棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-5-8 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 基本面方面，巴西种植3月13日已经结束，播种进度99.97%，2024年总产达到370万吨，2025年预计总产达到395万吨，对外棉压力比较大。国内新疆新棉播种已经结束，并未出现异常天气，今年丰产概率增大。美棉已经进入播种期，后续7、8月美国天气值得关注，从整体上，25、26年度预期全球依然是高产年份。近期美国宏观数据显示疲弱，美联储释放鸽派信号，叠加中美贸易战进入新的阶段，中美双方开始进行接触，并且国务院降息降准等刺激政策落地，市场情绪有所缓和，但由于中美贸易战不确定性仍存，以及全球经济的衰退预期上升，在消费端存在下滑的可能性，供增需弱，对长远趋势看弱，未来的6月份显得比较关键，如果中美握手言和，取消对等关税，美联储开始降息，行情还有转机的机会，如果不能，则会一直发展不利。短期国内基本面无变化，操作建议，依然是保持谨慎，有反弹做好套保对冲思路。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆PTA：偏强震荡 联系人： 原油方面：虽然美国商业原油库存下降，但美伊谈判释放积极信号，且美联储暂未选择降息，国际油价下跌。原料方面：PX收在767.67美元/吨，PTA现货加工区间参考386.92元/吨。开工方面：-2.91%至71.41%，虹港石化2#停车，嘉通能源重启中，聚酯行业产能利用率为91.51%，综合供需PTA去库延续。总结：PTA反弹主要受原油大涨拉动，华东现货PTA收涨至4565元/吨，外围不稳定因素较多，宏观缺乏驱动，然国内供应持续缩量，供需维持偏紧格局，平衡表持续去库，短期国内PTA现货市场偏强震荡为主。（数据来源：隆众资讯） 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔 咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡整理 近期国际原油价格有企稳迹象，成本支撑尚可，乙二醇价格止跌。供需格局来看，关税政策影响乙二醇与原料进口，预计后续到港数量减少， 加之短期聚酯开工尚可，乙二醇供需尚可，但由于市场受至宏观大环境因素影响，多头信心明显不足，短期积弱难返，预计价格承压下行。 ◆短纤：震荡偏弱 节前原料端上涨与供应减少推动短纤价格反弹，但五一期间原油价格下行成本支撑走弱，且下游坯布、服装订单未见明显回暖，企业原料采购仍以刚需为主，对纯短纤备货意愿低迷，预计节后价格或将走弱。 ◆白糖：高位震荡 ICE糖价维持震荡运行，主要受新榨季巴西制糖比、产糖量增加抑制上行空间，但现阶段受巴西库存偏低，短期贸易流偏紧仍支撑ICE糖价。国内方面，产销速度偏快，累库前置，五一假期作为消费小高峰，食品饮料行业对白糖的采购需求有所增加，短期基本面偏强对价格形成支撑，但广西产区降雨缓解减产预期，叠加远期进口压力仍存，当前国内市场多空交织，糖价维持高位震荡运行，关注后续食糖消费及ICE糖价走势情况。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：高位震荡 近期市场资讯，苹果产区行情继续维持稳硬运行，五一假期期间走货较为顺畅，整体交易氛围较节前略清淡，现货商维持按需找货，目前主要发运前期包装好货源为主。西部产区客商货源找货稳定，价格表现稳硬，部分客商包装自存货源发市场；山东产区成交多以高性价比货源为主，中低价区货源走货顺畅，好货成交增加。产地基本已进入花期，部分地区已陆续进入坐果期，低温冻害、大风、高温干旱等对坐果影响较大，陕西产区坐果普遍欠佳，新季苹果存在不确定性，但现货走强确定性较确定，盘面以交易强现实为主，是否存在弱预期，暂时不得而知。继续关注产区天气、坐果、疏果和套袋情况。预期价格以高位震荡为主。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 1.5月7日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14100元/吨，较上个交易日下调13元/吨。5月7日棉纱指数（CYIndexC32S）价20410元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年5月7日棉花仓单总量12239(-71)张，其中注册仓单11172(+56)张，有效预报1067(-127)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.巴西马托格罗索州农业经济学研究所(IMEA)消息显示，截至4月末，马托格罗索州新棉开花率在10%，当地棉农希望近期天气保持晴朗，利好新棉生长。从现货销售来看，巴西当地贸易商对于高质量等级资源的挺价意愿较强，因此棉价维持坚挺，5月初以来基本在76-79美分/磅之间，其中6日为76.80美分/磅，较前一日涨0.05%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.3月土耳其棉花进口总量为8.1万吨，环比（7.5万吨）增加8.3%，同比（6.9万吨）增加18.4%，是自2024年7月以来最大月度进口量。当月土耳其进口棉主要来源是巴西棉（3.1万吨），占进口总量的37.9%；美棉（3.1万吨），占比37.6%；中亚棉（1.1万吨），占比13.2%。2024/25年度（2024.8-2025.7）土耳其累计进口棉花49.1万吨，同比（42.3万吨）增加15.9%。