海外周报第134期：欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大涨幅

【每周经济观察】 欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大涨幅——海外周报第134期 ❖核心观点： 华创证券研究所 1、重要数据回顾：①美国2月零售销售、3月ADP就业数据表现超预期，3月非农就业数据大超预期，3月ISM制造业指数连续三个月处于扩张区间，2月低裁员状态延续，2月商品与服务出口创历史新高。②日本3月东京CPI降温。③欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大单月涨幅。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、美国基本面高频：①景气上行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回升）、就业（初请失业金人数回落）、物价（大宗价格回升、美国汽油零售价回升）。②景气下行的有：地产（房贷申请数量回落）。 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 3、美国流动性高频：①美国和欧元区金融条件宽松。②离岸美元流动性：日元兑美元流动性恶化，欧元兑美元流动性改善。 ❖一、过去一周重要数据回顾 相关研究报告 1、美国2月零售销售、3月ADP就业数据表现超预期，3月非农就业数据大超预期，3月ISM制造业指数连续三个月处于扩张区间，2月低裁员状态延续，2月商品与服务出口创历史新高，贸易逆差走扩。 2、日本3月东京CPI降温。3、欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大单月涨幅。 《【华创宏观】欧美股基结束长周期流入，中国市场逆势获外资回补——全球资金流动周报第2期》2026-03-31《【华创宏观】美国各界如何看待美以伊战争？ ——海外周报第133期》2026-03-29《【华创宏观】什么消费最先“稳定”？——每周经济观察第64期》2026-03-29《【华创宏观】从微观交易结构看油交易到什么程度了？——海外周报第132期》2026-03-23《【华创宏观】水泥发运明显回升——每周经济观察第63期》2026-03-22 ❖二、周度经济活动指数 美国经济活动指数持平。3月28日当周，美国WEI指数升至2.82%，上周为2.82%。德国经济活动指数回升。3月29日当周，德国WAI指数升至0.10%，上周为0.03%。 ❖三、需求 1、美国红皮书商业零售同比增速边际回升。3月27日当周，美国红皮书商业零售同比升至6.9%，前一周为6.7%。 2、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回落。4月2日，美国30年期抵押贷款利率6.46%，前一周为6.38%，前两周为6.22%。3月27日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至278.3，环比前一周下降10.4%。 ❖四、物价：大宗商品价格回升，美国汽油零售价格回升。4月2日，RJ/CRB商品价格指数381.02，较前一周涨5.3%，较前两周涨4.6%。3月30日，美国汽油零售价3.81美元/加仑，较前一周涨0.7%，较前两周涨7.0%。 ❖五、就业 1、新增就业：ADP周度新增就业回升。截至3月7日，ADP四周累计新增就业人数4.0万，前一周为3.6万。 2、失业：美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回升。3月28日当周，美国初请失业金人数20.2万人，前一周为21.1万人，两周前为20.5万人。3月21日当周，美国续请失业金人数184.1万人，前一周为181.6万人，两周前为185.1万人。 3、职位空缺：职位空缺数回落。3月27日当周，INDEED职位空缺指数回落，周度均值101.6，环比上周均值-0.5%。3月，INDEED职位空缺指数均值为103.47，高于2月均值102.94。 ❖六、金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件宽松。4月3日，美国彭博金融条件指数为0.855，一周前为0.019，两周前为0.322。同期，欧元区彭博金融条件指数为2.836，一周前为0.697，两周前为0.975。 2、离岸美元流动性：日元对美元3个月掉期基差回落，欧元兑美元3个月掉期基差回升。4月3日，日元兑美元掉期基差为-25.4568bp，欧元兑美元掉期基 差 为-3.6535bp， 一 周 前 分 别 为-24.4318bp、-5.3149bp， 两 周 前 分 别 为-22.2887bp、-4.4577bp。 3、国债利差：10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差收窄。 ❖风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 目录 海外高频数据及事件跟踪.................................................................................................4 （一）过去一周重要数据及事件回顾...........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件...........................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................5（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回升...................................................52、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落...........................................6（五）就业：.....................................................................................................................61、新增就业：ADP周度新增就业回升....................................................................62、初请失业金人数回落，续请失业金人数回升.....................................................73、职位空缺：职位空缺数回落.................................................................................7（六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回升.....................................................8（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧美金融条件宽松...............................................................................82、离岸美元流动性：日元对美元掉期基差回落，欧元兑美元掉期基差回升........93、国债利差：10年期美欧、美日国债利差收窄......................................................9 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历.....................................................................................4图表2 3月28日当周，美国WEI指数为2.82%...............................................................5图表3 3月29日当周，德国WAI指数升至0.10%...........................................................5图表4 3月27日当周，美国红皮书商业零售同比边际回升至6.9%...............................6图表5美国30年抵押贷款利率升至6.46%........................................................................6图表6美国MBA市场综合指数降至278.3........................................................................6图表7截至3月7日，ADP四周累计新增就业人数回升................................................7图表8美国初请失业金人数回落.........................................................................................7图表9美国续请失业金人数回升.........................................................................................7图表10 3月27日当周，INDEED职位空缺指数回落......................................................8图表11 3月，INDEED职位空缺指数回升.........................................................................8图表12大宗商品价格回升...................................................................................................8图表13美国汽油零售价回升...............................................................................................8图表14欧美金融条件宽松...................................................................................................9图表15日元对美元3个月掉期基差回落，欧元兑美元3个月掉期基差回升................9图表16德葡国债利差收窄，德意国债利差走阔.............................................................10图表17美欧国债利差收窄，美日国债利差收窄.............................................................10 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国2月零售销售、3月ADP就业数据表现超预期，3月非农就业数据大超预期，3月ISM制造业指数连续三个月处于扩张区间，2月低裁员状态延续，2月商品与服务出口创历史