国金期货沥青周度报告

撰写品种：沥青研究员：何宁咨询证号：Z0001219 回顾周期：周度 撰写时间：2025年5月5日 沥青周度报告 一、本周沥青期货行情回顾 本周沥青期货主力合约BU2506开盘价为3374元/吨，周内最高价触及3462元/吨，最低价下探至3363元/吨，最终收盘价为3408元/吨，较上周收盘价上涨7元/吨，涨幅0.21%。结算价为3420元/吨。本周累计成交约64.4万手，较上周活跃度有所下降。持仓量环比上周减少25001手，显示市场资金参与度有所降低。 供给端：国内沥青炼厂开工率在本周出现下滑，周环比下降5%至30.9%。据相关数据显示，4月25日当周产量为47.2万吨，环比降幅达9%。部分炼厂因利润压缩以及市场需求不旺，选择降低开工负荷，如中海滨州停工检修至6月中旬，而宁波科元计划于5月下旬复产。从库存角度来看，截至4月30日，主流港口样本库存为55160吨，环比持平；社会库存维持在190.5万吨的高位，同比增长0.7%。虽然炼厂开工率下降，但前期累积的高库存仍然对市场形成较大压力。另外，上期所沥青仓单在4月30日减少1540吨，总仓单量为92440吨。 需求端：下游需求虽处于季节性回升阶段，但整体恢复速度依然缓慢。重交沥青开工率仅为28.5%，改性沥青产能利用率为7.2%，环比虽有小幅增加，但仍远低于往年同期水平。南方地区由于降雨天气增多，严重抑制了道路施工需求，导致需求释放受阻。而北方地区需求相对较好，但整体市场仍呈现“北强南弱”的格局。贸易商基于对后 市的谨慎态度，囤货意愿持续低迷，现货市场成交主要以刚需采购为主。从现货价格来看，4月30日山东地区现货价为3650-3670元/吨、华北3600-3650元/吨、华东3550-3570元/吨、东北3770-4080元/吨、华南3350-3430元/吨。 二、价格走势 本周沥青期货价格走势主要受原油价格波动以及自身供需基本面的双重影响。国际原油市场方面，OPEC +自5月起加速增产41.1万桶/天，使得WTI原油价格跌破60美元/桶，削弱了沥青成本端支撑。 三、宏观回顾 宏观经济层面，全球经济复苏依旧面临诸多挑战，市场风险偏好整体受到抑制。美国经济数据表现并不稳定，就业市场虽有一定程度的改善，但消费者信心指数波动较大，这对原油及沥青的需求预期产生了负面影响。国内方面，虽然财政部计划扩大基建投资规模，且二季度专项债发行有望加速，但从目前来看，资金到位以及项目实际开工仍需时间，短期内对沥青需求的拉动作用有限。此外，国际贸易形势的不确定性，也对原油及沥青市场带来了间接影响。 在原油市场上，供应预期增加，需求后劲不足，累库压力逐渐显现。沥青作为原油的下游产品，其价格走势与原油高度相关，原油价格的下跌直接拖累了沥青价格。 四、后市展望 宏观政策的调整可能对沥青市场需求产生重大影响。关注国内基建投资政策的落实情况，包括专项债的发行进度和资金使用效率。此外，国际贸易形势的变化，也将间接影响沥青市场。投资者需持续跟踪国内沥青炼厂开工率、产量及库存变化情况，关注下游道路施工项目的开工进度，特别是南方地区在降雨天气结束后的需求释放情况。贸易商的采购意愿和囤货行为也对市场供需平衡有着重要影响。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。