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塑料月报

2025-05-06 曹雪梅,张英,陈沐之长江期货小烨

塑料月报2025-05-06

核心观点总结

塑料四月关税影响较大，市场弱势整理。4月30日塑料2505合约收盘价7083元/吨，较上月下跌586元/吨。LDPE、HDPE及华南地区LLDPE均价环比分别下降4.33%、3.28%和4.66%。LLDPE华南基差扩大，月差扩大。基本面方面，成本端WTI原油、布伦特原油及无烟煤价格环比下跌；供应端中国聚乙烯平均生产开工率83.75%，环比下降0.06个百分点，产量272.82万吨，环比减少0.74%；需求端农膜、包装膜、管材开工率分别为23.39%、47.85%和31.83%，环比分别下降17.31%、1.22%和上升1.33%；进出口端3月塑料进口110.10万吨，同比下滑16.92%，出口10.82万吨，同比上升86.67%；库存端塑料企业平均社会库存59.98万吨，环比下降3.05万吨；聚乙烯仓单数量为2264手，环比增加2264手。主要运行逻辑为4月关税政策导致价格下跌，供应端新增装置投放压力较大，需求端农膜旺季结束开工率下滑，库存维持中性，下游补库意愿低。预计塑料2505合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空为主。重点关注下游需求情况、美联储降息、国内政策变化、原油价格波动。

塑料四月关税影响较大，市场弱势整理

塑料主力合约4月30日收盘价7083元/吨，环比下跌586元/吨，单边下跌，建议谨慎偏空，逢高布局空单。现货价格全线下跌，LDPE、HDPE及华南地区LLDPE均价环比分别下降4.33%、3.28%和4.66%。LLDPE华南基差收于622.88元/吨，环比上升50.48%，5-9月差190元/吨（+89）。基差和月差均扩大。

重点数据跟踪-月差

1-5月差：2025/4/30为-251元/吨，较上月-110元/吨，变动+5元/吨。 5-9月差：2025/4/30为190元/吨，较上月101元/吨，变动+89元/吨。 9-1月差：2025/4/30为61元/吨，较上月40元/吨，变动+21元/吨。

重点数据跟踪-现货价格

各区域、品类HDPE、LDPE、LLDPE价格环比均出现下跌，跌幅在-3%至-28%之间。

重点数据跟踪-成本

WTI原油、布伦特原油及无烟煤价格环比均下跌，分别为58.22美元/桶、61.04美元/桶和1010元/吨。

重点数据跟踪-利润

油制PE利润为-89元/吨，环比上涨175元/吨；煤制PE利润为1208元/吨，环比下跌505元/吨。预计油制和煤制成本支撑减弱，维持区间内弱势震荡趋势。

重点数据跟踪-供应

中国聚乙烯平均生产开工率83.75%，环比下降0.06个百分点，产量272.82万吨，环比减少0.74%。检修损失量8.05万吨，环比减少2.47万吨。4月惠州埃克森美孚一期50万吨/年LLDPE等装置投产，二季度仍有新产能投放，供应端压力较大。

重点数据跟踪-2025年投产计划

万华化学集团股份有限公司LDPE25万吨/年装置已开，内蒙古宝丰煤基新材料有限公司2#FDPE55万吨/年装置已开，埃克森美孚(惠州)化工有限公司1#LLDPE73万吨/年装置已开，山东新时代高分子材料有限公司LLDPE25万吨/年、HDPE45万吨/年装置计划二季度投产，山东裕龙石化有限公司2#HDPE45万吨/年装置计划2025年6月投产，中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司转型升级项目HDPE40万吨/年装置计划2025年7月投产，浙江石油化工有限公司三期LDPE/EVA30万吨/年装置计划2025年四季度投产，巴斯夫一体化基地(广东)有限公司FDPE50万吨/年装置计划2025年12月投产。

重点数据跟踪-检修统计

北方华锦HDPE装置老低压1线、2线长期停车，沈阳化工全密度装置、海国龙油全密度装置、齐鲁石化全密度装置2线、HDPE装置2线、连云港石化HDPE装置、抚顺石化全密度装置、齐鲁石化全密度装置新全密度25万吨/年、扬子巴斯夫LDPE装置1线、天津石化LLDPE装置、中沙石化HDPE装置、中沙石化LLDPE装置、燕山石化HDPE装置2线、榆林化工HDPE装置、兰州石化HDPE装置2线、裕龙石化HDPE装置1线均有检修计划。

重点数据跟踪-需求

国内农膜平均开工率为23.39%，环比下降17.31%；PE包装膜开工率为47.85%，环比下降1.22%；PE管材开工率31.83%，环比上升1.33%。下游开工率环比下降，节后复工力度弱于往年同期。3月地膜旺季来临，需求预计环比持续改善。

