黑色金属月度报告：综述：供需双增下，5月钢价低位宽幅震荡

综述：供需双增下，5月钢价低位宽幅震荡 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号投资咨询部黑色金属小组研究员：曹帅从业资格号：F03088816投资咨询号：Z0019565初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 市场分析：市场分析：钢材前期较低迷的基本面已在价格结构中逐步体现，远强近弱，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，随着宏观扰动消退叠加需求修复，原料价格震荡运行，钢材成本中枢动态构建。钢材社会库存及钢厂库存双双去库。预计钢价5月偏强运行，建议逢低偏多思路对待。 一、螺纹钢4月行情回顾：关税阴霾下，钢价偏弱震荡 数据来源：同花顺，安粮期货投资咨询部 二、螺纹钢市场结构：Congtango弱化；05贴水10，10贴水01 三、供给端：开工率及铁水大幅上涨，钢材供应压力增大 数据分析：截至2025年5月02号，Mysteel调研的247家钢铁企业高炉开工率当周值为84.33%，环比上月上涨1.2个百分点；铁水日均产量245.42万吨，环比上月增加6.7万吨。 结论：从近一个月数据来看，高炉开工率及铁水产量大幅上涨，钢材供应压力增大。 数据来源：我的钢铁网，安粮期货投资咨询部 四、需求端：内需政策刺激下，需求预期逐步修复 数据分析：截至2025年5月02号，Mysteel调研的螺纹钢表观需求量为291.71，环比上月上涨42万吨，表观需求整体维持高位，得益于内需刺激政策及出口支撑。 结论：从近一个月数据来看，螺纹钢表观需求量大幅上涨，需求预期逐步修复。 数据来源：我的钢铁网，安粮期货投资咨询部 五、库存表现：钢厂社会库存持续去库，整体处于低位 数据分析：截至2025年5月02号，Mysteel调研的137家钢厂库存为173.16万吨，环比上个月下降34万吨，社会库存为470.84万吨，环比上月下降140 万吨。 结论：从近一个月数据来看，总库存曲线开始低位偏弱运行，整体保持去化，处于整体季节性低位，整体库存压力较轻。 数据来源：我的钢铁网，安粮期货投资咨询部 六、成本利润：成本中枢下移，钢企利润修复 成本利润分析：外围宏观扰动下，，焦煤焦炭及铁矿石价格震荡下行，成本中枢动态下移，高炉利润小幅修复，钢材市场逻辑宏观预期与基本面弱现实交错博弈，关注5月博弈后的交易逻辑证实。 数据来源：我的钢铁网，安粮期货投资咨询部 七、后市行情展望：供需双增下，5月钢价低位宽幅震荡 市场分析：钢材前期较低迷的基本面已在价格结构中逐步体现，远强近弱，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，随着宏观扰动消退叠加需求修复，原料价格震荡运行，钢材成本中枢动态构建。钢材社会库存 及钢厂库存双双去库。预计钢价5月偏强运行，建议逢低偏多思路对待。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，安粮期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。