日本焦点：量化视角

核心观点： 本报告通过量化研究方法，分析了日本股市在周期、盈利、仓位、Triple Momentum、风格和地域收入敞口等方面的特征。

关键数据和研究结论：

• 周期敏感性： 日本股市对全球周期敏感。在Global Wave指标显示的经济上行期，MSCI日本指数过去12个月的回报率中位数高达17.0%。而Global Wave达到峰值后，日本股市过去12个月的回报率中位数则为-3.5%。
• 盈利环境： 目前，日本股市的盈利预测增长预期为正，盈利修正比率通常保持在1.00以上，因此12个月前向EPS水平正在上升，推动着股市表现。
• 仓位分析： 全球资金流向数据显示，投资者目前对日本股市整体仍处于净卖出状态。其中，消费品 discretionary和金融板块是资金流出最多的板块。
• Triple Momentum： 自2010年以来，日本股市中Triple Momentum排名前20%的股票平均每年比排名后20%的股票表现好4.0%，而在过去一年中，这种优势达到了14.7%。在日本的“最重要股票”中，Mizuho和MHI的Triple Momentum最强，而Mitsubishi Corp最弱。
• 地域收入敞口： 截至报告发布日，日本对美国的出口商表现落后于MSCI日本指数，其中对美国的出口商表现落后了4.9%。报告列出了收入敞口最多的美国出口商股票。
• 估值： 日本股市的12个月前向PE目前低于长期平均水平， trailing PB也低于长期平均水平。