放弃覆盖：由于该债券已被赎回，我们放弃对CIKLIS '26s的覆盖。
减少覆盖范围 我们停止对CIKLIS '26债券的关注，因为该债券已被赎回。 Jit Ming Tan, CFA+65 6308 3210 jitming.tan@barclays.com BarclaysBank, Singapore 我们停止了对CIKLIS'26的覆盖，因为该债券已被赎回。我们的最后评级为市场重量级。 分析师认证： 我，Jit Ming Tan，CFA，特此证明：（1）本研究报告中所表达的观点准确地反映了我对本研究报告中所提及的任何或所有证券或发行人的个人观点，以及（2）我的任何薪酬部分或全部未曾直接或间接与我向本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 重要披露： Barclays Research是由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（统称及各自单独称为“巴克莱”）制作的。 所有为本研究报告供稿的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的出版日期反映报告制作所在地的时间，可能与GMT提供的发布日期有所不同。 信息披露的可用性： 对于本研究报告涉及的所有发行人的当前重要披露，请参考https://publicresearch.barclays.com，或另致书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019，或致电+1-212-526-1072。 巴克莱资本公司及其附属公司（以下简称“巴克莱”）在所涵盖的研究报告中涉及的公司进行并寻求进行业务往来。因此，投资者应意识到巴克莱可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。巴克莱资本公司及其附属公司定期交易本研究报告所涉及（及相关衍生品）的债务证券，通常作为主经纪商并通常提供流动性（以市场做市商或其他方式）。巴克莱的交易台可能持有此类证券、其他金融工具和/或衍生品的多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益产生冲突。在允许的情况下，并遵守适当的信息隔离限制，巴克莱固定收益研究分析师定期与其交易台人员就当前市场状况和价格进行交流。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所涵盖资产类别研究的潜在兴趣。如果任何历史价格信息是从巴克莱交易台获取的，公司不保证其准确性和完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门产出各类研究，包括但不限于基本面分析、股票挂钩分析、定量分析以及交易策略。一种巴克莱研究中的建议和交易策略可能与其他类型的巴克莱研究中的建议和交易策略有所不同，这是由于不同的时间范围、方法论或其他原因造成的。 为了获取巴克莱关于研究传播政策及程序声明，请参考https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问Barclays Research冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm. 关于信息来源的披露 Bloomberg® 是 Bloomberg Finance L.P. 及其关联公司（统称为“Bloomberg”）的商标和服务商标，并且 Bloomberg Indices 是 Bloomberg 的商标。Bloomberg 或 Bloomberg 的授权方拥有 Bloomberg Indices 中所有专有权利。Bloomberg 不认可或批准此材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，或对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，Bloomberg 对由此产生的任何损害或伤害概不负责或承担任何责任。 主要发行人/债券 CIKARANG LISTRINDO TBK PT, A/CD/D/E/J/L CIKLIS 4.95 09/14/26, 覆盖范围下降 (USD 99.75, 10-Apr-2025) 估值方法：覆盖范围下降。 可能阻碍评级实现的风险：覆盖率下降。 所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格来源于LSEG Data & Analytics，反映相关交易市场的收盘价，该价格可能并非发布时的最后可用价格。 信息披露说明： Barclays Bank PLC和/或其附属机构曾担任发行人证券公开发行的牵头经理或联合牵头经理。A:过去12个月。 B：巴克莱PLC的员工或非执行董事是该发行人的董事。 CD：巴克莱银行株式会社和/或其附属机构是本发行人发行的债务证券的做市商。 CE：巴克莱银行有限公司和/或其附属机构是本发行人发行的股票证券做市商。 CH:Barclays Bank PLC和/或其附属公司就本发行人的证券（根据香港证监会行为守则第16.2(k)段定义）进行市场交易。 D：巴克莱银行PLC和/或其关联公司在过去12个月内从该发行人处获得了投资银行业务的补偿。 FA:巴克莱银行PLC及/或其关联方根据美国法规计算，持有该发行人1%或以上的某类股权证券。 FB:巴克莱银行PLC和/或其关联公司根据欧盟法规计算，对该发行人某一类别证券持有超过0.5%的长期头寸。 Barclays | Cikarang Listrindo FC:巴克莱银行PLC及其附属公司根据欧盟法规计算，持有一个发行人某类股票证券的空头头寸超过0.5%。 FD:巴克莱银行PLC和/或其附属机构根据韩国法规计算，持有该发行人1%或更多类别的股权证券。 FE:巴克莱银行PLC和/或其母公司对发行人具有财务利益，这些利益合计等于或超过发行人市值的1%，该市值依据香港法规计算。 