五一假期不能错过的事

评级及分析师信息 五 一 假 期 ，受中美贸易谈判预期升温、非农超预期影响，海外市场风险偏好整体提振。5月1-2日，全球重要股指多数上涨，美欧国债利率上行，COMEX白银与黄金价格均下跌，美元指数上涨，离岸人民币、韩元均对美元升值。 ►海外两大主线，提振风险偏好 分析师：肖金川邮箱：xiaojc@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030004 一是美国关税及谈判进展：中美或缓和，日美仍未达成共识。近期美国总统及政府重要人物多次表态，希 望与 中国达成贸易协议。中方回应表示正在进行评估，传递 出中 美贸易关系可能缓和的信号，人民币离岸汇率大涨。日 美方 面，第二轮关税谈判结束，不过仍未达成共识，5月3日汽车零部件关税如期生效。 联系人：王小艺邮箱：wangxy21@hx168.com.cn 二是美国GDP负增长，但4月非农就业超预期，降息预期推迟。美国一季度GDP转向负增长，主要是受到抢进口的拖累，同时在抢进口推动下，存货增长较快，对GDP起到了一定拉动作用。4月非农就业超预期，使得美联储首次降息预期从6月推迟至7月。市场预期美联储观察到关税冲击下就业数据明显放缓，才可能推动降息落地。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn ►国内聚焦三大主线 一是人流量活跃度达到近五年峰值，境外游持续升温。2025年五一假期，国 内 人 流 量活 跃度同比提升16%，较2023年同期高出12%，达到近五年峰值，居民出 行意 愿旺盛。全国日均客运量同比增5%，较2019年同期增37%。国内执行航班数同比增6%，国际执行航班数同比增20%，境外游持续升温。市内地铁客运量方面，11个热门城市日均地铁客运量同比增2%。 二是国内出游“量增价稳”特征明显。2025年五一假期前几日，全国旅游市场整体复苏态势明显，多数省 市接 待游客数量同比增长，但人均门票或消费增幅有限，反 映出 当前旅游恢复仍以“量”驱动为主。电影票房方面，5月1-3日，2025年五一档电影票房累计为5.2亿元，位于近五年来次低水平（仅高于2022年），较2024年同期下滑51.6%，较2019年下滑61.0%。 三是假期地产销售热度整体不高，不过一线城市新房成交面积同比增长14%。2025年5月1日至3日，有数据的16个城市新房成交面积合计22.33万方，同比下滑7%。相比节前，今年假期新房成交面积下降79%（2021-2024年平均降幅为75%），假期地产销售热度整体不高。不过一线城市新房合计成交10.19万方，同比增长14%。 风险提示 美国经济、就业和通胀走势超预期，美联储货币政策超预期。货币政策出现超预期调整。财政政策出现超预期调整。 正文目录 1.全球资产：股涨、债和黄金跌、油价跌、人民币涨........................................................................................42.海外两大主线，提振风险偏好.......................................................................................................................62.1美国关税及谈判进展：中美或缓和，日美仍未达成共识.................................................................................62.2美国GDP负增长，但4月非农就业超预期，降息预期推迟...........................................................................72.3其他重要海外新闻......................................................................................................................................83.国内三大主线..............................................................................................................................................103.1出行：人流量活跃度达到近五年峰值...........................................................................................................103.2消费：国内出游“量增价稳”特征明显............................................................................................................123.3地产：一线城市同比增长14%....................................................................................................................15附录：五一期间国内重要新闻一览...................................................................................................................16宏观经济政策动态...........................................................................................................................................16房地产政策动态..............................................................................................................................................164.风险提示.....................................................................................................................................................17 图表目录 图1：全球范围内重要指数相较假期前夕（4月30日）和2024年末的变化情况..................................................................4图2：五一期间，各国国债收益率变动情况（bp）............................................................................................................................4图3：全球主要商品价格假期变化情况...................................................................................................................................................5图4：主要国家货币（兑美元）假期变化情况.....................................................................................................................................5图5：美国一季度GDP转向负增长.........................................................................................................................................................8图6：市场预期美联储在2025年的降息幅度（bp）.........................................................................................................................8图7：韩国4月出口同比增速企稳...........................................................................................................................................................9图8：国内人流活跃度较去年同期高16%，较2023年同期高12%.........................................................................................10图9：5月1-3日，全国日均客运量同比增5%，较2019年同期增37%................................................................................11图10：五一期间国内执行航班数同比增6%（架次）....................................................................................................................12图11：五一期间国际执行航班数同比增20%（架次）..................................................................................................................12图12：11个城市日均地铁客运量同比增2%（万人次）..............................................................................................................12图13：2025年5月1-3日累计票房5.2亿元，较去年同期下滑51.6%（亿元）................................................................14 表1：2025年五一假期重点省市客流量、门票收入与消费情况.................................................................................................13表2：2025年五一假期16个城市新房成交面积（万方）............................................................................................................15 1