业绩持续提升，布局干法电极和固态领域技术

纳科诺尔(832522.BJ) 电力设备｜电池 业绩持续提升，布局干法电极和固态领域技术 2025年04月24日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营收10.54亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%。 全年经营业绩持续提升：2024年公司实现营收10.54亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%。利润率方面，公司2024年毛利率和净利率分别为24.15%和15.36%，总体来看稳中有升。单看第四季度，公司第四季度实现营收2.00亿元，同比和环比分别减少13.75%和30.60%，实现归母净利润0.11亿元，同比和环比分别增长41.51%和减少78.36%。四季度公司毛利率和净利率分别为13.74%和5.60%，利润率承压。 专注辊压，客户覆盖面广：公司开展电池极片辊压精确控制技术及装备开发与工业应用研究、高精度超宽幅电池极片辊压机产业化等项目的研发工作，进一步提升了锂电池极片辊压质量与工艺装备水平。客户方面，公司已为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、海辰储能、武汉楚能、远景动力、清陶能源等国内知名新能源企业以及松下、日立、有量科技等海外知名新能源企业提供锂电辊压设备。 杨 鑫分 析师执业证书编号:S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 相关报告 布局干法电极和固态电池领域技术：在干法电极领域，公司与清研电子共同投资设立的合资公司清研纳科在干法电极装备领域掌握了多项关键技术，并已经陆续推出干法电极设备四辊、五辊、六辊、八辊、十辊等系列产品，客户测试反馈良好。在固态电池领域，公司通过与国内外固态电池相关科研院所及客户的深入交流，开发了锂带压延、电解质成膜、转印等设备，为固态电池材料、工艺的发展奠定了坚实的基础。 投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.92、2.21、2.55亿元，对应当前PE分别为32.41、28.07、24.39倍，公司专注锂电辊压设备，同时布局了干法电极和固态电池领域技术，我们看好公司未 来的发展，维持“买入”评级。 风险提示：需求不及预期；技术路线变化；竞争加剧；政策风险；产品 价格波动风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438