金工定期报告20250507：优加换手率UTR2.0选股因子绩效月报

优加换手率UTR2.0因子绩效回顾

因子构造与改进
优加换手率UTR2.0因子是对量稳因子（STR）和量小因子（Turn20）的结合改进。相较于原UTR因子，UTR2.0通过引入系数调整量小因子的作用方向和大小，将因子值的使用从次序尺度改为等比尺度，以更全面地反映因子信息。具体构造公式为：
UTR2.0 = STR + f(STR) * Turn20，其中f(x) = x / (1 + |x|)。

历史绩效表现
2006年1月至2025年4月，UTR2.0因子在全体A股中的10分组多空对冲表现如下：

• 年化收益率：40.30%
• 年化波动率：15.04%
• 信息比率：2.68
• 月度胜率：75.32%
• 月度最大回撤：11.03%

4月份收益统计

• 多头组合收益率：1.20%
• 空头组合收益率：-4.90%
• 多空对冲收益率：6.10%

选股模型应用
在全体A股中，选取UTR2.0因子值最低的10%股票构建等权重组合，4月份该组合净值表现良好。

风险提示
模型结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益存在波动，实际应用需结合资金管理和风险控制。