棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-4-30 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 巴西种植3月13日已经结束，播种进度99.97%，2024年总产达到370万吨，2025年预计总产达到395万吨，对外棉压力比较大。显然目前美国贸易战已经升级，将会造成一波伤害，之后是否有握手言和的可能，需要后面印巴地缘冲突发展形势，现在美国的问题是通胀，中国的问题是通缩，两个互补就能解决基本问题，硬打，美国通胀加剧，美国经济出现衰退担忧，经济下滑影响较大，影响全球棉花消费，短中期促进棉花价格进一步下行，6月美联储降息预期增强，上周五中央政治局会议明确了刺激政策，三个保底线，促消费，保民生，保收入，适度降准降息等，中国今年刺激政策落地后还要看效果，内需是否提振，如果朝着不好的形势发展，远期棉花进一步看弱，如果中美最后握手言和，局势才会反转。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆PTA：短期反弹 原油方面：关税问题暂缓市场对贸易争端加剧的忧虑减弱；供应端中东伊朗问题再起，加之美国原油增产有限，油品去库明显，五一前原油价格仍有上涨空间。现货方面：PTA现货价格+80在4570元/吨，现货基差换月在2509+100。PX收在758美元/吨，PTA现货加工区间参考447.31元/吨。开工方面：PTA产能利用率较上一工作日-2.91%至76.06%，惠州2#按计划停车。聚酯行业产能利用率为91.47%，较昨日-0.28%，综合供需PTA去库延续。总结：本次上涨主要受供应端检修降产所致，近期部分大厂检修减产，而下游聚酯开工尚可，市场供应偏紧，现货基差上涨，且五一临近，下游备货积极，短期价格延续反弹。（数据来源：隆众资讯） 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔 咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡整理 近期国际原油价格有企稳迹象，成本支撑尚可，乙二醇价格止跌。供需格局来看，关税政策影响乙二醇与原料进口，预计后续到港数量减少， 加之短期聚酯开工尚可，乙二醇供需尚可，但由于市场受至宏观大环境因素影响，多头信心明显不足，短期积弱难返，预计价格承压下行。 ◆短纤：低位反弹 PTA现货价格涨80至4570，MEG涨10至4210，折合聚合成本涨72至5318，涤纶短纤基准价涨15至6340，现货加工费空间跌57至1022。原料端价格支撑走强，宏观情绪放缓，短期虽有反弹，然终端订单不佳，远期弱势难改。 ◆白糖：震荡调整 国际糖市，北半球主产区产量已成定局，受巴西库存偏低，印度本榨季累计产糖同比减少影响，市场短期贸易流偏紧。巴西中南部2025/26榨季开启生产，市场对新榨季产糖量存在增产预期，制糖比同比增加位于高位水平，叠加泰国新榨季产糖量预估上调，ICE期价承压下行，但当前巴西库存处于低位，中南部产糖未集中上量，后期重点关注巴西天气状况及开榨进度情况。国内方面，目前国产糖进入纯销期，产区3月产销数据进度或同比加快，工业库存同比有所下降，对糖价形成一定支撑，但受广西产区陆续降雨缓解减产担忧，叠加后期糖浆、含糖预混粉进口量或有望大幅增加，食糖远期进口利润窗口打开，市场后续供应压力有所提升，期价上行空间略有压力，预计短期维持震荡整理格局。后市来看，国内糖价走势受到宏观环境变化、ICE期价波动以及现货市场销售节奏等多重因素的共同影响下造成较大波动。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡走强 本周苹果市场维持强势运行，临近五一假期备货提振作用存在，冷库走货继续提速。客商要货积极性较高，看货较多，各类货源交易活跃。从库存情况看，库存余量降至五年低位，库存不存在压力，西部货源及山东一般货源成交旺盛。从价格方面看，周内苹果价格继续上涨，价格高位运行。从销区情况看，目前市场整体走货尚可，终端消化较为顺畅。西部新季苹果陆续进入末花期、坐果期，西部坐果情况分化，部分产区坐果欠佳。山东新季苹果进入盛花期、末花期，花量基本持平于去年。 后续继续关注坐果情况。目前苹果出库较好，库存较低，预期苹果价格将震荡走强，但需关注宏观风险。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 外交部回应“美财长称关税战升级的责任在中方”：中方多次阐明关税战、贸易战没有赢家；这场关税战是美方发起的，如果美方想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 1.4月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14232元/吨，较上个交易日下调12元/吨。4月29日棉纱指数（CYIndexC32S）价20490元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年4月29日棉花仓单总量12396(-43)张，其中注册仓单10838(+359)张，有效预报1558(-402)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至4月26日当周，埃及棉花净签约出口为296吨，环比（933吨）大幅减少68.3%；当周装运量为144吨，环比（1040吨）减少86.2%。