恒工精密：轻量化材料龙头，智元核心供应链 –20250430

一、2024年及2025Q1业绩回顾1.财务数据 。2024年：营收10.3亿元（YoY+17%），归母净利润6967万元（YOY—44%）。 ·净利润下滑主因：①对外投资计提5000万元减值；②常热新基地投入期亏损1500万元。 。2025Q1：营收2.38亿元（YoY—2%），归母净利润1995万元（YoY—36%）。 ·下滑主因：常熟基地投产初期固定成本高（亏损1100万元），副除后净利润同比持平。 2.业务亮点 。出货量增长：2024年出货量+21%（国内+25%，出口—2%），2025Q1出货量+4%. 。毛利率稳定：主业毛利率24年24.5%（23年25.2%），250125% 1.液压装备件（收入占比33%）：24年收入3.4亿元（+32%），25018800万元（+2.2%）。 。受益于注塑机、压铸机及工程机械需求复苏（核心客户：海天塑机、三一重工) 2.连续铸铁件（收入占比33%）：24年收入3.38亿元（+2%），25017500万元（+3.2%）。3.机器人结构件（新业务）：24年收入1750万元，2501480万元（YoY+200%）。 。产品：RV/谐波减速机部件、人形机器人结构件，未来或成第二增长曲线。 三、机器人业务合作进展 1.与智元的合作 股权绑定：2023年底战略投资智元（持股<1%），切入人形机器人供应链。。结构件供应：24年提供300套上肢结构件（单价7000—1万元，占智元总量30%). 。未来规划 双足机器人结构件价值量提升至1.5万元/套（较轮式+50%）。 ·联合开发特定场景（如机加工领域）专用机器人，探索合资或利润分成模式。 2.其他合作 。云深处：新接10万元机器狗结构件订单（腿部壳体+躯干盖板）。。银河通用：股权合作（持股<1%），业务对接中。 四、减速器材料与工艺突破1.球墨铸铁应用 。谐波减速器钢轮：替代锻件/砂铸件，已通过双坏传动、绿的谐波等验证。。价值量提升：材料（9—12元/kg）→钢轮毛坯（20—30元/个）→成品（100元个) 2.客户进展： 。小批量交付：大族精密、同川科技、双坏传动。。验证中：绿的谐波（第三批定制样品）、埃斯顿、汇川技术。 五、常熟基地与未来展望 1.常熟基地 。定位长三角服务中心，2024年亏损2800万元，25Q1减亏中（4月收入800万元)。。盈亏平衡点约2亿元/年，预计2025年逐步改替。2.业绩展望：。2025Q2出货量预计同比+10%—20%，机器人业务收入或达数千万（智元目标5000台/年)。 会议结束 备注：恒工精密计划5月13日于杭州举办机器人论坛，聚焦丝杠、减速器、轻量化材料等议题。 （记录人：会议助理|注：内容经A整理，可能存在误差，仅供参考）