创业板指数方案优化，引入ESG负面剔除

创业板指数方案优化，引入ESG负面剔除 ——东方证券ESG双周报第六十九期 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002赵越峰021-63325888*7507zhaoyuefeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860513060001香港证监会牌照：BPU173段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001香港证监会牌照：BVI649 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 ⚫海外ESG热点政策及事件回顾：（1）亚洲开发银行发布亚洲监管机构ISSB标准应用报告，亚开行认为，当前全球已有超过30个司法管辖区将ISSB标准纳入监管框架，其GDP占全球总GDP的57%，碳排放占全球总排放的50%。（2）国际保险监管协会（IAIS）发布气候风险管理文件，从保险行业定性和定量考虑、监管报告和公开披露、宏观审慎相关监管问题、情景分析等多方面为保险行业监管机构提供气候风险管理指南。（3）净零银行业联盟（NZBA）发布第三版气候目标设定指南，放宽了第二版指南中对1.5摄氏度升温目标的要求，并将其调整为2摄氏度升温目标。（4）美国绿色影响力交易所宣布已正式获得美国证券交易委员会批准，美国首个专注于可持续发展领域的证券交易所即将诞生，并计划于2026年初正式开启交易。（5）加拿大证监会宣布暂停制定企业可持续披露规则及企业多元化披露要求，以提高市场竞争力和效率、减少企业负担。 首个城市绿证绿电碳业务服务中心在杭成立：——ESG企业动态双周报第三十期2025-04-27加快建设农业强国，推进农业全面绿色转型：——东方证券ESG双周报第六十八期2025-04-20财 政 部 成 功 发 行 首 笔 人 民 币 绿 色 主 权 债券：——ESG企业动态双周报第二十九期2025-04-13 ⚫国内ESG热点政策及事件回顾：（1）国家主席习近平向气候和公正转型领导人视频峰会发表致辞，并强调坚守多边主义、深化国际合作、推动公正转型、强化务实行动四方面看法。中国将于联合国气候变化贝伦大会前，宣布覆盖全经济范围、包括所有温室气体的2035年国家自主贡献目标。（2）中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，重点对金融“五篇大文章”领域的统计事项作出统一规定，设置重点统计指标共计200余项。（3）财政部办公厅、生态环境部办公厅发布了《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，公开征求意见。在气候相关风险和机遇信息的披露方面与《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRS S2）总体保持衔接。并拟在气候准则出台后，适时发布电力、钢铁、煤炭等九大行业的应用指南，为特定行业应用提供指引。（4）商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确了155项试点任务。提出发展绿色金融和转型金融，支持绿色低碳领域投资和气候投融资工作，对接国际金融组织和机构，吸引境外险资、主权基金等，推动绿色贷款、绿色债券等金融产品运用，鼓励信用评级机构开展绿色债券评级服务等任务。（5）深交所公告称，决定对创业板指数编制方案进行修订，引入ESG负面剔除机制，在每次定期调整时剔除国证ESG评级在B级以下的股票，降低指数样本发生重大风险事件概率。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期二、宏观经济下行超预期三、历史数据不代表未来业绩 目录 前言：ESG的研究意义..................................................................................3 国外ESG热点政策及事件回顾......................................................................3 国内ESG热点政策及事件回顾......................................................................4 风险提示........................................................................................................5 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 国外ESG热点政策及事件回顾 亚开行发布亚洲监管机构ISSB标准应用报告 亚洲开发银行发布亚洲监管机构ISSB标准应用报告，总结了亚洲监管机构气候披露政策的理解情况。亚洲开发银行认为，当前全球已有超过30个司法管辖区将ISSB标准纳入监管框架，其GDP占全球总GDP的57%，碳排放占全球总排放的50%。国际可持续发展准则委员会（ISSB）认为企业可以自愿依据ISSB标准披露信息。ISSB认为企业可以自愿依据ISSB标准披露信息。在计划采用ISSB标准的受访者中，直接应用和修改后应用的占比各一半。目前超过半数受访者计划将ISSB标准应用到所有上市公司中，17%计划只在大型上市公司应用。