GD:该基本信用覆盖团队的一名研究分析师（以及/或者其家庭成员）持有该发行人的普通股证券多头头寸。 GE:该基本面股票覆盖团队的一名研究分析师（及其户内成员）对本次发行人的普通股证券持多头头寸。 H: 该发行人直接持有巴克莱公司（Barclays PLC）任一类普通股权证券的5%以上。 J:巴克莱银行PLC和/或其附属机构是流动性提供方和/或定期交易该发行人的证券和/或任何相关衍生品。 K:巴克莱银行PLC和/或其关联公司在过去12个月内已从该发行人处获得非投资银行业务相关报酬（包括适用情况下的经纪服务报酬）。 本发行人系，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC的投资银行客户以及/或关联公司。 M:该发行人目前是，或在过去12个月内曾是巴克莱银行PLC的（证券相关服务）非投资银行客户和/或关联方。 N:该发行人自本日起或在过去12个月内曾是巴克莱银行PLC的非投资银行客户（非证券相关服务）和/或关联公司。 O: 未使用。 P:Barclays Capital Canada Inc.的合伙人、董事或高管，在过去12个月内，已向目标公司提供薪酬服务，不包括正常投资咨询或交易执行服务。 Q: 巴克莱银行有限公司和/或其附属机构是此发行人的公司经纪人。 R:Barclays Capital Canada Inc.和/或其关联公司在过去12个月已从该发行人处获得投资银行业务的报酬。S:该发行人是巴克莱PLC的证券公司。 V：该加拿大发行人的股权证券包括无表决权限制股。T: 巴克莱银行有限公司和/或其附属机构正在向该发行人提供投资者关系服务。U: 该加拿大发行人的股权证券包括次级投票受限股份。巴克莱研究公司信用行业评级体系说明 Overweight (OW): 对于与彭博美国信贷指数、彭博泛欧洲信贷指数、彭博新兴亚洲美元高评级信贷指数或彭博新兴美元公司及类主权指数进行评级的领域，分析师预计该领域的六个月超额回报将超过相关指数的六个月超额回报。 对于与彭博美国高收益2%发行人上限信用指数进行比较的行业、排除金融业的彭博泛欧洲高收益3%发行人上限信用指数、彭博泛欧洲高收益金融指数或彭博新兴亚洲美元高收益公司信用指数，分析师预计该行业的六个月总回报将超过相关指数的六个月总回报。 市场权重（MW）: 对于被评级为与彭博美国信用指数、彭博泛欧洲信用指数、彭博新兴亚洲美元高评级信用指数或彭博新兴美元公司及准主权指数对比的领域，分析师预计该领域的六个月超额回报将与相关指数的六个月超额回报相符。 对于评级与彭博美国高收益2%发行人上限信用指数、彭博泛欧洲高收益3%发行人上限信用指数（不包括金融行业）、彭博泛欧洲高收益金融指数或彭博新兴亚洲美元高收益公司信用指数相比较的板块，分析师预计该板块的六个月总回报将与相关指数的六个月总回报相一致。 Underweight (UW): 对于对照彭博美国信贷指数、彭博泛欧洲信贷指数、彭博新兴亚洲美元高评级信贷指数或彭博新兴美元公司和准主权指数进行评级的板块，分析师预计该板块的六个月超额回报将低于相关指数的六个月超额回报。 对于被纳入彭博美国高收益2%发行人上限信用指数评级的行业，以及被排除金融行业的彭博泛欧洲高收益3%发行人上限信用指数、彭博泛欧洲高收益金融指数或彭博新兴亚洲美元高收益企业信用指数评级的行业，分析师预计该行业的六个月总回报率将低于相关指数的六个月总回报率。 Barclays | Cikarang Listrindo 行业定义： 美国高等级研究中的行业分类采用彭博美国信贷指数的行业定义，并根据彭博美国信贷指数进行评级。 Sectors in U.S. High Yield Research are defined using the sector definitions of the Bloomberg U.S. High Yield 2% Issuer Capped Credit Index and are与彭博美国高收益2%发行人上限信用指数进行评级。 欧洲高等级研究的行业使用彭博泛欧洲信贷指数的行业定义进行界定，并与彭博泛欧洲信贷指数进行评级。 欧洲高收益研究中工业和公用事业板块的定义采用除金融板块外的彭博泛欧洲高收益3%发行人上限信用指数的行业定义，其评级依据为除金融板块外的彭博泛欧洲高收益3%发行人上限信用指数。 欧洲高收益研究中的金融板块是根据彭博泛欧洲高收益金融指数的行业定义进行定义的，并且与彭博泛欧洲高收益金融指数进行评级。 亚洲高等级研究领域的行业在Barclays Live中定义，并依据彭博新兴市场亚洲美元高等级信贷指数进行评级。亚洲高收益研究领域的行业界定于巴克莱即时（Barclays Live），并参照彭博新兴市场亚洲美元高收益公司信贷指数进行评级。 EEMEA和拉丁美洲研究领域的行业在Barclays Live上定义，并根据Bloomberg EM USD公司及准主权指数进行评级。这些行业可能同时包含高等级和高收益发行人。 要查看亚洲、EEMEA 和拉丁美洲研究的行业定义和月度行业回报，请访问 https://live.barcap.com/go/research/ EMSectorReturns on Barclays Live。 有关亚洲、EEMEA 和拉美信贷部门定义的重要信息，请访问 https://live.barcap.com/go/publications/link?contentPubID=FC2786307&restriction=DEBT 在巴克莱直播。 巴克莱研究公司信贷评级系统说明 对于在美国、欧洲或亚洲的所有高级别发行人，以及拉丁美洲和EEMEA的所有发行人，信用评级体系基于分析师对发行人符合指数条件的公司债务证券*在六个月期间预期超额回报相对于报告中所指定相关行业的预期超额回报的观点。 Underweight (UW):分析师预计发债主体指数适格企业债务证券的六个月超额回报率将低于相关行业的六个月预期超额回报率。 评级暂停 (RS):该评级已因市场事件导致承保不可行或为遵守特定情况下的适用法规和/
