煤焦：盘面震荡偏弱 节前注意持仓风险

昨日，焦煤焦炭期价延续震荡偏弱运行。河北地区部分焦企尝试第2轮提涨焦价，但下游钢厂接受意愿较低，提涨落地存在难度。

基本面分析：

• 钢厂生产率维持高位，上周铁水产量超预期增至244.35万吨，环比增4.23万吨，同比增15.63万吨，原料需求刚性较好。关税压力缓和提振市场情绪。
• 铁水已处于往年同期高位，继续提产空间有限。钢协指出行业减产共识需转化为行动，部分钢厂发布5月检修计划，预计铁水5月见顶，后期存在需求负反馈风险。
• 供应端，焦化厂利润改善，稳步增产；煤矿生产积极性高，焦原煤库存量攀升。总体来看，煤焦供应端增量压力仍存。

观点：

• 关税形势缓和但存不确定性，持续关注。
• 基本面显示原料需求冲高，短期缓解供需偏宽松形势，但制约需求因素仍存，价格暂维持反弹偏空对待，节前注意持仓风险。

后期关注/风险因素：

• 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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成文时间： 2025年4月30日