还有70%计划将一部分未上市的大型企业纳入应用范围，以便降低碳排放。 国际保险监管协会发布气候风险管理文件 国际保险监管协会（IAIS）发布气候风险管理文件，分别从保险行业定性和定量考虑、监管报告和公开披露、宏观审慎相关监管问题、情景分析等方面为保险行业监管机构提供气候风险管理指南。在保险行业定性和定量考虑方面，IAIS文件要求监管机构应当要求保险行业将气候变化纳入董事会层面，并在战略规划中考虑气候相关因素；监管机构应当审查保险行业在资产估值和负债估值时使用的方法，以便确定是否考虑了气候风险对估值的影响，以及估值方法信息来源是否有效；监管机构应当考虑气候变化对保险行业投资的影响，保险行业应当将气候风险视为资产负债管理的一部分，并考虑投资者对气候变化的偏好；监管机构应当要求保险行业识别其业务组合中的气候风险，并评估其对承保策略的影响。保险行业应将气候风险纳入风险管理和内部控制，应当在风险政策中纳入监测和管理气候风险的描述。 净零银行业联盟发布第三版气候目标设定指南 净零银行业联盟（Net Zero Banking Alliance）发布第三版气候目标设定指南，旨在为净零银行业联盟成员气候目标设定提供帮助。第三版指南放宽了第二版指南中对1.5摄氏度升温目标的要求，并将其调整为2摄氏度升温目标。银行可以为贷款、投资和资本市场活动设定单独的目标，并涵盖范围1、范围2和范围3的碳排放。银行可以设定2030年和2050年气候目标，并至少每五年设定中期目标，同时提供实现目标的行动计划。所有气候目标及其行动需要单独设置和完成，气候目标需要银行管理层批准，并由治理机构审查，并至少每隔五年审查一次。银行需要每年公开披露气候目标及其进展情况。 美国首个可持续发展证券交易所获批 近日，美国绿色影响力交易所（Green Impact Exchange，简称“GIX”）宣布已正式获得美国证券交易委员会（SEC）批准，完成美国国家证券交易所注册的Form 1申请流程。这标志着美国首个专注于可持续发展领域的证券交易所即将诞生，以及将产生美国首个以可持续发展为重点的股票市场。GIX计划于2026年初正式开启交易。 在交易模式方面，GIX在初期阶段将采用双重上市方式，允许企业在GIX与其他交易所同时挂牌上市，借助多个平台扩大自身的市场影响力和融资渠道。而随着市场的发展和企业的战略调整，未来企业还可根据自身需求，选择将GIX作为其主要挂牌平台，进一步聚焦可持续发展领域的投资与交易。 加拿大证监会宣布暂停制定企业可持续披露规则 加拿大证监会（CSA）宣布，由于全球经济和地缘政治不确定性加剧，为了提高市场竞争力和效率，减少企业负担，将暂停制定企业可持续披露规则，此外还暂停企业多元化披露要求。加拿大证监会计划密切关注国内和国际监管政策发展，在未来几年重新审查是否制定上市企业可持续披露和多元化披露规则。 国内ESG热点政策及事件回顾 习近平：中国将宣布覆盖全经济范围、包括所有温室气体的2035年国家自主贡献目标 4月23日，国家主席习近平向气候和公正转型领导人视频峰会发表致辞。习近平强调四点看法：一是坚守多边主义，坚定维护以联合国为核心的国际体系与国际公平正义，锚定绿色低碳发展，通过多边治理共同应对气候危机；二是深化国际合作，以合作促进技术创新和产业变革，使优质绿色技术和产品自由流通，深化南南合作；三是推动公正转型，绿色转型是应对气候变化的必由之路，必须以人民为中心协同推进民生福祉改善和气候治理，发达国家有义务向发展中国家提供帮助和支持，助力全球绿色低碳转型；四是强化务实行动，以系统政策体系和扎实行动举措，把工作目标转化为切实成果。中国将于联合国气候变化贝伦大会前，宣布覆盖全经济范围、包括所有温室气体的2035年国家自主贡献目标。 四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》 为贯彻落实中央金融工作会议精神，支持做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，近日，中国人民银行会同国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》。《制度》遵循“全面覆盖、综合统计，整体推进、重点突破，标准统一、协同衔接，科学有效、汇总共享”原则，重点对金融“五篇大文章”领域的统计对象及范围、统计指标及口径、统计认定标准、数据采集、共享及发布、部门分工等作出统一规定。统计范围包括贷款、债券、股权、资管债权、基金、保险、衍生品等多种金融工具和产品，设置重点统计指标共计200余项。 《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》发布 4月30日，财政部办公厅、生态环境部办公厅发布了《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，并公开征求意见。在气候相关风险和机遇信息的披露方面与《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRSS2）总体保持衔接。在准则内容上，对 于企业范围三温室气体排放、融资排放、情景分析等重要但披露难度相对较高的信息，基于IFRSS2做全面科学的规定，倡导企业走低碳绿色发展之路；另一方面，考虑到我国企业实际披露能力，未来正式发布气候准则时将沿用基本准则的安排，在实施范围及实施要求作出规定之前，由企业自愿实施。考虑到气候准则在不同行业应用存在诸多差异，相关部门已着手开展了电力、钢铁、煤炭、石油、化肥、铝、氢、水泥、汽车等9个行业应用指南的制定工作，拟在