其中，巴西棉是主要进口来源，占累计进口的34%；美棉其次，占比21%；中亚棉排第三，占比16%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止4月28日PTA现货价格较42至4570。4月底前主港交割及仓单报盘05升水15、贴水2附近，5月主港交割09升水80-140成交。产业供需及成本支撑良好，日内绝对价格上行，早间现货基差随月差走强后逐步松动，午后月差、基差双降，业者谨慎观望，成交刚需。（单位：元/吨） 2.上周国内PTA周均产能利用率至80.04%，环比+3.30%，同比+4.29%。本周逸盛大化和福建百宏如期重启，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率大幅提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率61.93%，环比-0.01%，其中一体化装置产能利用率67.01%，环比-2.06%；煤制乙二醇产能利用率53.17%，环比+3.53%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在54.97万吨，环比下跌0.12%，周内装置检修与重启并存，虽荣盛因故检修，但申久重启，三房巷提升负荷，且经纬装置计入产能，整体供应增量略高于缩量，使得周度产量小幅上涨。正直防冻液消费淡季，其他行业需求小幅下滑。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至24日，国内短纤周产量16.14万吨，环比增加0.60万吨，增幅为3.86%；产能利用率平均值为85.36%，环比提升3.21%。周内福建经纬新纤科技重启。（数据来源：隆众资讯） 2.截至24日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5112.14元/吨，环比跌0.02%。涤纶短纤行业现金流平均在-30.14元/吨，环比跌384.61%。成本欠缺持续性反弹动力，叠加需求趋弱明显，使得短纤整体跌幅大于成本，因此本周利润缩水明显。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.俄罗斯糖业协会（Soyuzrossakhar）数据显示，截至2025年5月5日，俄罗斯共播种了100.985万公顷甜菜。南部和北高加索地区的播种工作已经完成（卡拉恰伊-切尔克斯地区除外，该地区已播种900公顷）；中部地区已播种59.49万公顷（2024年同期为53.12万公顷）；伏尔加地区播种13.03万公顷，占该地区总播种面积的56.8%；西伯利亚地区刚刚开始播种工作，累计播种220公顷。4月底和5月初的两波寒潮，导致气温最低降至零下9℃，并伴有短期降雪，减缓了播种进度，尤其是在南部、中部和伏尔加河联邦区。超过12万公顷的甜菜受到零度以下气温的影响，其中别尔哥罗德州和利佩茨克州受到的影响最大，有可能会导致收成减少。据初步估计，需重新播种面积将超过7.5万公顷。（资讯来源：泛糖科技） 2.根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年4月30日，全国还剩19家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的23家同比减少4家；入榨甘蔗27585.7万吨，较去年同期的31151.2万吨减少3565.5万吨，降幅11.44%；产糖2569.5万吨，较去年同期的3146.5万吨减少577万吨，降幅18.33%。就各邦产量来看，马邦累计入榨甘蔗8515.8万吨，产糖809万吨，产糖率9.5%；北方邦累计入榨甘蔗9480万吨，产糖924.5万吨，产糖率9.75%；卡纳塔克邦累计入榨甘蔗5018.6万吨，产糖404万吨，产糖率8.05%。（资讯来源：泛糖科技） 3.海南省2024/25年榨季于2024年12月23日开始，比上榨季延迟2天，2025年3月8日收榨，比上榨季提 早3天。本榨季仅有龙力、长坡和昌江三家糖厂开。本榨季海南省各糖厂原料甘蔗田头收购价550元/吨，比上榨季提高20元/吨。甘蔗款的支付，各糖厂均为100%。本榨季全省入榨蔗量44.33万吨，比上榨季的61.79万吨减少17.46万吨；产糖5.51万吨，比上榨季的7.42万吨减少1.91万吨；混合产糖率12.43%，比上榨季的12.01%提高0.42%。至2025年4月30日止，累计销糖1.52万吨(其中本月销售0.54万吨)，比上榨季同期的4.00万吨减少2.48万吨；产销率为27.59%，比上榨季同期的53.76%下降26.17个百分点；本月销售含税出厂价5431-6547元/吨(上榨季同期为6531-7140元/吨)；库存食糖3.99万吨，比上榨季同期的3.44万吨多0.55万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，环比上周减少44.58万吨，去库同比继续加快，当前库存处于近五年低值。（数据来源：上海钢联） 2.山东产区：库存纸袋晚富士80#价格在3.60-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.70-3.50元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格2.20-2.50元/斤，库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。陕西产区：库存70#以上库存客商半商品价格4.40-4.50元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标