金工定期报告：优加换手率UTR2.0选股因子绩效月报

2025-08-06 高子剑,凌志杰东吴证券庄晓瑞

优加换手率UTR2.0因子绩效回顾
- 优加换手率UTR2.0因子是对量小因子和量稳因子的结合改进，通过将因子值从次序尺度改为等比尺度，并引入量小因子系数（STR的函数），实现更优的选股效果。
- 2006年1月至2025年7月，UTR2.0因子在全体A股中的10分组多空对冲绩效表现优异：年化收益率为40.36%，年化波动率为14.97%，信息比率为2.70，月度胜率为75.74%，月度最大回撤为11.03%。
- 2025年7月，UTR2.0因子10分组多头组合收益率为1.29%，空头组合收益率为-0.06%，多空对冲收益率为1.35%。
- 7月最优UTR2.0组合（最低10%股票等权重）净值走势如图2所示。
风险提示
- 模型统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
- 单因子收益存在较大波动，实际应用需结合资金管理和风险控制。