EEKA时尚(03709.HK)报告期内营收同比下降4.7%,至65.885亿元人民币,净利润显著下降43.1%,至4.685亿元人民币。主要受库存水平飙升(从11亿元人民币增至16亿元人民币)、库存周转周期延长至超过320天、销售疲软及冬季气温较温和等因素影响。集团完成渠道调整,店铺总数净减少,但单个店铺效率提升,未来可能略有反弹。营销费用急剧上升至2.626亿元人民币,约占总收入的4.0%,主要受2024年销售目标驱动。报告每股派息港币0.38元,维持约50%的派息比率。库存清理对集团至关重要,但恢复可能需要更多时间,目标价下调至每股港币11.46元,反映近期表现疲软及未来不确定性加剧。集团面临零售店数量增加带来的更多本支出、品牌建设投入激增、中国市场依旧低迷等利空因素。