非银金融周报：创业板增设第四套上市标准，人身险“负面清单”再扩容

评级及分析师信息 本 周（2026. 4.5-2 026.4 .11）A股日均交易额21,39 8亿元 ， 环比增加12.8 %，同比增加32.7%。2026年第二季度至今日 均 成交额20,1 58亿元，较2 025年第二季度日均交易额增加5 9 . 7%。20 26年至今日均成交额25, 178亿元，较2025年日 均 交易额增加45.6%。投行：本周发行新股6家，募集资金8 8 . 9 3亿元；本周上市新股5家，募集资金42 .16亿元。2026年 至 今，A股IPO上市36家，募集金额3 13.32亿元。2025年 ，A股IPO上市116家，募集金额1,31 7.71亿元。2024年 ，A股IPO上市100家，募集资金673. 53亿元。两融：截至2 0 2 6年4月9日，全市场两融余额26, 087亿元，环比减少0 . 0 4%，较2025年日均水平增加2 4.38%。全市场融券余额1 8 5亿 元，占两融比例为0 .71%。 本 周 （2026. 4.5-2 026.4 .11）非银金融申万指数上涨4 . 2 8 %，跑输沪深300指数0. 13个百分点，位列所有一级行业 第1 4名。细分板块来看，证券板块上涨5.22%、保险板块上 涨2 . 69%、多元金融上涨3.30 %、互联网金融上涨5. 66%、金 融 科技上涨7.23 %。拉卡拉（12. 51%）、第一创业（1 2 .0 5%）、哈投股份（10 .71%）、南华期货（8.67%）、中信 证 券（8 .01%）涨幅靠前；*ST熊猫（-9.88%）、中油资本（-4 .1 1%）跌幅靠前。 ►券商：创业板增设第四套上市标准 中 国 证监会4月10日发布《关于深化创业板改革更 好服务新 质 生产力发展的意见》，此轮改革增设第四套上市标准，试点地 方 政府推送拟在创业板发行上市企业信息，优化再融资、并购重 组 、股权激励等制度机制。 这 次 改革增设创业板第四套上市标准，通过引入收入复合增长 率 、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组 合 ，以更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。具 体 来看，共有两项指标：一是“预计市值不低于30亿元，最近 一 年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于3 0 % ”，主要适用于新兴产业领域企业；二是“预计市值不低于4 0亿 元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投 入 不低于1亿元且占营收比例不低于15%”，主要适用于未来产 业 领域企业。本次改革提出试点开展地方政府推送拟在创业板发 行 上市企业信息，是一项重要探索，对于推动有效市场和有为政 府 更好结合，从源头上提高上市公司质量，具有重大意义。 ►保险：人身险“负面清单”再扩容 根据《国际金融报》报道，金融监管总局近日向各人身险公 司 下发了《人身保险产品“负面清单”（2026版）》（下称 “ 负面清单”）。2026版“负面清单”共包含1 05条禁止性 条 款，与2025版相比新增2条涉及医疗险、分红险的监管红线，同时对启用新生命表、强化“报行合一”等内容作出细化 修 订。自2018年首次发布以来，人身险产品“负面清单”已连续多年迭代更新，为行业树立了清晰统一的标准。从长期来 看 ，“负面清单”有望不断提高人身险行业的产品供给质量 ， 优化人身险负债结构，促进人身险行业长期稳定健康发展。 风险提示 政 策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动 ； 自然灾害风险。 正文目录 1.非银金融周观点..............................................................................41.1.市场及板块行情............................................................................41.2.券商：创业板增设第四套上市标准.............................................................41.3.保险：人身险“负面清单”再扩容，分红险、医疗险等新增监管红线.................................42.市场指标....................................................................................53.行业资讯....................................................................................84.风险提示....................................................................................9 图表目录 图1A股日均成交额（亿元）.................................................................................................................................................................5图2本周A股申万一级子行业涨跌幅（%）........................................................................................................................................6图3本周A股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（%）...........................................................