重点数据跟踪-进出口

3月塑料进口110.10万吨，同比下滑16.92%，出口10.82万吨，同比上升86.67%。受关税影响，塑料进口量大幅下滑。

重点数据跟踪-库存

本月塑料企业平均社会库存59.98万吨，环比下降3.05万吨。聚乙烯仓单数量为2264手，环比增加2264手。

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-05-06【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号:F3051631投资咨询号:Z0015756张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335联系人：陈沐之执业编号:F03142903 核心观点总结塑料：四月关税影响较大，市场弱势整理01 1市场变化：4月30日塑料2505合约收盘价7083元/吨，较上月下跌586元/吨。LDPE均价为9216.67元/吨，环比-4.33%，HDPE均价为8112.50元/吨，环比-3.28%，华南地区LLDPE（7042）均价为7705.88元/吨，环比-4.66%。LLDPE华南基差收于622.88元/吨，较上月+50.48%，5-9月差190元/吨（+89）。基差扩大，月差扩大。 2基本面变化：成本利润端本月WTI原油报收58.22美元/桶，较上月下跌13.18美元/桶，布伦特原油报收61.04美元/桶，较上周下跌13.67美元/桶。本月无烟煤长江港口报价为1010元/吨，较上月下跌40元/吨。供应端本月中国聚乙烯平均生产开工率83.75%，较上月-0.06个百分点，聚乙烯月度产量达到272.82万吨，环比减少0.74%。本月检修损失量8.05万吨，较上月减少2.47万吨。需求端本月国内农膜平均开工率为23.39%，较上月-17.31%；PE包装膜开工率为47.85%，较上月-1.22%，PE管材开工率31.83%，较上月+1.33%。进出口端3月塑料进口110.10万吨，同比-16.92%，出口10.82万吨，同比+86.67%。受关税影响，塑料进口量大幅下滑。库存端本月塑料企业平均社会库存59.98万吨，较上月-3.05万吨。聚乙烯仓单数量为2264手，较上月增加2264手。 3主要运行逻辑：4月受到关税政策的影响，塑料价格下跌幅度较大。供应端4月新增装置惠州埃克森美孚一期50万吨/年LLDPE等装置，二季度仍有新产能投放，供应端压力较大。需求端农膜旺季结束，农膜企业开工率下滑，包装膜运行情况相对较好，管材开工率仍低于往年。PE库存端维持中性，下游逢低补库意愿较低。整体来看，节前塑料市场交投氛围清淡，5月进入传统需求淡季。预计塑料2505合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空为主。重点关注：下游需求情况、美联储降息、国内政策变化、原油价格波动 02 塑料：四月关税影响较大，市场弱势整理 01塑料月行情回顾： p4月30日塑料2505合约收盘价7083元/吨，较上月下跌586元/吨。本月塑料盘面单边下跌，建议谨慎偏空，逢高布局空单。 p塑料现货价格全线下跌，现货市场弱势整理。LDPE均价为9216.67元/吨，环比-4.33%，HDPE均价为8112.50元/吨，环比-3.28%，华南地区LLDPE（7042）均价为7705.88元/吨，环比-4.66%。 pLLDPE华南基差收于622.88元/吨，较上月+50.48%，5-9月差190元/吨（+89）。基差扩大，月差扩大。 02重点数据跟踪-月差重点数据跟踪-成本04 p成本方面，本月WTI原油报收58.22美元/桶，较上月下跌13.18美元/桶，布伦特原油报收61.04美元/桶，较上周下跌13.67美元/桶。 p本月无烟煤长江港口报价为1010元/吨，较上月下跌40元/吨，预计后续煤炭市场将偏弱运行。重点数据跟踪-利润05 p利润方面，油制PE利润为-89元/吨，较上月上涨175元/吨，煤制PE利润为1208元/吨，较上月下跌505元/吨。预计油制和煤制成本支撑均减弱，维持区间内弱势震荡趋势。 06重点数据跟踪-供应 p本月中国聚乙烯平均生产开工率83.75%，较上月-0.06个百分点，聚乙烯月度产量达到272.82万吨，环比减少0.74%。本月检修损失量8.05万吨，较上月减少2.47万吨。 p4月惠州埃克森美孚一期50LLDPE万吨/年装置、48万吨/年PP装置与47.5万吨/年PP装置成功投产，后续仍有新装置投产，供应端压力较大。重点数据跟踪-需求09 p本月国内农膜平均开工率为23.39%，较上月-17.31%；PE包装膜开工率为47.85%，较上月-1.22%，PE管材开工率31.83%，较上月+1.33%。 p下游因春节假期，开工率环比下降，且节后复工力度弱于往年同期。3月地膜旺季来临，需求持续复苏，预计环比持续改善。重点数据跟踪-进出口10 p3月塑料进口110.10万吨，同比-16.92%，出口10.82万吨，同比+86.67%。受关税影响，塑料进口量大幅下滑。重点数据跟踪-库存11 p本月塑料企业平均社会库存59.98万吨，较上月-3.05万吨。PE生产企业库存有去化趋势，贸易商库存增加，下游逢低补库意愿较低。重点数据跟踪-仓单12 p截至4月30日，聚乙烯仓单数量为2264手，较上月增加2264手。 THANKS感谢长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102

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