管理老龄化社会：从日本吸取正确的教训

25-4管理老龄化社会：从日本汲取正确的经验教训。 Jacob Funk Kirkegaard2025年4月 摘要 随着世界，尤其是其他亚洲和欧洲经济体进入日本自20世纪90年代中期以来经历的那种加速老龄化进程，从日本应对措施中吸取正确的政策教训至关重要。本文认为，总体而言，日本通过实施——即使常常是迟缓地实施——能够缓解老龄化的一些最严重经济影响的应对措施，表现相对较好。日本成功地提高了国内劳动力利用率和移民水平，使其经济与世界其他地区的经济联系更加紧密，并实施了一种基于债务扩张的财政政策，从而降低了债务成本。其他东亚发达经济体和中国的老龄化进程现在实质上比日本更快，它们将同时老龄化，而不是像日本那样单独老龄化。此外，许多发达经济体将在全球经济增长明显放缓、全球贸易和投资开放程度降低而非提高（与日本自20世纪90年代中期面临的情况相比）的时期老龄化。这些不太有利的国际经济和政治环境意味着，许多发达经济体可能不会像日本在过去30年里那样，以相对的政治和经济稳定状态老龄化。随着时间的推移，本文认为，“日本化”将不再意味着缓慢发展的经济灾难，而是将意味着对非常艰难的经济转型的有效管理。 Jacob Funk Kirkegaard自2020年9月起担任彼得森国际经济研究所（PIIE）的非居民高级研究员，自2024年9月起担任布鲁盖尔 resident高级研究员。 JEL代码：E24、E63、F22、H30、H51、H55、H62、J11、J13、N15、N35关键词：日本、老龄化、人口统计、劳动力利用、移民、生产力、财政政策、政府债务与赤字 作者注：本文得益于我PIIE同事们的许多深入评论，尤其是Takeshi Tashiro、Adam Posen、Joseph Gagnon、Olivier Blanchard、Ángel Ubide、Nicolas Véron、Maurice Obstfeld和MartinChorzempa。所有剩余的错误均为我所犯。 但 在你得出任何结论之前 试着穿上我的鞋走一走 你会踩着我的脚印踉跄 保持我曾经的预约 如果你试着穿上我的鞋—德普希乐队，“穿我的鞋走路”，1993 I 引言 世界及发达国家正以越来越快的速度老龄化。1这一前所未有的趋势带来了许多潜在的经济挑战，包括增长放缓、劳动力萎缩、通货紧缩和财政压力。找到至少缓解这些负面冲击的方法至关重要。作为首个开始这一转型的发达经济体，日本的经验2warrants a particular analytical spotlight. This paper assesses Japan’s policy responses since the early 1990s to the accelerated aging of its population. The author argues that Japan overall has managed the process well and offers a source of inspiration for other rapidly aging advanced economies, especially in Asia and Europe. 自20世纪90年代初房地产和股票市场泡沫达到顶峰以来，日本经济一直陷入停滞。这种情况通常被归因于该国同时经历的的人口结构转型，以及工作年龄人口（15-64岁）从1995年开始下降，再加上泡沫破灭后的经济通缩压力日益难以克服，尽管政府实施了高度刺激性的财政和货币政策。自那以后，日本中央银行的高级政策制定者一再指出“打破日本民众的通缩心态”的困难。日本的低生育率、人口萎缩、全球经济产出份额逐渐下降，以及由此产生的国际政治重要性丧失等问题逐渐为人所知。日本化 ——以及其他大型经济体需要避免的命运。 已提供的英文内容：Varying causes of Japanification have been offered. Posen (2003) focused on Japan’s incomplete financial liberalization, macroeconomic policy division and deflationary policy bias, its finally and politically passive households, and the society’s lack of openness to trade, capital flows, or foreign ideas. Koo (2003) presented his widely cited “balance sheet recession thesis,” identifying Japan’s corporate debt paydown, deflation, lack of loan demand, industrial offshoring, and inadequate保留原文格式与符号的中文翻译：日本化现象的原因被提出。Posen (2003) 关注日本的金融 自由化不完善、宏观经济政策分裂及通缩政策倾向，其金融和政治被动家庭，以及社会对贸易、资本流动或外国思想的封闭性。Koo (2003) 提出了广为引用的“资产负债表衰退假说”，识别了日本的债务偿还、通缩、信贷需求不足、产业外包以及不足。《经济学人》 作为公共债务抵消的主要特征。(2013) zoomed in on Japan’s 据称缺乏政治领导力、政策拖延以及政策不连贯导致广泛的社会停滞。克鲁格曼（2015）强调日本的 демографический переход（人口转变）及其持续的低国内需求与投资水平，导致了流动性陷阱。众多不同作者在国际经济TIE ：(2017)集中关注低名义增长、接近零的通货膨胀、人口老龄化、高且不断上升的政府债务 、低生产率僵尸企业、普遍的泡沫后后遗症，以及与此相关的公共通胀预期崩溃。