................................6图4两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（%）..................................................................................................................7图5股票质押概况（时间区间自2024年初至今）..........................................................................................................................7图6近5年证券II指数（申万）的市净率(MRQ)区间（周数据，单位：倍）.......................................................................7图7 10年期国债收益率每日数据及750日移动平均值（%）.......................................................................................................8 表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅...................................................................................................................................6表2部分个股涨跌情况（市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）..................................................................................8 1.非银金融周观点 1.1.市场及板块行情 非银及子板块的指数表现：本周（2026.4.5-2026.4.11）非银金融申万指数上涨4.28%，跑输沪深300指数0.13个百分点，位列所有一级行业第14名。细分板块来看，证券板块上涨5.22%、保险板块上涨2.69%、多元金融上涨3.30%、互联网金融上涨5.66%、金融科技上涨7.23%。拉卡拉（12.51%）、第一创业（12.05%）、哈投股份（10.71%）、南华期货（8.67%）、中信证券（8.01%）涨幅靠前；*ST熊猫（-9.88%）、中油资本（-4.11%）跌幅靠前。 1.2.券商：创业板增设第四套上市标准 中国证监会4月10日发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，此轮改革增设第四套上市标准，试点地方政府推送拟在创业板发行上市企业信息，优化再融资、并购重组、股权激励等制度机制。 这次改革增设创业板第四套上市标准，通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，以更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。具体来看，共有两项指标：一是“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”，主要适用于新兴产业领域企业；二是“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”，主要适用于未来产业领域企业。证监会新闻发言人指出，考虑到适用第四套标准上市的企业具有高成长性、不确定性大等特点，证监会将坚持循序渐进、质量优先的原则，组织深交所、行业机构进一步加强审核把关、风险揭示和投资者教育。 本次改革提出试点开展地方政府推送拟在创业板发行上市企业信息，是一项重要探索，对于推动有效市场和有为政府更好结合，从源头上提高上市公司质量，具有重大意义。 1.3.保险：人身险“负面清单”再扩容，分红险、医疗险等新增监管红线 根据《国际金融报》报道，金融监管总局近日向各人身险公司下发了《人身保险产品“负面清单”（2026版）》（下称“负面清单”）。2026版“负面清单”共包含105条禁止性条款，与2025版相比新增2条涉及医疗险、分红险的监管红线，同时对启用新生命表、强化“报行合一”等内容作出细化修订。自2018年首次发布以来，人身险产品“负面清单”已连续多年迭代更新，为行业树立了清晰统一的标准。从长期来看，“负面清单”有望不断提高人身险行业的产品供给质量，优化人身险负债结构，促进人身险行业长期稳定健康发展。 具体来看新增的2条内容：一是在产品条款表述部分，新增第27条红线：“医疗保险产品条款处方审核约定不合理，约定处方审核主体为第三方服务商，而非保险机构，未明确列明保险公司应当承担的审核责任。”。此举旨在压实保险公司的主体责任，防止在理赔环节出现“甩锅”现象。二是在产品费率厘定及精算假设部分，新增第86条红线：“分红型保险的产品说明书中红利分配政策承诺的红利分配比例，超过利益演示的分配比例水平。”在当前低利率的市场环境下，分红险凭借“保证收益+浮动分红”的设计重回行业主流，业务占比显著提升，但随之而来的销售误导问 题也再次抬头。这一条新增内容主要是为了打击销售误导。如果产品说明书中承诺的分红比例，高于向消费者展示的利益演示表，属于用“隐藏承诺”抬高消费者预期，容易引发后续纠纷。 2.市场指标 A股成交：本周A股日均交易额21,398亿元，环比增加12.8%，同比增加32.7%。2026年第二季度至今日均成交额20,158亿元，较2025年第二季度日均交易额增加59.7%。2026年至今日均成交额25,178亿元，较2025年日均交易额增加45.6%。 投行：本 周发行新股6家，募集资金88.93亿元；本周上市新股5家，募集资金4 2.16亿元。2026年至今，A股IPO上市36家，募集金额313.32亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,31