从成交价格来看，吉扎94棉花平均成交价为145美分/磅，较上周上调3美分/磅。截至目前，埃及2024/25年度（2024.9-2025.8）棉花累计签约出口量约为2.8万吨，累计装运量为2.0万吨，装运进度为72.7%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据美国农业部统计，至4月27日全美棉花播种进度15%，同比领先1个百分点，较近五年均值领先1个百分点。其中得州播种进度21%，同比领先3个百分点，较近五年均值领先3个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止4月28日PTA现货价格较42至4570。4月底前主港交割及仓单报盘05升水15、贴水2附近，5月主港交割09升水80-140成交。产业供需及成本支撑良好，日内绝对价格上行，早间现货基差随月差走强后逐步松动，午后月差、基差双降，业者谨慎观望，成交刚需。（单位：元/吨） 2.上周国内PTA周均产能利用率至80.04%，环比+3.30%，同比+4.29%。本周逸盛大化和福建百宏如期重启，其余装置维持稳定，总体来看，国内产能利用率大幅提升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率61.93%，环比-0.01%，其中一体化装置产能利用率67.01%，环比-2.06%；煤制乙二醇产能利用率53.17%，环比+3.53%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在54.97万吨，环比下跌0.12%，周内装置检修与重启并存，虽荣盛因故检修，但申久重启，三房巷提升负荷，且经纬装置计入产能，整体供应增量略高于缩量，使得周度产量小幅上涨。正直防冻液消费淡季，其他行业需求小幅下滑。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至24日，国内短纤周产量16.14万吨，环比增加0.60万吨，增幅为3.86%；产能利用率平均值为85.36%，环比提升3.21%。周内福建经纬新纤科技重启。（数据来源：隆众资讯） 2.截至24日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5112.14元/吨，环比跌0.02%。涤纶短纤行业现金流平均在-30.14元/吨，环比跌384.61%。成本欠缺持续性反弹动力，叠加需求趋弱明显，使得短纤整体跌幅大于成本，因此本周利润缩水明显。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.印度糖业和生物能源制造商协会(ISMA)会员、InternationalTradingCo执行董事KiranWadhwana于近日在日内瓦举行的标普全球糖会上表示，尽管印度政府允许2024/25榨季出口100万吨糖，但在9月底结束本榨季之时，他预计食糖出口量可能仅为60~70万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.航运机构Williams发布的数据显示，截至4月23日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘。港口等待装运的食糖数量为187.11万吨（高级原糖数量为182.11万吨），此前一周为169.35万吨，环比增加17.76万吨，增幅10.49%。桑托斯港等待出口的食糖数量为124.63万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为41.3万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据外媒近日报道，乌克兰糖业联盟负责人YanaKavushevska在S&PGlobal于日内瓦举行的全球糖业会议上表示，预计2025年乌克兰糖用甜菜种植面积为21万公顷，较2024年减少17%。种植面积减少将导致产量大幅下降，出口甚至出现大幅下滑，尤其是对欧盟的出口。Kavushevska表示，预计2024/25榨季乌克兰糖产量将仅为150万吨，低于去年的180万吨；向全球市场出口18.05万吨，去年为74.6万吨。与此同时，该国将大幅减少对欧盟的出口，仅占到食糖总量的23%（27,258吨），而去年为40%（298,400吨）。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，环比上周减少44.58万吨，去库同比继续加快，当前库存处于近五年低值。（数据来源：上海钢联） 2.山东产区：库存纸袋晚富士80#价格在3.60-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.70-3.50 元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格2.20-2.50元/斤，库存条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。陕西产区：库存70#以上库存客商半商品价格4.40-4.50元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为