日本分析师、国际经济研究所高级研究员武井健司恰当地将“日本化”描述为具有罗生门效应。3有观察者似乎能够将其自身的分析性先验观念投射到日本的经济经验中。1世界人口展望2024The most recent由联合国指出，如今超过四分之一的世界人口生活在人口已达到峰值的国家。参见 联合国人口部（2024年）。In this paper “accelerated aging” for a country will take the general meaning of the point in time wh 2en the working-age population starts its long-term structural decline. This occurred in Japan in the mid-1990s. A further acceleration in the aging process occurs later, when a country’s total3引自个人信函。 然而，根据一项重要的经济表现指标，日本近年来表现良好：人均实际国内生产总值已接近其他主要发达经济体。正如Cline（2013）和Posen（2020）所论证的，随着名义GDP水平的下降，价格水平以及人口规模也随之降低。Fernández-Villaverde等人（2025）同样表明，当调整工作年龄人口变化因素时，1991年至2019年期间日本的经济增长表现与其他大多数大型发达经济体相当。 在很大程度上，这是由于日本政策制定者和企业领导者实施了一些重要的改革，抵消了部分人口老龄化的经济影响，而且他们似乎也做出了正确的财政决策。 例如，日本采取了多种措施来提高其劳动力利用率，以弥补劳动力萎缩的问题。到2024年，日本报告称其男性和女性的就业率在七国集团（G7）中最高，并在经济合作与发展组织（OECD）中属于最高的女性就业率之列。日本的有效退休年龄——即49岁及以上劳动者退出劳动力的平均年龄——目前是OECD中最高的。此外，该国外国出生人口正在增长，但以受控的方式进行，到目前为止避免了引发一些其他国家所见的民粹主义反弹。 在财政方面，日本允许其债务上升，而不是增加税收和政府收入或实施紧缩措施。这种做法可能不适用于其他国家，但似乎对日本起到了良好作用。 在这种情况下，日本化在未来几年可能会呈现出更积极的意义。而该国的经验提供了一些重要的教训。其中，其他快速老龄化的经济体应该做到以下几点： • 提高劳动力利用效率以弥补劳动力人口萎缩。这意味着需要改革以提高就业率，延长退休年龄，并允许受控移民进入国家，正如日本所做的那样。• 致力于提升生产力增长，包括通过吸引大量外商直接投资（日本未能做到这一点）。• 管理财政政策以帮助为这些努力提供资金并维持民众支持，日本已成功做到这一点。 重新思考日本化并不意味着自1990年代中期以来，日本历届政府和企业领导层没有犯下重要的经济错误。1997年的过早财政紧缩、泡沫破裂后未能迅速为银行体系注资、不愿迫使无生产力的“僵尸企业”破产或重组，以及企业对基于资历而非能力的晋升制度的僵化坚持只是其中几个例子。重新思考日本化也并不意味着日本在近几十年来拥有远见卓识、果断坚定和富有启迪力的领导层。但它确实意味着日本在应对早期人口转变时，表现得比普遍认为的要好得多。 日本也以远低于亚洲其他发达老龄化经济体可能出现的经济损害程度管理了这一过程。4及至其他地区。这部分原因是日本在启动进程前，其劳动年龄人口数量正在增长，而其他主要经济体尚未如此。 占其总人口的比例，推动了强劲的全球需求。如今，相比之下，多个大型经济体同时加速老龄化，对全球经济增长造成压力。特别是中国、意大利和韩国，预计未来几年其劳动年龄人口在绝对数量上的下降速度将快于日本。德国的劳动年龄人口预计将以与日本相近的速率下降，而美国的劳动年龄人口则预计将增长。 本文将分六个部分分析日本应对加速老龄化的策略。第二部分将比较日本至今的老龄化进程与其他发达经济体及区域经济体的进程。第三部分描述亚洲其他发达经济体将比日本更快地进入老龄化，且在国际经济和政治环境不那么有利的背景下进行。第四部分探讨日本必须如何采取更多措施以提高生产力水平。第五部分将审视日本的财政政策及其在老龄化过程中选择增加债务而非税收的策略。第六部分为结论。 II 日本的早期和渐进式老龄化过程 日本的人口老龄化进程始于早期，总和生育率（TFR；指一名女性若活到育龄期末，平均生育的子女数量）首次降至2.1以下（被认为是种群世代更替所需的适宜水平）是在1957年。该比率在此水平徘徊了大约15年。5在20世纪70年代初永久性地显著下跌之前。虽然这些利率在当时与美国和许多其他工业化国家相比是低的，但图1显示，从1960年起，日本并不是一个特别突出的异类。 日本的总和生育率在20世纪40年代末和50年代初急剧下降。随后，它长期在更替水平附近停滞，直到1970年代中期开始下跌。这一下降趋势持续到2000年代中期，降至低点1.26。到2023年，总和生育率估计为1.21。然而，从1960年开始，日本的总和生育率与其他一些欧洲国家相当或更高。在1960年至1997年间，匈牙利、拉脱维亚、保加利亚、德国、意大利和西班牙的生育率在世界范围内处于较低水平。在1970年代初至1980年代中，日本的生育率甚至高于美国。6因此，在长期人口增长趋势方面，历史上将日本区别于其他主要发达经济体的并非生育率。 比较日本与美国和欧盟在年度人口变化的两项基本驱动因素——自然人口变化（居民出生减去死亡）和净移民——方面显示，由于多年相对较低的生育率与近期基本上没有净移民相结合，日本的人口趋势在近几十年中有所不同。这在图2的三个部分中得到了说明。 图2A显示了日本的自然人口变化如何在21世纪初达到接近零，并在2010年前后转为不可