软商品周报：走势震荡为主，软商品保持观望

软商品周报 走势震荡为主，软商品保持观望 研究所 商品研究部 2022年5月9日 2 1、白糖 要点： 2021/22年度中国食糖生产进入后期。据中国糖业协会统计，截至3月底，全国累计产糖889万吨，比上年同期减少124万吨；累计销糖371万吨，比上年同期减少47万吨，累计销糖率41.7%,比上年同期加快0.4个百分点。云南产区部分糖厂收榨时间因疫情出现一定延迟，产糖量或受影响。 国内食糖消费逐步进入旺季，有利于消化食糖库存。国际糖价高位整理，食糖进口成本高企，对国内糖价形成支撑。后期需继续关注国际能源及大宗商品市场走向、巴西新年度糖醇比变化、疫情对食糖生产消费影响等因素。 建议: 保持观望。 本周要点 3 2、棉花 要点： 2021/22年度全国棉花播种面积、产量和消费量维持上月预测值不变。截至3月31日，全国皮棉销售率为45.6%，同比下降39.5个百分点，销售进度缓慢，棉花现货市场供应宽松。棉花价格持续高位运行向下游纺织品服装市场传导不畅，市场普遍对后市行情持谨慎态度。北半球棉花进入种植关键期，主产棉区天气变化成为影响国际棉价走势的焦点，叠加俄乌冲突、美联储加息等因素，国内外棉花价格波动加剧。 建议： 震荡运行，郑棉主力合约保持观望。 本周要点 白糖供需平衡全球白糖供需平衡（千吨）0500001000001500002000000.200.250.30201020152020产量消费量期末库存库存消费比中国白糖供需平衡（千吨）050001000015000200000.20.40.62015年2020年产量国内消费期末库存进口量库存消费比2010/12/312022/12/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖进口白糖进口走势（吨）050000010000002016年2018年2020年2022年白糖月度进口对比（吨）05000001000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember201520162017201820192020202120222015/1/312022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖新增工业库存白糖新增工业库存（万吨）02004006008001995年2000年2005年2010年2015年2020年白糖新增工业库存月度对比0200400JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember1994/11/302022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖进口成本白糖进口成本估算（元/吨）2,0004,0006,0008,00010,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年泰国巴西白糖进口成本月度对比02,0004,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember巴西 的平均值泰国 的平均值2010/11/12022/3/10资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖进口利润白糖配额内进口利润估算（元/吨）-2,00002,0004,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年白糖配额内进口利润月度对比05001,0001,5002,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2010/11/12022/3/10资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 重点制糖企业产销率重点制糖企业产销率（万吨）05001,000204060801002010年2015年2020年产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率）重点制糖企业产销率月度对比05,00010,00015,000406080100JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberNovemberDecember产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率） 的平均值2006/11/302021/2/28资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 重点制糖企业销售均价重点制糖企业销售均价（元/吨）2,0004,0006,0008,0002008年2010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年重点制糖企业销售均价月度对比5,0005,2005,400JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberNovemberDecember2006/11/302022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 郑糖仓单郑糖注册仓单（张）0500001000002010年2015年2020年郑糖注册仓单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2006/1/202022/5/6资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 ICE原糖基金持仓ICE原糖基金净多单（张）-20000002000004000002000年2010年2020年ICE原糖基金净多单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember1995/3/212022/5/3资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖月差跟踪白糖月间价差01-05(元/吨)-50005002022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年白糖月间价差09-01(元/吨)-50002022年10月2022年11月2022年12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年白糖月间价差05-09(元/吨)-50005002022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015/1/52022/5/6资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖基差白糖基差走势（元/吨）-1000010002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年白糖基差走势对比-1000010002022年4月2022年7月2022年10月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2015/1/52022/5/7资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花供需平衡全球棉花供需平衡（百万包）01002002016年2017年2018年2019年2020年2021年产量消费总计期末库存库存消费比中国棉花供需平衡（千吨）0500010000150002000050100150201620182020总供给量总消费量期末库存库存消费比2015/12/312021/12/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花进口棉花进口走势（吨）0200,000400,000600,000800,00005001,0002005年2010年2015年2020年进口量当月同比棉花月度进口总量对比（吨）02,000,0004,000,0006,000,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2002/5/312022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 美国陆地棉出口美国陆地棉出口（包）05000001000000150000020000002015年2020年出口总量出口中国美国陆地棉出口月度总量对比（累计）0100000002000000030000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember出口总量出口中国2010/1/72022/4/28资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花到岸指数进口棉到岸指数（美分/磅）01002002010年2015年2020年FC Index:LFC Index:MFC Index:S进口棉到岸指数月度对比（累计）010,00020,00030,00040,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecemberFC Index:LFC Index:MFC Index:S2005/8/12022/5/6资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花工业库存棉花工业库存（万吨）0501002010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年工业库存新疆棉占比进口棉占比棉花工业库存月度对比（累计）05001,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2009/11/302022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花商业库存棉花商业库存（万吨）02004006002012年2014年2016年2018年2020年2022年棉花商业库存内地棉新疆棉棉花商业库存月度对比（累计）02,0004,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2010/11/302022/3/31资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 郑棉仓单郑棉注册仓单（张）0100002000030000400002010年2015年2020年仓单数量有效预报郑棉注册仓单月度对比（累计）0100000020000003000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember2005/3/112022/5/6资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 CFTC棉花基金持仓CFTC棉花基金净多单（张）-500000500001000001500001990年2000年2010年2020年CFTC棉花基金净多单月度对比（累计）0100000020000003000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember1986/1/152022/5/3资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花价格指数328走势棉花价格指数328走势（元/吨）1000020000300002005年2010年2015年2020年棉花价格指数328走势月度对比（平均）1550016000JanuaryFebruaryMarch