非银行业周报（0428-0504）：25Q1券商业绩弹性延续

非银行业周报（0428-0504）：25Q1券商业绩弹性延续 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.49%、-0.43%、0.04%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-1.05%，跑赢沪深300指数0.61pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-0.73%、-1.64%、-1.34%、0.72%。3）个股方面，券商板块长江证券（3.88%）、国信证券（1.78%）、国联民生（1.78%）表现居前，保险板块友邦保险（7.36%）、中国财险（6.28%）、中国太平（4.93%）表现居前，多元金融板块渤海租赁（7.48%）、海南华铁（4.46%）、江苏金租（2.30%）表现居前。 券商板块：截至2025年04月30日，券商板块PE-TTM估值为18.59x，PB-LF估值为1.33x；当周成交额占比为1.55%，环比-0.05pct；当周换手率为1.81%，环比-1.62pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为1.35万亿元，环比+2.29%；新成立基金份额当周合计为219.98亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为9097.76亿元，环比-0.86%；股权质押市值为2.60万亿元，环比-0.90%。3）投行业务，本月IPO累计募资82.69亿元,本月再融资累计募资287.37亿元。 ◼子行业评级 证券Ⅱ看好保险Ⅱ看好多元金融看好 ◼推荐公司及评级 保险板块：截至2025年04月30日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.61x、0.60x、0.46x、0.49x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为1.93x、0.98x、1.09x、1.12x、1.88x；当周成交额占比为0.43%，环比+0.08pct；当周换手率为0.95%，环比-0.17pct；10年期国债到期收益率为1.62%，环比-3.63bp，750日移动平均值为2.45%，环比-0.64bp。 方正证券买入湘财股份买入中国人寿买入众安在线增持 相关研究报告 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 <<中国太保2024年年报及2025年一季报点评：“长航转型”持续见效，产险COR边际改善>>--2025-05-01<<非银行业周报（0421-0427）：万能险 新 规 落 地 ， 强 化 负 债 管 理>>--2025-04-29 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 证券分析师：夏芈卬电话：010-88695119E-MAIL：xiama@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523030003研究助理：王子钦E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124010010 目录 一、行情回顾.......................................................................4二、数据跟踪.......................................................................6三、行业动态.......................................................................8 图表目录 图表1：主要大盘指数走势.............................................................4图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅...................................................4图表3：本周券商板块个股涨跌幅情况...................................................5图表4：本周保险板块个股涨跌幅情况...................................................5图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况...............................................5图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值....................................................6图表7：申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率.............................................6图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比...............................................6图表9：新成立基金份额当周合计.......................................................6图表10：沪市融资融券业务余额........................................................7图表11：股权质押市值及环比..........................................................7图表12：IPO募集资金及同比..........................................................7图表13：再融资募集资金及同比........................................................7图表14：上市险企PEV估值............................................................8图表15：上市险企PB估值.............................................................8图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率............................................8图表17：10年期国债到期收益率及750曲线..............................................8 一、行情回顾 大盘：本周上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.49%、-0.43%、0.04%。 行业：申万非银指数涨跌幅为-1.05%，跑输沪深300指数0.61pct；其中申万证券Ⅱ、申万保险、申万多元金融、中证金融科技主题指数涨跌幅为-0.73%、-1.64%、-1.34%、0.72%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 个股： 券商板块，涨跌幅前五为长江证券（3.88%）、国信证券（1.78%）、国联民生（1.78%）、长城证券（1.31%）、华鑫股份（1.13%），涨跌幅后五为东兴证券（-3.64%）、第一创业（-4.51%）、首创证券（-4.69%）、华创云信（-5.08%）、湘财股份（-6.93%）。 保险板块，涨跌幅前五为友邦保险（7.36%）、中国财险（6.28%）、中国太平（4.93%）、众安在线（3.76%）、阳光保险（0.86%），涨跌幅后五为中国人寿（-0.52%）、中国平安（-1.21%）、中国人保（-1.94%）、新华保险（-2.71%）、中国太保（-3.15%）。 多元金融板块，涨跌幅前五为渤海租赁（7.48%）、海南华铁（4.46%）、江苏金租（2.30%）、浙江东方（2.22%）、ST亚联（1.95%），涨跌幅后五为新力金融（-6.43%）、九鼎投资（-6.59%）、电投产融（-7.91%）、拉卡拉（-8.89%）、ST熊猫（-9.75%）。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 二、数据跟踪 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 三、行业动态 【《中华人民共和国民营经济促进法》出台】 4月30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过了《中华人民共和国民营经济促进法》。法律共9章，包括总则、公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护、法律责任、附则，自2025年5月20日起施行。作为我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，《民营经济促进法》回应了各方关切，将进一步优化民营经济发展环境，保证各类经济组织公平参与市场竞争，促进民营经济健康发展和民营经济人士健康成长，发挥民营经济在国民经济和社会发展中的重要作用。 【央行表示“适时降准降息，保持流动性充裕”】 4月28日，中国人民银行副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 【中证协从严规范证券从业人员投资行为】 近期，中证协正就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引（试行）（征求意见稿）》向行业征求意见。《意见稿》要求证券公司人员管理和行为管理全覆盖，证券公司从业人员投资行为管理不但包括从事证券业务和相关管理工作的董事、监事、高级管理人员、证券从业人员，还包括因履行工作职责而知悉公司证券业务相关内幕信息、未公开信息等情况的其他董事、监事，从事党务工作、辅助支持业务、综合管理业务的相关人员(含借调人员)，并对证券公司另类投资子公司和私募投资基金子公司工作人员管理作出相应规定。同时，要求有效覆盖投资申报、登记、审查监测、核查、处置、惩戒、报告、检查等全部流程和各个环节，做到投资行为管理全覆盖。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资