碳酸锂周度报告：矿价下移拉低成本，节前碳酸锂继续下跌

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报摘要： 主要交易逻辑 4月28日-4月30日当周，受劳动节假期影响，该周仅有3个交易日，期间受矿价继续下移拉低成本影响，碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月30日收盘，主力合约报65960元/吨，现货报67950元/吨，期货再创历史新低价。除成本下移外，基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策有缓和，商品市场悲观情绪好转，但因业内头部企业无表态，现货价格恐将继续阴跌，拖累期货市场多头信心。数据方面，国内社会库存继续累库，但增速明显放缓，周度产量亦有减少。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端可能会有变数。 趋势判断 锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 重点策略推荐 应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短期以震荡思路对待。 风险提示 行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 目录 一、行情回顾二、热点解读三、产业链数据精析 C O N T E N T S 行情回顾 矿价下移拉低成本，节前碳酸锂继续下跌 n4月28日-4月30日当周，受劳动节假期影响，该周仅有3个交易日，期间受矿价继续下移拉低成本影响，碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月30日收盘，主力合约报65960元/吨，现货报67950元/吨，期货再创历史新低价。除成本下移外，基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策有缓和，商品市场悲观情绪好转，但因业内头部企业无表态，现货价格恐将继续阴跌，拖累期货市场多头信心。数据方面，国内社会库存继续累库，但增速明显放缓，周度产量亦有减少。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端可能会有变数。 n锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 来源：SMM，中泰期货整理 来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂近期行情回顾 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 近期隔膜价格有上涨趋势 SMM 4月30日： 当前市场报价维持稳定，主流产品价格体系如下：湿法隔膜：5μm报1.59元/平方米，7μm报0.82元/平方米，9μm报0.75元/平方米；干法隔膜：12μm报0.46元/平方米，16μm报0.43元/平方米。 供求方面，供给端3月产业链复工复产已全面完成，行业产能利用率爬坡至合理区间，头部企业开工率普遍维持在85%以上水平，新增产能释放节奏平稳。需求端：动力电池受新能源汽车产销两旺带动，头部电池厂商维持高开工率；储能市场在装机提速背景下，大容量储能项目持续放量。下游需求的持续释放正传导至隔膜采购环节。 价格方面，当前主流产品价格已逼近行业平均现金成本线，叠加上游原材料价格波动影响，预计二季度或将出现修复性上涨。 数据来源：SMM，中泰期货整理 4月氢氧化锂产量环比持稳偏弱5月预期基本持平 SMM4月30日： 据SMM，本月氢氧化锂产量环比持稳偏弱，同比减少25%以上。从原料上看，冶炼端此月生产上部分企业产线停产或检修有少部分减量，部分企业因碳化需求有小幅增量，此消彼长，在大部分企业维持相对稳定生产的情况下，致使整体冶炼端产出环比基本持平。苛化端，在整体产量较为低位的情况下，出于库存高企及对后市的悲观态度，部分企业将原料转为电池级碳酸锂的产出，导致苛化端产量表现为减少趋势，环比减少8%，同比减少43%。5月氢氧化锂供应端生产情况相对稳定，产量基本持平，同比减量30%左右。 数据来源：SMM，中泰期货整理 4月三元材料产量环比增长7.38% SMM4月30日： 2025年4月，三元材料产量环比增长7.38%，同比下降4.77%。 当月行业整体开工率为41%，较3月有所回升。从系别占比来看，4月份5系三元材料占比为20%，6系占比为31%，8系占比为37%。其中，6系材料因其成本优势日益显著，占比进一步提升；整体三元材料高镍化趋势仍在延续，但进程有所放缓。 在国内市场方面，近期下游电动工具、机器人等应用领域需求表现良好，带动消费类及小动力类三元材料需求增长，供应量也随之明显上升。而大动力市场则整体缺乏新增需求的拉动。海外市场方面，部分新能源汽车销量表现较好，同时部分品牌的新车型正处于上市前准备阶段，因此带来一定的新增需求。 展望5月，消费类及小动力类材料需求有望继续攀升，而大动力类材料需求增幅仍较有限，预计整体市场供给环比将增长2.61%。数据来源：SMM，中泰期货整理 4月三元前驱体的产量环比增长0.36% SMM4月30日： 2025年4月，中国三元前驱体产量环比增长0.36%，同比下降5.55%。 从系别占比来看，5系三元前驱体占比为22%，6系占比为39%，8系占比为29%，其中6系前驱体占比增幅较为明显。 在国内市场方面，消费类及小动力类前驱体受益于下游需求较好，订单量较多，带动供应量增加，主营消费类前驱体的企业开工率也随之提升。相比之下，大动力类前驱体的增量较为有限，主要依靠原有项目维持生产，缺乏新增需求的推动。在海外市场方面，受近期美国关税政策调整影响，部分日韩三元材料企业减少了订单，导致国内以海外市场为主的部分前驱体厂订单出现缩减。综上原因，整体市场前驱体供应量与上月相比基本持平。 展望5月，预计需求端增量依旧有限，加之下游三元材料厂整体处于去库阶段，前驱体供应量或将环比减少1.01%。数据来源：SMM，中泰期货整理 废旧现货价格走势（2025.4.28-2025.4.30） SMM4月30日： 湿法回收本周情况： 盐端：本周锂盐价格均以阴跌为主，镍盐、钴盐等盐类产品价格基本维稳。本周三元、钴酸锂黑粉系数开始小幅下跌，以三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为75-77%，三元电池黑粉系数为72-74%。而供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价下跌有所下降，但仍有部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此选择捂货不出，等待行情，4月市场整体成交环比3月表现更清淡。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下仅对黑粉进行刚需采买，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此仅备1个月左右安全原料库存。成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，而打粉端利润略优于湿法，但哟由于前段时间电解铜价格的下跌，导致打粉端利润也持续倒挂。 数据来源：SMM，中泰期货整理 SMM 4月30日讯： 本周梯次市场价格整体小幅下跌，但下跌幅度有限，市场整体主要以观望为主。受全球关税政策影响，海外出口项目需求受到一定影响，但由于美国电芯市场占比并不高，相应电芯及锂盐价格整体持稳。但由于对锂盐价格后续预期的不乐观，梯次利用企业没有急于在此时采购，主要采取观望态度，刚需购买。同时，上游电芯厂和贸易商维持挺价价格，使得本周梯次B品市场价格整体持稳。在供应方面，电芯厂生产虽受一定出口影响但并没有较大波动，国内各项电池更换项目等正常进行，梯次电芯供应相对需求量依旧充足。需求方面，由于梯次利用企业主要面向国内市场，生产计划总体稳定，下游需求没有显著变化，整体供需格局依然维持不变。短期内，部分梯次厂商出于对后续价格下降的预期，依旧以刚需采购为主，预计价格将保持稳定或出现小幅下降。 数据来源：SMM，中泰期货整理 产业链数据 锂矿价格 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 加工成本和现金生产成本 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂周开工与产量 数据来源：SMM，中泰期货整理 电芯出货与电池库存 数据来源：SMM，中泰期货整理 汽车产销量 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂库存 数据来源：SMM，中泰期货整理 专注服务精诚如一 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信 息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广 播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759电话：18366135881Email：598329534@qq.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112