军工行业周报：全球军费开支创冷战结束以来最大增幅

军工行业周报(2025.04.28-2025.05.04)：全球军费开支创冷战结束以来最大增幅 报告摘要 本周要闻： 全球军费开支创冷战结束以来最大增幅 4月28日，瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告显示，与2023年相比，2024年全球军费开支创下自冷战结束以来最大增幅。其中，欧洲和中东地区增幅尤为显著。报告显示，2024年，全球军费开支增至约2.72万亿美元，比2023年实际增长9.4%。这已是全球军费连续第10年增长，累计涨幅高达37%。据统计，全球超100个国家及地区在2024年增加了军费开支。此外，全球军费负担（即军费开支占全球GDP的比例）上升至2.5%。报告称，全球军费开支近十年来持续增长的部分原因在于欧洲和中东地区的军费开支增长，前者主要受持续不断的俄乌冲突推动，后者则受新一轮巴以冲突及更广泛的地区冲突推动。 推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工2025年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 目录 一、行业观点......................................................................4二、板块行情......................................................................4三、行业新闻......................................................................5四、公司跟踪......................................................................7五、风险提示.....................................................................11 图表目录 图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................4图表2：本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................5 一、行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深300指数下跌0.36%，航空航天与国防指数下跌0.30%。从月度的板块涨跌幅看，沪深300指数下跌3.00%，航空航天与国防指数下跌1.99%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、行业新闻 1、全球军费开支创冷战结束以来最大增幅 4月28日，瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告显示，与2023年相比，2024年全球军费开支创下自冷战结束以来最大增幅。SIPRI研究指出，地缘政治紧张局势的持续升级，成为推动全球军费攀升的核心因素。其中，欧洲和中东地区增幅尤为显著。报告显示，2024年，全球军费开支增至约2.72万亿美元，比2023年实际增长9.4%。这已是全球军费连续第10年增长，累计涨幅高达37%。据统计，全球超100个国家及地区在2024年增加了军费开支。此外，全球军费负担（即军费开支占全球GDP的比例）上升至2.5%。报告称，全球军费开支近十年来持续增长的部分原因在于欧洲和中东地区的军费开支增长，前者主要受持续不断的俄乌冲突推动，后者则受新一轮巴以冲突及更广泛的地区冲突推动。就具体区域而言，欧洲（包括俄罗斯）的军费 开支增长了17%，达到6930亿美元，是2024年全球军费开支增长的主要贡献者。随着俄乌冲突进入第三年，整个欧洲大陆的军费开支持续上升，超过了冷战结束时的水平。 2、多国数十年共建“人造太阳”达成重要里程碑 国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网4月30日宣布，经过数十年努力，这一由30多个国家参与建造的“人造太阳”已完成其“电磁心脏”——世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。该成果被ITER称为“里程碑式的成就”，标志着人类向实现可控核聚变能源迈出关键一步。作为全球最大、最复杂的科技合作项目之一，位于法国南部的ITER已被广泛视为国际合作共同应对全球挑战的典范。该项目由欧盟、中国、美国、日本、韩国、印度和俄罗斯等持续合作，数千名科学家和工程师在三大洲数百家工厂共同为之努力。磁体制造所需超导线材超过10万公里，由6个国家的9家工厂生产。其中，ITER磁体馈线系统由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所研制，被称为ITER磁体系统的“生命线”。作为ITER中国工作组重要单位之一，等离子体物理研究所承担了超导体、校正场线圈、磁体馈线、电源、诊断等众多采购包，占中国承担ITER采购包任务的大部分。 3、中埃“文明之鹰-2025”空军联合训练圆满结束 5月4日上午，中埃“文明之鹰-2025”空军联合训练在埃及空军某基地闭幕。此次联训，是中国空军首次出动体系力量赴非洲开展联合训练，进驻后短时间内即完成装备展开、理论授课、任务规划、指控协同等准备工作，顺利实现首飞，体现了中国空军远程投送、敏捷部署和体系作战能力。为期18天的联合训练，双方围绕组训模式、空战战术、空中加油等内容进行研讨交流，并圆满完成了制空作战、压制防空、战场搜救、混合编组等课目训练，是两国军事合作道路上的一个新的起点和里程碑。 