韦尔股份机构调研纪要

韦尔股份2024年业绩表现强劲，主营业务收入256.70亿元同比增长22.43%，归母净利润33.23亿元同比增长498.11%。半导体设计业务收入216.40亿元占比84.30%，其中图像传感器解决方案收入191.90亿元占比74.76%，主要受益于智能手机和汽车市场需求的增长。模拟解决方案收入14.22亿元同比增长23.18%，车用模拟IC收入增长37.03%。显示解决方案收入10.28亿元同比下降17.77%，但销量增长16.84%。公司研发投入32.45亿元，占半导体设计业务收入的15.00%，产品竞争力持续提升。

2025年第一季度，公司维持良好发展态势，营业收入64.72亿元同比增长14.68%，归母净利润8.66亿元同比增长55.25%，综合毛利率31.03%同比提升3.14个百分点。公司通过产品结构优化和供应链管理提升盈利能力。

问答环节显示，公司看好汽车CIS和模拟芯片市场，汽车智能化加速推动单车摄像头装载数量提升，公司推出多款汽车CIS产品。手机CIS市场持续增长，公司将加大研发投入扩大产品应用范围。新兴市场/物联网领域收入同比增长42.37%，AR/VR市场潜力巨大，公司多款产品已应用于该领域。公司毛利率有进一步提升空间，主要通过产品结构优化和供应链管理实现。