业绩大幅改善，看好公司长期发展

业绩简评

2025年4月29日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收5.69亿元，同比增长99.13%；归母净利润为-0.09亿元，同比减亏。2025年Q1公司实现营收2.09亿元，同比增长115.95%；归母净利润0.27亿元，同比增长589.99%。公司Q1收入及利润均表现亮眼，增幅显著。

经营分析

1. 业绩改善：2025Q1公司收入及利润同比、环比均大幅改善，主要受益于客户高毛利产品销售占比提升及销售规模扩大带来的成本优势。Q1毛利率为31.31%，显著高于2024年的18.29%，高毛利产品线回归有望驱动利润率继续改善。
2. 研发投入：公司持续坚持研发投入，2024年研发费用达0.57亿元，研发费用率为10.01%。公司在AI芯片测试探针和socket领域持续与国际头部大客户保持较高市场粘性，在高功率大电流KGD测试socket有所突破。前道CP端：车规级2DMEMS探针卡等产品已完成三温测试验收；高针数MEMS探针卡通过指标验证，已被国内头部芯片企业认可。
3. 精密制造技术：公司以微型精密制造为底层技术，产品包括MEMS精微电子零部件、半导体芯片测试探针及微型传动系统。在半导体芯片测试探针领域，已成为国际知名芯片及半导体封测厂商的探针供应商；在MEMS精微电子零组件领域，成功进入国际先进MEMS厂商供应链体系并积累优质客户资源；在微型传动领域，专注于清洁机器人传动系统及相关产品。

盈利预测、估值与评级

预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.60亿元、1.06亿元、1.29亿元，同比N/A、+77.73%、+21.96%。公司现价对应PE估值为81.82倍、46.04倍、37.75倍，维持买入评级。

风险提示

1. 新品客户认证不及预期
2. 宏观经济环境风险
3. 限售股解禁

公司基本情况（人民币）

• 2023年营业收入286百万元，同比增长-0.93%；归母净利润-21百万元，同比增长-154.92%。
• 2024年营业收入569百万元，同比增长99.13%；归母净利润-9百万元，同比增长-58.41%。
• 2025E营业收入757百万元，同比增长33.11%；归母净利润60百万元。
• 2026E营业收入913百万元，同比增长20.52%；归母净利润106百万元。
• 2027E营业收入1,074百万元，同比增长17.71%；归母净利润129百万元。

关键数据

• 2025E归母净利润增长率77.73%
• 2026E归母净利润增长率21.96%
• 2025E PE估值81.82倍
• 2026E PE估值46.04倍
• 2027E PE估值37.75倍

研究结论

公司业绩迎来大幅改善，后续业绩有望继续释放。公司高度重视研发，高端产品实现突破性进展。深耕精密制造技术，长期发展前景看好。