宏景科技2025年一季报交流

一、公司概况与业务进展 1.公司背景 o宏景科技成立于1997年，以软件开发起家，逐步拓展至系统集成、智能化建设，长期为各行业提供赋能服务。o算力业务布局：2022年与英伟达合作切入AI算力赛道，2023年算力收入占比超15%，2024年通过订单筛选聚焦大厂项目，2025年一季度业绩显著提升。 2.一季度业绩亮点 o收入结构：总营收4.8亿元，其中算力业务贡献超3亿元（一次性交付订单为主），传统智能化业务约1.2亿元。o利润表现：算力业务毛利率较高，推动整体净利率达11%；传统业务微利，但公司通过严格回款条件优化现金流。o折旧政策：设备按3年折旧（行业普遍5-8年），体现保守财务风格。 二、算力业务核心信息 1.订单与交付 o订单类型：集成服务：一次性交付确认收入（如Q1的互联网大厂订单）。长周期租赁：3-5年合同按年/月分期确认（如中国移动订单）。o交付周期：从签约到验收约2-4个月（如2024年11月订单12月即收费）。o2025年目标：全年算力订单规划50亿（含组网业务），力争上半年完成过半；新增需求或推动目标上修至70-80亿。 2.行业竞争力 o客户筛选：优先选择支付能力强的头部互联网、政府及企业客户，拒绝高风险项目。o供应链安全：通过长期协议锁定存量供应，结合现货采购应对芯片禁令风险。o价格与利润率：高端算力卡价格坚挺，中低端需求增长；净利率目标15%（有压力但可实现）。组网业务利润率略低于租赁，但回款更快。 3.持续性展望 o需求驱动：AI大模型、自动驾驶、智能制造等场景推动算力长期景气（至少延续至2030年）。o竞争格局：行业参与者虽多，但实际交付能力分化，宏景凭借高效团队和客户信任占据优势。 三、资金与风险管控 1.融资与现金流 o资金压力：算力业务重资产，公司通过担保、国企合作等多元化融资保障交付。o回款优势：按月付款模式确保现金流可控，区别于传统业务长周期回款。 2.传统业务优化 o应收管理：2024年历史应收款问题逐步消化，新项目要求预付款+进度款。o战略定位：维持智能化业务（如医疗、地铁客户）为未来AI应用场景积累客户。 四、海外布局与财报展望 1.国际化：香港子公司筹备超1年，海外业务受地缘政策影响节奏调整，但长期方向不变。2.资产扩张：随订单落地，固定资产将显著增长，2025年财报预计大幅改善。 五、问答要点补充 设备产权：集成服务订单产权移交客户，租赁业务保留资产所有权。降价风险：高端卡供需失衡支撑价格，公司通过服务附加值（如调优）降低敏感度。主业扭亏：传统业务2025年目标扭亏，但需视应收款回收进度。 总结 宏景科技通过早期算力布局和严谨的客户选择，实现业绩快速释放。公司以“高交付确定性+优质客户”为核心竞争力，在算力行业高景气周期中占据先机，同时兼顾传统业务为长期AI应用铺路。需关注供应链稳定性及融资进展对订单落地的支撑。