中小盘信息更新：经营业绩稳健增长，核心部件国产替代加速

公司2024年年报及2025年一季报显示，下游需求持续增长，经营业绩稳步提升。2024年实现营收7.4亿元（同比+25.9%），归母净利润1.4亿元（同比+25.4%）；2025Q1实现营收2.0亿元（同比+33.2%），归母净利润0.4亿元（同比+4.5%）。业绩增长主要源于集成电路、铸件焊件等领域需求增长及核心部件X射线源国产替代突破。考虑到下游需求恢复节奏，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.82/2.38/3.13亿元，EPS分别为1.59/2.07/2.73元，对应2025-2027年PE分别为40.1/30.8/23.4倍，维持“买入”评级。

业务方面，集成电路与电子制造业务高增（2024年收入3.32亿元，同比增长40.75%），核心部件X射线源国产替代加速。设备业务分领域收入增长：集成电路检测设备（40.75%）、新能源电池（4.41%）、铸件焊件及材料（23.47%）、其他（35.27%）。射线源方面，90kV-150kV微焦点射线源量产，180kV新型号产业化落地，开管及大功率小焦点射线源完成试制。技术创新方面，依托日联研究院与上海瑞泰子公司迭代AI大模型，推动检测向在线自动化转型；开发多模Ct智能检测设备，加速高端3D/CT技术应用渗透。

未来展望，随着集成电路、汽车零部件等产业对精密检测需求激增，AI+等新应用场景涌现，国产替代持续推进，工业X射线行业将迎来结构性增长机遇。公司凭借全产业链布局和技术创新优势，有望持续突破高壁垒市场。同时利用投资并购等资本化运作手段，占领更多细分市场，奠定长期可持续成长基础。

风险提示：下游需求不及预期、研发项目失败或无法产业化、行业竞争加剧。