棉花月报：关税施压棉花暴跌，关注新棉产区天气

棉花月报202504正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本月棉花大幅下跌。 国外，4月USDA报告对美棉及全球棉花均有微调，报告影响呈中性；本月主要受美国关税政策影响，全球商品市场表现偏弱，美棉震荡走低。 国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；当前下游纺企开机处于阶段性高位且变化不大，刚需补库持续存在，但总体订单偏少。另外国内新季棉花播种完成，产区天气表现正常。 策略：美国关税政策使全球商品承压走低。当前国内棉花供应保持充足，“金三银四”对下游需求提升表现不及预期，5月进入下游需求淡季，棉价整体将承压；同时国内棉花播种完成，播种面积同比小幅增加且目前产区天气表现正常，预计郑棉继续低位筑底。 行情回顾 ICE美棉与CF2509棉花 截至4月30日15：00收盘， 当周ICE美棉05收于66.09美分/磅，较上月收盘下跌1.89点，月跌幅2.78%；当周CF2509收于12750元/吨，较开盘下跌930点，月跌幅6.80%。 基本面分析 外盘—美棉平衡表 美棉花产量未调整；出口下调10万包；期末库存上调10万包至500万包。 外盘—全球棉花平衡表 全球棉花调整幅度均有限。 外盘—美国棉花播种进度 USDA：截至2025年5月4日当周，美国棉花种植率为21%,前一周为15%,去年同期为23%,五年均值为20%； 外盘—美棉出口 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示, 4月24日止当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增10.84万包，较之前一周增加4%，较前四周均值减少21%。当周，美国下一市场年度棉花出口销售净增3.29万包； 需求—国内纱厂开机 钢联；截至4月30日，主流地区纺企开机负荷在74.4%，环比降幅0.27%，纺企开机率小幅下调，纺企后续新单匮乏，市场陆续进入淡季，部分企业下调开机减少资金压力，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成，预计节后开机率仍将下调。 国内库存 截止2025年04月25日，棉花商业总库存407.5万吨，环比上周减少12.52万吨（减幅2.98%）。其中，新疆地区商品棉313.23万吨，周环比减少12.65万吨（减幅3.88%）。内地地区商品棉42.76万吨，周环比增加0.77万吨（增幅1.83%）。。 价差持仓跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看