不锈钢产业日报

核心观点

原料端：印尼PNBP政策推高镍资源供应成本，雨季导致供应偏紧，镍矿价格预计坚挺；印尼镍铁产能释放带动产量回升，镍铁价格近期明显回落，原料成本支撑减弱。
供应端：钢厂维持正常生产，但不锈钢价格下跌导致生产利润倒挂，后续检修减产可能增多。
需求端：终端施工项目进入传统旺季，但出口需求承压放缓，拖累整体需求表现；价格降至低位后下游逢低采购改善，国内不锈钢进入去库周期，去库加快。
技术面：持仓减量，面临MA10压力，关注前低支撑。

关键数据

• 期货市场：主力合约收盘价127356元/吨，7月合约价差-3520元/吨，主力合约持仓量89353手，仓单数量163992吨。
• 现货市场：304/2B卷切边价137000元/吨，废不锈钢304价95000元/吨，主力合约基差435-65元/吨。
• 上游：电解镍产量29430吨，镍铁产量2.28万吨，精炼镍进口8559.4吨，镍铁进口101.33万吨，SMM1#镍价125575元/吨，镍铁平均价9750元/镍点，铬铁产量75.78万吨。
• 产业：300系不锈钢产量190.18万吨，库存64.67万吨，出口量45.85万吨。
• 下游：房屋新开工面积12996.46万平方米，挖掘机产量3.32万台，大中型拖拉机产量4.99万台，小型拖拉机产量1.3万台。

研究结论

不锈钢价格近期降至低位，原料成本支撑减弱，钢厂利润倒挂可能引发检修减产，下游采购改善带动去库加快。操作建议暂时观望，关注印尼镍矿供应及国内库存变化。

行业消息

1. 美国4月非农就业增17.7万人，失业率4.2%；欧元区4月制造业PMI终值49，法国、德国分别达48.7、48.4的高位；中国4月制造业PMI为49.0%，非制造业PMI和综合PMI继续扩张。
2. 统计局数据显示，制造业PMI回落但高技术制造业保持扩张，内销为主企业经营稳定。