金工定期报告：优加换手率UTR2.0选股因子绩效月报

2024-09-05 高子剑,凌志杰东吴证券 xingxing+

优加换手率UTR2.0因子绩效回顾
- UTR2.0因子的构造方式：通过对量稳因子（STR）和量小因子（Turn20）进行结合，并使用等比尺度而非次序尺度，引入神经网络中的激活函数푠표푓푡푠푖푔푛(STR)对量小因子进行加权，实现量稳时量小因子作用增强的效果。
- 绩效表现（2006/01-2024/08 全市场）：
  - 10分组多空对冲年化收益率：40.91%
  - 年化波动率：14.87%
  - 信息比率：2.75
  - 月度胜率：75.78%
  - 最大回撤：11.04%
- 与原UTR因子对比：UTR2.0因子收益略降，但波动率、信息比率和月度胜率均更优。
- 2024年8月表现：
  - 多头组合收益率：-1.47%
  - 空头组合收益率：-7.38%
  - 多空对冲收益率：5.91%
  - UTR2.0组合（最低10%）8月净值走势如图2所示。
风险提示
- 模型结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
- 单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理和风险控制。