裕兴股份机构调研纪要

调研日期: 2025-04-29 江苏裕兴薄膜科技股份有限公司是一家专业从事特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售的企业,是国内规模最大的特种功能性聚酯薄膜生产企业之一。公司成立于2004年12月,地处常州市钟楼经济开发区和高新园区,建筑面积20万平方米,员工500余人。公司于2012年在深交所创业板上市,自成立以来累计投资近二十五亿元,已建成七条国际先进水平的功能聚酯薄膜生产线,率先在国内推出具有知识产权的高光镭射聚酯基膜、综丝用聚酯膜、太阳能背材基膜、500微米电气绝缘基膜等功能薄膜产品,太阳能背材基膜市场占有率连续十二年位列全球第一方阵。公司先后荣获国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、江苏省民营科技型企业、江苏省管理创新优秀企业、常州市五星级企业等荣誉称号。近年来,随着下游需求的持续增长及公司新项目的不断扩产,公司整体经营情况稳步上升。2021年功能聚酯薄膜产销量超过11.5万吨,较上年同期增长20%以上,利税超过3亿元,比去年同期增长50%以上。公司重视技术研发和科技投入,和浙江大学、中科院化学所、常州大学等高校院所进行产学研联合开发,投入近5000万元建立江苏省(裕兴)功能聚酯薄膜工程技术研究中心和江苏省企业技术中心。公司的目标是做世界一流的特种功能聚酯薄膜供应商。 一、财务总监兼董事会秘书王长勇向投资者介绍公司基本情况公司自成立以来专注于功能聚酯薄膜的研发、生产和销售,立足适度规模,做精做优功能聚酯薄膜产品,经过多年的经营发展,已成为国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一。公司太阳能背材用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位,电气绝缘用聚酯薄膜、综丝基膜保持较高市场份额。2024年以来公司积极应对行业需求变化,重点布局电子光学用聚酯薄膜,增销电子光学用聚酯薄膜,开发新产品,加大推广力度,市场占有率稳步提升。 公司聚焦功能聚酯薄膜研发、生产和销售的同时,向聚酯产业链上下游延伸发展,以市场需求为导向,坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展路线,通过扎实推进高质量发展,调整产品结构,加快高附加值新品开发,强化综合管理能力,提升整体经济效益,以内生增长和外延拓展相结合的方式实现公司持续发展。 二、投资者参观公司兴隆厂区和生产线 三、副董事长刘全先生、财务总监、董事会秘书王长勇先生与投资者交流 Q1:公司细分产品占有率情况 A1:公司光伏用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位。自2023年下半年以来,由于光伏电池技术迭代,下游背板企业对光伏用聚酯薄膜的需求大幅下降,公司光伏聚酯薄膜产销量同比大幅减少。公司2024年度重点布局电子光学应用领域,产品出货量同比大幅增长,市占率稳步提升。电气绝缘用聚酯薄膜、综丝基膜保持较高市场份额。 Q2:企业采取哪些措施来应对行业变化,有何成效? A2:1、公司积极增产增销电子光学用聚酯薄膜,2024年度实现电子光学用聚酯薄膜产量37,230吨,销量28,743吨,同比分别增长90.28%、84.34%。反射膜、光学离型膜保护膜基膜、光学预涂膜产品形成批量供货。 2、公司加大在消费电子、光学显示等细分行业的应用研发,不断优化产品结构。2024年度窗膜基膜、车衣膜保护膜、棱镜膜基膜、OCA离型膜保护膜基膜通过客户测试,小批量供货。开发感光干膜基膜、MLCC用离型膜基膜,偏光片保护膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品。 3、公司对两条原定位于光伏用聚酯薄膜的生产线进行技术改造。一条生产线进行薄型化改造,一条生产线提升产线设计厚度,有效提升公司差异化产品生产能力。将“高性能聚酯薄膜生产和配套项目”中的功能聚酯薄膜生产线目标产品由光伏应用领域调整为电子光学应用领 域,进一步提升公司电子光学用聚酯薄膜生产能力。 Q3:公司有无收并购计划或者相关战略布局? A3:公司聚焦功能聚酯薄膜研发、生产和销售的同时,向聚酯产业链上下游延伸发展,布局上游功能聚酯、下游离线涂布加工业务。公司建有功能母料生产线,目前可以自行开发生产不同功能的聚酯母料。公司定增项目投建功能聚酯生产线,其中部分功能聚酯产能将用于公司特种功能性聚酯材料的研发、试制,增强公司技术研发能力。公司控股子公司常州福洛力新能源材料科技有限公司开展离线精密涂布加工业务,通过在聚酯基膜表面涂覆不同功能性涂层材料赋予聚酯薄膜不同的应用功能,拓展聚酯薄膜更多的功能性。 Q4:客户群体的变化情况 A4:由于下游光伏等行业供需关系的变化,公司调整产品结构,重点布局电子光学类产品。在维持原有客户的合作关系外,拓展电子光学行业的新客户,通过加强与行业品牌客户的合作关系,加大产品在终端品牌企业的推广力度,逐步导入一线显示屏幕厂商供应链体系。 Q5:公司动力电池用聚酯薄膜的应用场景以及客户情况 A5:公司动力电池用聚酯薄膜主要应用在动力电池单体、电池组、电池包的绝缘保护领域,具备优异的耐酸碱性能、抗电压穿刺性能、机械加工性能等。目前公司产品经过下游加工后供应给国内主流动力电池厂商。 Q6:行业政策变化对公司有何影响?公司如何应对当前市场环境的变化?A6:2024年-2025年,国家相关部委持续推出“以旧 换新”政策,统筹安排好超长期国债资金,加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新。从国家统计局等网站统计的数据来看,终端消费品(3C电子产品、家电、新能源汽车等)产销均实现增长,终端市场需求增长利好产业链上游厂商,电子光学、动力电池用聚酯薄膜等产品需求会有增长。此外,快递业务量持续增长,规模巨大、增速迅猛的快递业务带来了快递包装的大量使用和废弃。近期,国家院修订了《快递暂行条例》,明确提出国家完善综合性支持政策,推进快递包装绿色化、减量化、可循环,未来可降解聚酯、可再生聚酯预计将成为聚酯行业的重要增长点,尤其是包装领域,行业加大对可降解、可回收材料和绿色生产工艺的投入。 公司坚持“专精特新”的发展定位,坚持“功能性、高品质、差异化、多品种”的发展理念,加快推进新产品的研发,推广高附加值产品放量,提升产品毛利水平,增强公司盈利能力。 Q7:裕兴转债是否有下修安排? A7:自2025年4月11日至2025年4月24日,公司股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%,公司根据规则披露了《关于裕兴转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告》。根据规则和募集说明书的规定,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,触发转股价格向下修正条款,公司届时会召开董事会审议是否下修转股价格。具体关注公司后续披露的相关公告。 Q8:公司的分红政策是怎样的?未来是否有增加分红的计划? A8:公司严格按照相关法律法规、《公司章程》《2023年-2025年股东分红回报规划》制定分红政策,在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,采取现金方式分配股利,每年以现金方式分配的利润不少于母公司当年实现的可供分配利润的百分之三十。2022年 至2024年公司累计现金分红3,875.08万元,近三年累计现金分红金额不低于近三年年均净利润。 未来公司将努力提升经营业绩,在具备分红条件的情况下提高分红回报。