投降与自满信号：美国投资级与高收益

投降与自满的信号 两个信号在本周内基本持平，其中投降信号下降了一个点，而自满信号上升了一个点。对冲价格持续走低，但与此同时，看跌仓位有所增加。该模型仍然更接近投降而非自满状态。 +1 212 526 9716Andrew Johnson, CFAandrew.johnson3@barclays.comBCI，美国 图2...且自满信号指数上升了一个百分点至53% 随着本周风险偏好情绪普遍持续，抛售信号指数再次回落至80%。贪婪信号指数同样上升了1点至53%，但距离触发阈值仍非常遥远。抛售信号的缓解几乎完全由HYG和CDX.HY看跌期权持续贬值, 但部分抵消了CDX.HY定位，该指标在本周略有增强，因为投资者净买入避险资产。股票的定位也变得更加看空。，这削弱了在 complacency 下的上涨势头。尽管如此，该模式仍然比 complacency 更接近于 capitulation。 ,.关于这些信号是如何产生的更多信息，请参阅herehere,和here对于这两种信号的音频概览，请参阅我们的Creditcast：量化自满情绪与信用市场的投降。 分析师认证： 我，安德鲁·约翰逊，特许金融分析师，特此证明：(1)本研究报告中所表达的观点准确地反映了我关于本报告中提到的任何或所有证券或发行人的个人观点，以及(2)我的任何补偿部分并未直接或间接与本报告中具体建议或表达的观点相关。 重要披露： Barclays Research是由Barclays Bank PLC的投资银行及其附属公司（统称及各自单独称，“Barclays”）制作的。 所有为本研究报告做出贡献的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的发布日期反映报告制作的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。 信息披露的可用性： 关于本研究报告所涉及发行人的当前重要披露，请参阅https://publicresearch.barclays.com，或另致书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019，或致电+1-212-526-1072。 巴克莱资本公司及其附属公司（以下简称“巴克莱”）与研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并寻求进行此类业务。因此，投资者应注意巴克莱可能存在影响本报告客观性的利益冲突。巴克莱资本公司及其附属公司定期交易本研究报告所涉及（及相关衍生品）的债务证券，通常作为主要交易方并提供流动性（作为做市商或其他方式）。巴克莱的交易台可能在这些证券、其他金融工具及/或衍生品中持有多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益产生冲突。在允许且符合适当信息隔离限制的情况下，巴克莱固定收益研究分析师会定期就当前市场状况和价格与其交易台人员互动。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对公司覆盖资产类别的研究的潜在兴趣。如果任何历史价格信息来自巴克莱的交易台，公司不保证其准确性和完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部可能在此文件发布后发生变化。巴克莱研究部门提供各种类型的研究，包括但不限于基本分析、股权挂钩分析、量化分析以及交易策略。巴克莱研究中包含的建议和交易策略可能因不同的时间范围、方法论或其他因素而有所不同。 为了访问Barclays关于研究报告传播政策和程序的声明，请参阅https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问BarclaysResearch冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm. 信息披露（关于信息来源） Bloomberg®是Bloomberg Finance L.P.及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标志，而Bloomberg指数是Bloomberg的商标。Bloomberg或Bloomberg的许可方拥有Bloomberg指数的所有专有权利。Bloomberg不批准或认可本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，或对由此可能获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，Bloomberg对本材料相关事宜产生的任何损害赔偿或责任概不承担。 所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格数据源自LSEG数据与分析，反映相关交易市场的收盘价，该价格可能并非发布时最新可用价格。 巴克莱固定收益和外汇研究部门生成的投资建议类型： 除巴克莱正式评级系统所授予的评级外，本出版物还可能包含由FICC研究部门分析师制作的交易建议、主题筛选、评分卡或投资组合建议等投资推荐形式。由非信贷研究团队产生的此类投资推荐应保持开放状态，直至其在后续研究报告中被修改、重新平衡或关闭。由信贷研究团队产生的此类投资推荐仅在当前市场条件下有效，不得依赖其他方式。 巴克莱固定收益、外汇和衍生品研究发布的其他投资建议的披露： 巴克莱金融产品与大宗商品研究部门在过去12个月内可能就本研究报告中所推荐的同一种证券/工具发表了其他投资建议。如需查阅巴克莱金融产品与大宗商品研究部门在过去12个月内所有发布过的投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations. 巴克莱不针对资产支持证券评级。巴克莱资本公司及其附属公司中的任何一家可能作为承销商参与其证券化研究报告中所含交易建议中推荐的任何资产支持证券的公募。 