食品饮料-产业专题：如何看待宠物食品的历史及未来增长

产业研究中心 如何看待宠物食品的历史及未来增长 摘要： 中国宠物食品市场情况。（1）养宠渗透率：家庭养猫渗透率趋于平稳，养犬渗透率有所下滑。据欧睿数据，我国家庭养猫渗透率从2010年的2.7%快速提升，2019年后增长相对趋缓，当前为15.1%。我国家庭养犬也快速渗透，2019年达到高点（18.4%）后小幅回落，当前为16.7%。（2）宠食渗透率：快速提升。据欧睿数据，国内猫宠食渗透率从2010年的14.3%快速提升至2023年的38.9%，年均提升1.9pct；犬宠食渗透率从2010年的5.3%快速提升至2023年的22.2%，年均提升1.3pct。（3）宠物食品单价：表现相对平稳。据欧睿数据测算得到，国内犬宠食单价始终处于15-20元/kg的价格区间，猫宠食单价波动相对更大，但当前单价水平与2010年相近。 中国拆分情况与美日对比。（1）养宠渗透率：中日相似，犬出现下降趋势。主要系中日养犬政策较严、人均住房面积偏小以及养宠需求差异所致。（2）宠食渗透率：均持续增长。宠物定位升级，精细化养宠思想下各国专业宠食渗透率均持续提升。由于猫饮食更精细、饲喂成本更低，各国猫宠食渗透率普遍高于犬。犬宠食渗透率或受到城镇化率影响。（3）宠物食品单价：美日高位提升。美日产品单价持续上涨，但与人均GDP的比值相对稳定。中国的比值逐渐回归合理区间。 总结不同阶段的宠食市场特征。（1）起步期：以渗透率双升带来的量增为主要驱动力。民众精神需求提升，社会养宠意向增强，宠物主集中进入，同时部分接受度和消费实力较强的宠物主开始使用专业宠物食品。（2）成长期：以专业宠食渗透率及部分价升为主要动力。价升幅度或受到竞争激烈程度干扰。（3）成熟期：价升带来增长。兼具养宠意向和养宠能力的家庭已基本进入，同时已充分受到教育而选择使用专业宠食，此时宠物主对细分功能、产品成分等的要求推动产品升级，单价持续提升。 对中国后续市场增长的判断。（1）量：小型宠物数量平缓增长，宠食渗透成为核心动力。越来越多人将陪伴的需求寄托于宠物之上，结合政策、人均住房面积等因素，预计猫及小型犬数量将持续增长。随着厂商持续教育宣传，专业宠食渗透率预计也将提升。（2）价：短期难以运行，长期或可体现。受限于竞争激烈程度，短期国内或难以实现价升。但长期来看，当前中国产品单价与人均GDP比值回归合理区间，后续单价有望随人均GDP提升而持续提升。（3）干扰：参考美日历史，宏观环境、消费降级对宠物食品行业增长的影响有限。 建议关注宠物食品板块。我们认为，短期专业宠食渗透率提升有望带来国内宠物食品市场可观增长。国产企业一方面通过持续的教育推动旧养宠人群从剩饭喂养转向专业宠食，另一方面通过内容平台等大力宣传，吸纳新进入的养宠主，成功把握新时期宠食行业发展的关键，规模有望持续提升。 风险提示。数据存在统计误差；养犬政策进一步收紧；养宠习惯出现重大变化。 目录 1.宠物食品市场规模拆分.......................................................................................31.1.量：总数猫稳犬降，专业宠食渗透率快速提升........................................31.2.价：未出现明显上涨....................................................................................42.对比美日数据......................................................................................................52.1.家庭养宠渗透率：中日相似，美国高位提升............................................52.2.专业宠食渗透率：美国处于较高水平，稳中有升....................................72.2.1.犬宠食渗透率或受城镇化水平影响.....................................................82.3.宠物食品单价：美日快速上涨，与人均GDP比值较稳定......................83.总结不同阶段的宠食市场特征...........................................................................93.1.起步期：渗透率双升带来的量增................................................................93.2.成长期：喂粮观念形成，专业宠食渗透率提升带来量增......................103.2.1.价升的幅度或与行业竞争激烈程度相关...........................................113.3.成熟期：产品单价提升带来的价升..........................................................114.对中国市场后续增长的判断：已从起步期转入成长期.................................134.1.量：小型宠物数量平缓增长，宠食渗透成为核心动力..........................134.2.价：短期价升逻辑难以运行，长期或可体现..........................................134.3.干扰：消费环境是否会影响宠食消费......................................................145.