南华贵金属（黄金&白银）周报：短线调整不改中长期趋势

核心观点与市场回顾

上周COMEX金银价格双双调整回落，主要受美指与10Y美债收益率回升影响。市场风险偏好因美联储6月降息预期降温、美国ISM制造业PMI及非农就业数据超预期而明显回升，缓解了对经济衰退的担忧。黄金ETF出现一定程度流出，增加调整压力。

资金与库存分析

• 长线基金持仓：SPDR黄金ETF持仓周减2吨至944.26吨；iShares白银ETF持仓周减59.3吨至14015.3吨。
• 短线基金持仓：CFTC数据显示，黄金非商业净多头寸周减12060张至163318张，白银非商业净多增加5217张至49943张。
• 库存变化：COMEX黄金库存周减13.4吨至1283.8吨，白银库存周增33.29吨至15520吨；SHFE黄金库存维持15.648吨，白银库存周增46.9吨至959.69吨；上海金交所白银库存周减42.855吨至1640.1吨。

本周关注重点

• 数据：周一晚间关注美ISM服务业PMI。
• 事件：周四凌晨2点美联储利率决议及新闻发布会；周四晚英国央行利率决议、会议纪要及货币政策报告；周五18:15威廉姆斯在2025年雷克雅未克经济会议发表主旨讲话；20:00库格勒讲话；22:40巴尔讲话；23:30威廉姆斯在胡佛货币政策会议发表讲话。

研究结论与操作建议

• 中长期趋势：中长线偏多，黄金月线仍偏强，但周线已进入调整阶段；白银月线与周线级别皆处于调整周期。
• 短线支撑：伦敦金关注3200及3150支撑，伦敦银关注31.65及31区域。
• 操作策略：短线回调视为中长期做多机会。

关键数据与研究图表

研报包含大量图表，展示了国际及国内贵金属市场表现、美国金融市场数据、CFTC持仓报告、库存变化、相关资产比价关系等，为投资者提供了全面的市场分析参考。