4、日本将建造大型反导驱逐舰 据日本共同社报道，日本防卫相中谷元透露，日本将投入1.94万亿日元（约合137亿美元），建造两艘“宙斯盾系统搭载舰”，作为“陆基宙斯盾导弹拦截系统计划”的替代方案。此项目成为近年日本开支最大的单项武器研制项目。报道称，2020年，因部署地居民抗议，日本政府放弃“陆基宙斯盾导弹拦截系统计划”，随后将部署大型海基发射平台作为替代方案，订购两艘“宙斯盾系统搭载舰”，即新型驱逐舰。2024年7月，日本防卫省在《2024年国防白皮书》中公布新型驱逐舰最新设计图，明确两艘舰由三菱重工和日本海事联合公司承建，分别于2028年和2029年交付。 5、巴基斯坦成功试射一枚短程弹道导弹 巴基斯坦三军新闻局5月3日发表声明说，巴军方当天成功试射一枚“阿布达利”地对地短程弹道导弹。声明说，此次发射旨在确保巴战略部队的备战状态，并验证导航精确度、机动性等导弹关键技术参数。“阿布达利”导弹射程为450公里，可用于对目标进行精确打击，有助于增强巴军队的战略威慑能力。声明说，巴基斯坦总统、总理、参谋长联席会议主席和武装部队参谋长祝贺导弹试射成功，表示对巴部队战略力量充满信心，并重申巴基斯坦致力于维持国防所必需的最低限度威慑力。 四、公司跟踪 1、成都华微：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入60,388.99万元，同比下降34.79%；实现归属于上市公司股东的净利润12,216.99万元，同比下降60.73%。 2025年1-3月公司实现营业收入15,566.72万元，同比增长11.86%；归属于上市公司股东的净利润2,188.17万元，同比下降62.68%。 2、四创电子：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入1,603,146,551.95元，较上年同期减少16.79%；实现归属于上市公司股东的净利润-245,882,633.02元。 2025年1-3月公司实现营业收入292,813,165.61元，同比下降13.67%；归属于上市公司股东的净利润-21,129,810.11元。 3、四川九洲：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入813,052,291.36元，同比下降8.16%；归属于上市公司股东的净利润21,856,563.56元，同比下降40.11%。 4、星图测控：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入43,550,992.36元，同比增长34.49%；归属于上市公司股东的净利润13,402,708.99元，同比增长10.35%。 5、中航重机：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入2,306,301,514.23元，同比下降21.15%；归属于上市公司股东的净利润197,809,382.77元，同比下降38.97%。 6、航发科技：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入756,047,551.54元，同比下降6.79%；归属于上市公司股东的净利润3,568,497.52元，同比增长265.40%。 7、星网宇达：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入87,846,895.78元，同比增长94.91%；归属于上市公司股东的净利润-11,748,268.82元，同比增长5.57%。 8、中国重工：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入554.36亿元，同比增长18.70%；归属于上市公司股东的净利润为13.11亿元，同比实现扭亏为盈。 2025年1-3月公司实现营业收入122.16亿元，同比增长20.12%；归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长281.99%。 9、航天发展：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入289,733,260.96元，同比下降33.09%；归属于上市公司股东的净利润-181,054,865.30元，同比下降3.34%。 10、中国船舶：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入785.84亿元，同比增长5.01%；实现归属于上市公司股东的净利润36.14亿元，同比增长22.21%。 2025年1-3月公司实现营业收入158.58亿元，同比增长3.85%；归属于上市公司股东的净利润11.27亿元，同比增长180.99%。 11、中科星图：2025年一季度报告 2025年1-3月公司实现营业收入504,334,589.59元，同比增长20.48%；归属于上市公司股东的净利润20,776,555.90元，同比增长971.00%。 12、天微电子：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入7,775.65万元，较上年同期下降44.65%；归属于上市公司股东的净利润-2,915.73万元，较上年同期下降158.66%。 2025年1-3月公司实现营业收入4,044.97万元，较上年同期增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润1,733.53万元，较上年同期增长81.13%。 13、中航西飞：2025年一季度报告 2025年1-