对国产宠食企业的启示.....................................................................................155.1.重点把握专业宠食渗透机遇......................................................................155.1.1.旧养宠人群：加强消费者教育，关注下沉市场潜力.......................155.1.2.新养宠人群：加大宣传力度，全渠道布局.......................................165.2.其他发展机遇..............................................................................................166.风险提示............................................................................................................17 1.宠物食品市场规模拆分 宠物食品市场规模=吃专业宠食的宠物数量*每宠年均宠食消费。类似于其他消费品，宠物食品市场可以拆解为量与价的乘数。 从量的角度来看，吃专业宠食的宠物数量=宠物总数*专业宠食渗透率=（总家庭户数*家庭养宠渗透率*每户平均养宠数）*专业宠食渗透率。由此，将宠物食品市场规模中的量拆解出4个变量。其中，我们认为国内总家庭户数相对稳定，因此视其为固定值；每户平均养宠数变化相对平缓，在此也不着重讨论。我们认为，影响宠物市场中量的核心变量是家庭养宠渗透率与专业宠食渗透率。 从价的角度来看，每宠年均宠食消费=每宠年均喂食量*宠食产品单价。其中，每犬年均喂食量受国内犬只体型结构变化影响，每猫年均喂食量相对稳定。每宠年均宠食消费主要受宠食产品单价影响。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 1.1.量：总数猫稳犬降，专业宠食渗透率快速提升 家庭养猫渗透率趋于平稳，养犬渗透率有所下滑。据欧睿数据，我国家庭养猫渗透率从2010年的2.7%快速提升，2019年后增长相对趋缓，当前养猫渗透率为15.1%。我国家庭养犬也快速渗透，2019年达到高点（18.4%）后小幅回落，当前养犬渗透率为16.7%。 与渗透率相对应地，猫总数缓慢增长，犬只总数减少。从趋势来看，猫只数量在2019年前高速增长，2019年后放缓至小个位数增长；犬只数量在2019年前稳定增长，2019年后由增转降。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 犬猫专业宠食渗透率快速提升。据欧睿数据，国内猫专业宠食渗透率从2010年的14.3%快速提升至2023年的38.9%，年均提升1.9pct；国内犬专业宠食渗透率从2010年的5.3%快速提升至2023年的22.2%，年均提升+1.3pct。尤其2020年后，专业宠食渗透率的增长斜率进一步提升，反映当前消费者喂食意愿进一步加强。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 1.2.价：未出现明显上涨 国内宠物食品单价表现相对平稳。基于欧睿数据测算可得每猫/犬年均宠食消费金额，匹配不同体型犬只的进食量、平均猫只进食量，对应计算得到猫/犬宠食单价。我们可以看到，犬宠食单价表现相对平稳，始终处于15-20元/kg的价格区间；猫宠食单价波动相对更大，但当前单价水平与2010年相近。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 家庭养宠渗透率和专业宠食渗透率是过去14年国内宠食市场增长的主要动力。2010-2023年，犬/猫宠食市场分别扩大6.4/18.1倍，CAGR+16.6%/25.5%。但观察拆分数据，2010-2023年，国内每宠年均宠食消费基本持平，甚至存在下滑。家庭养宠渗透率和专业宠食渗透率提升所带来的量增是过去14年国内宠物食品市场高速增长的主要原因。 2.对比美日数据 我们将中国的宠物食品市场拆分数据与美日相比较。其中，美国是宠物食品发展最早且最成熟的市场，对于仍在发展的市场具有一定借鉴意义；日本与中国的国情存在相似性，或可成为中国宠食市场未来发展方向的参考。 2.1.家庭养宠渗透率：中日相似，美国高位提升 中日存在相似性，犬出现下滑而猫相对平稳。日本家庭养犬渗透率持续下滑，从2010年的15.2%下降至2023年的9.1%；养猫渗透率相对平稳，2014年后在8.5-9.0%区间震荡。美国家庭养犬/猫渗透率均持续提升，从2010年的35.8%/30.9%提升至2023年的43.8%/38%。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 中日在饲养大型犬方面均有较为严格的政策。国家政策很大程度上影响了国民的宠物饲养行为。中日从政策方面对大型犬的饲养进行了严格管控，导致大型犬数量快速减少。2010-2023年，日本大型犬数量从65.1万只减少至19.2万只，占比从6.5%下降至2.8%；中国大型犬占比从20.7%下降至14.1%。 数据来源：日本宠物食品协会，国泰海通证券研究 住房情况是造成中日相似变化趋势的主要原因之一。2023年，中日美人均住房面积分别为25/34.8/74.3平方米。由于人均住房面积偏小，中日家庭相较体型大的犬类，更倾向于选择饲养空间更小的猫类或小型犬。2023年我国犬只总数较2022年减少206.9万只，但小型犬数量增加25万只。 数据来源：Euromonitor，国泰海通证券研究 数据来源：Statista，ABS，GlobalData，Office for National Statistics，国家统计局，国泰海通