巴克莱银行股份有限公司（巴克莱，英国）参与制作巴克莱研究的法律实体： Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)Barclays Securities Japan Limited (BSJL, Japan)巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行（BBI，巴黎）巴克莱资本有限公司（BCI，美国）巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行（BBI，法兰克福）Barclays Bank PLC, Hong Kong Branch (Barclays Bank, Hong Kong) 巴克莱银行墨西哥股份公司（BBMX，墨西哥）巴克莱资本证券公司（BCCB，墨西哥）巴克莱证券（印度）私营有限公司（BSIPL，印度）巴克莱银行PLC，新加坡分行（巴克莱银行，新加坡）巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行（巴克莱银行，迪拜国际金融中心） 免责声明： 本出版物由巴克莱银行PLC的投资银行部门及/或其一个或多个附属公司（以下统称及各自单独称“巴克莱”）制作。 它已为机构投资者准备，而非为散户投资者准备。它由下列一个或多个巴克莱附属法律实体或一个独立且非关联的第三方实体（该第三方实体可能通过其与您的沟通向您传达）分发。它仅用于信息目的，巴克莱对此不做任何明示或暗示的保证，并特此否认任何关于此出版物中包含的数据的适销性或特定目的适用性的保证。如果此出版物在封面上声明其面向机构投资者，并且不适用于根据美国FINRA规则2242为散户投资者准备的债务研究报告所适用的所有独立性和披露标准，则它是一份“机构债务研究报告”，并且向散户投资者的分发严格禁止。巴克莱还向各种发行人、媒体、监管和学术组织分发此类机构债务研究报告，供其内部信息收集、监管或学术目的使用，而非用于就任何债务证券做出投资决策。媒体组织禁止转载任何巴克莱机构债务研究报告中所包含的关于债务发行人或债务证券的意见或建议。任何此类收件人如不想继续接收巴克莱机构债务研究报告，应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已根据美国FINRA规则2242同意接收“机构债务研究报告”，否则他们不会收到任何可能由非债务研究分析师合著的报告。符合条件的客户可通过联系debtresearch@barclays.com获取此类跨资产报告。巴克莱不会将此报告的未经授权的收件人视为其客户，并对其使用的内容（可能不适合其个人使用）不承担任何责任。显示的价格是指示性的，巴克莱不提供买卖任何金融工具的报价或 soliciting 买卖报价。 在不限制前述任何内容且在法律法规允许的范围内，巴克莱银行、其任何附属机构、其各自的 officers、directors、partners 或 employees 均不对（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害；（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他财务损失承担任何责任，即使已被告知可能发生此类损害，这些损害均源于对本出版物或其内容的任何使用。 除巴克莱相关的披露信息外，本出版物中包含的信息系巴克莱研究认为可靠的来源获取，但巴克莱不保证其准确性或完整性。第三方发言人出镜：本次活动中任何第三方发言人所表达的观点或意见均仅代表发言人的立场，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对活动中任何第三方发言人所做的任何书面、电子、音频或视频陈述中包含的信息或意见（“第三方内容”）不承担责任，并对此不提供任何保证。此类第三方内容未经巴克莱采纳或认可，不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅用于信息提供目的，且巴克莱未独立核实其准确性与完整性。 本出版物中的观点完全且仅限于撰写分析师的观点，并可能发生变化，巴克莱研究无义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，本报告的撰写分析师在过去12个月内未从所述公司获得任何补偿。如果本出版物包含建议，它们是独立于任何其他利益（包括巴克莱及其附属公司/或所述公司）而准备的一般性建议，本出版物不包含个人投资建议或投资建议，也不考虑接收该出版物的客户的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物的任何接收人的受托人。本出版物中讨论的证券及其他投资可能不适合所有投资者，也可能在所有司法管辖区均无法购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/chinese-military-companies-sanctions），这可能会限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本出版物中讨论的投资的优缺点及风险，包括可能适用的任何制裁限制，咨询其认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策方面行使独立判断。任何投资的收益和价值可能会因相关经济市场的变化（包括市场流动性的变化）而从日到日波动。本出版物中的信息并非旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有显著差异。过去的表现不一定预示着未来的结果。所提供的信息不构成金融基准，且不应用作确定金融基准的输入数据或贡献数据。 本出版物并非根据美国1940年投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售文件，亦非意在构成要约、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于，为适用英国2013年替代性投资基金管理人法规（2013/1773号法规）或AIFMD（2011/61号指令）之目的），或预售（包括但不限于，为适用（欧盟）2019/1160号指令之目的）本报告所涉及证券、产品或发行人的营销活动。 第三方分销：本通讯所表达的任何观点均仅代表巴克莱的观点，并未被任何第三方分销商采纳或认可。 United Kingdom:本文件分发：(1) 仅经授权人士（巴克莱银行有限公司）批准或与其一同分发；(2) 仅向以下人员发送，并针对：(a) 在投资相关事宜方面具有专业经验、且属于《2000年金融服务与市场法》第19(5)条中“投资专业人士”定义范围的英国人士；或(b) 根据该法第49(2)条所述的高净值公司、非法人协会和合伙企业以及高价值信托的受托人；或(c) 法律上可能合法传达的其他人员（所有此类人员均为“相关人士”）。与本