软商品周报：产业平稳，走势震荡

2025-04-28 刘毅迈科期货浮云

糖市：
- 多空交织，走势震荡：巴西库存低，印度或切水影响巴基斯坦糖料生长，导致糖价波动逻辑快速变化，季节性逻辑弱化。
- 印巴局势：印度河断水可能影响巴基斯坦甘蔗生长，加剧供需矛盾，潜在影响大于关税。
- 中国产区：广西因极端天气种植面积和出苗受挑战，新疆、内蒙古甜菜面积预期增长。
- 库存与市场：广西第三方仓库库存约160万吨，同比略高，产销区成交分化，下游市场走量清淡。
- 结论：糖价维持震荡偏强，关注宏观事件、产区天气、主产国生产进度。
棉市：
- 进口转向：中国棉花进口减少，转向巴西棉，因印度棉价高、性价比不足。
- 美棉出口：东南亚国家加大管控转口贸易，美棉采购量增加，签约恢复快。
- 产业消费：新疆棉纱订单充足，内地开机率下降，消费旺季尾声。
- 仓单：郑棉仓单10555张，预计增量有限，部分轧花厂面临资金压力。
- 结论：棉价外强内弱，关注宏观事件、产区天气。
关键数据：
- 巴基斯坦食糖产量580万吨，勉强自给。
- 广西第三方仓库库存约160万吨。
- 中国3月进口棉花7.4万吨，同比减少81%。
- 24/25郑棉仓单10555张。