晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年05月06日 【财经要闻】 1、中国4月官方制造业PMI为49，前值50.5；非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。 2、4月央行开展了1.2万亿元买断式逆回购操作。由于当月有1.7万亿元买断式逆回购到期，因此4月央行买断式逆回购操作缩量5000亿元，为该项政策工具创立以来首次缩量。同时，央行连续4个月暂停公开市场国债买卖操作。 资料来源：Wind,中原证券 3、美乌共同创建乌克兰重建投资基金。乌方公布美乌矿产协议的主要条款：全部所有权和控制权依旧归属于乌克兰，乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有；基金设立比例为50:50，乌克兰与美国将共同管理该基金，双方均无主导投票权；基金将完全由新许可证收入填充，涵盖关键材料以及石油天然气领域项目新许可证资金的50%。 资料来源：国家统计局，上海证券报，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0428-0504）市场分析：成长行业领涨A股小幅整理市场分析：汽车互联网行业领涨A股震荡整固宏观专题：坚定不移办好自己的事，着力抓好“四稳”——4月中央政治局会议关于经济工作部署市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动 【行业公司】 行业月报：亦庄人形机器人马拉松完赛，洛阳钼业拟收购Lumina黄金公司全部股权 行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后续需求回落影响 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向 行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商 行业月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻行业月报：关税扰动与需求提振交织，电气设备板块机遇挑战并存行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国4月官方制造业PMI为49，前值50.5；非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。 2、4月央行开展了1.2万亿元买断式逆回购操作。由于当月有1.7万亿元买断式逆回购到期，因此4月央行买断式逆回购操作缩量5000亿元，为该项政策工具创立以来首次缩量。同时，央行连续4个月暂停公开市场国债买卖操作。 3、美乌共同创建乌克兰重建投资基金。乌方公布美乌矿产协议的主要条款：全部所有权和控制权依旧归属于乌克兰，乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有；基金设立比例为50:50，乌克兰与美国将共同管理该基金，双方均无主导投票权；基金将完全由新许可证收入填充，涵盖关键材料以及石油天然气领域项目新许可证资金的50%。 资料来源：国家统计局，上海证券报，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0428-0504）2025-05-04 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：成长行业领涨A股小幅整理2025-04-30 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3292点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、机器人、消费电子以及软件开发等行业表现较好；电力、保险、航运港口以及银行等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.97倍、34.47倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额11933亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车零部件、互联网服务、机器人以及软件开发等行业的投资机会。 市场分析：汽车互联网行业领涨A股震荡整固2025-04-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3294点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、机器人、互联网服务以及通用设备等行业表现较好；电力、保险、航运港口以及贵金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.99倍、34.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额10419亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期 波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车零部件、互联网服务、机器人以及通用设备等行业的投资机会。宏观专题：坚定不移办好自己的事，着力抓好“四稳”——4月中央政治局会议关于经济工作部署2025-04-28 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l经济形势判断：本次会议将“外部冲击影响加大”作为当前我国经济的主要问题，并将“坚定不移办好自己的事”作为应对之举，从中可以看出中央坚持“以我为主”的战略定力和“聚力攻坚、尽在掌握”的战术应对，这必将有利于市场主体提振信心，为后续应对外部冲击做好充分准备。 l经济工作重心：本次会议延续“稳中求进”的总基调，并进一步提出着力抓好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，突出就业优先、多措并举帮扶困难企业的民生导向，体现出当前中央对于“稳住自身基本盘”的更加重视。 l宏观调控政策：本次会议维持此前的宽松基调，但特别强调“加紧实施”和“用好用足”前期政策，并在最后重申“加强超常规逆周期调节”，体现了备足预案、相机抉择、谋定而动的政策意图。 l主要政策着力点：针对提振消费，会议特别强调要提高中低收入群体收入、发展服务消费、加力“两新两重”，消费有望迎来明确利好；对于培育壮大新质生产力，会议强调加强融资支持，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动；针对房地产市场，会议着重强调有力有序推进城中村和危旧房改造、优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，预计稳楼市相关政策更着眼于房地产市场的长效机制建设；针对资本市场，本次会议提到“持续稳定和活跃资本市场”，预计在“稳股市”顶层设计下，资本市场投融资综合改革持续推进，推动上市公司提升质量、提高分红和合理回购，以及加快中长期资金和耐心资本入市等政策将进一步深入推进，从而为A股市场的平稳运行提供保障。 风险提示：（1）中美贸易摩擦再次加剧，对国内经济及A股市场运行带来超预期的不利影响；（2）国内宏观调控政策效果及力度不及预期带来的风险；（3）资本市场进一步深化改革中的阶段性政策出台实施，对市场资金面、投资者预期产生可能产生不利影响。 市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动2025-04-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3279点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中游戏、银行、电力以及沟通等行业表现较好；房地产、食品饮料、旅游酒店以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.16倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10770亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注游戏、互联网服务、风电设备以及银行等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：亦庄人形机器人马拉松完赛，洛阳钼业拟收购Lumina黄金公司全部股权2025-04-30 （石临源S0730525020001） 投资要点：l4月新材料板块走势弱于沪深300。截至2025年4月29日，4月新材料指数（万得）下跌 4.22%，跑输沪深300指数(-2.89%)1.33个百分点。同期上证综指下跌1.47%，深证成指下跌6.23%，创业板指下跌8.16%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第23位。 l基本金属：4月基本金属价格普遍下跌。截至2025年4月29日，4月海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（-3.52%）、铝（-2.90%）、铅（-2.96%）、锌（-4.51%）、锡（-9.02%）、镍（-4.74%）。 l半导体材料：全球半导体销售额继续同比增长。2025年2月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为549.2亿美元，同比增长17.1%，环比下降2.9%，继去年11月份以来，连续第16个月同比增长；中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%，环比下降3.1%，连续16个月实现同比增长。 l超硬材料：3月超硬材料及其制品出口量同比增长32.22%。3月我国超硬材料及其制品出口1.40万吨，同比上涨32.22%；出口额1.44亿美元，同比下跌9.35%；出口单价10.35美元/千克，同比下跌31.44%。分层级来看，超硬材料出口64.83吨，同比下跌15.05%；出口额0.13亿美元，同比下跌70.33%；超硬制品出口1.39万吨，同比上涨32.56%；出口额1.31亿美元，同比上涨14.31%。 l特种气体：4月稀有气体价格环比小幅下降。截至2025年4月29日，4月稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（655元/瓶，-0.27%），氙气（27000元/立方米，-3.99%），氖气（120元/立方米，-4.00%），氪气（275元/立方米，-8.92%）。 l维持行业“强于大市”的投资评级。截止至2025年4月29日，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为22.94倍，环比上月下跌11.57%，处于自2022年以来历史估值的53.90%分位，板块估值较为合理。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，叠加人工智能等技术融合创新，新材料未来将持续发展。随着下游不断复苏，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“强于大市”投资评级。 风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。 行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后