宠物专题报告（二）：立足当下，着眼未来，如何看待我国宠物产业出海的差距和成长？

我国宠物食品产业出海与欧美成熟市场相比仍有较大差距，主要体现在出口规模、出口均价和产品结构等方面。当前我国宠物食品出口以代工为主的宠物零食为主，强品牌效应的主粮品类占比很低，且出口均价高于欧美国家。我国宠物产业出海主要有四种模式：代工出海、资本出海、渠道出海和品牌出海。其中，代工出海和资本出海模式较为成熟，而品牌出海模式仍处于萌芽阶段，面临诸多挑战，但也具有必然性和独特性。

出口差距： 我国宠物食品出口规模位列全球第七，但与德美法等领先国家相比仍有超过十年的差距。欧美日市场依然是我国宠物食品出口的重要目的地，但近年来向东南亚地区出口数量增速迅猛。我国出口产品以宠物零食为主，出口均价高于欧美国家，主要原因是出口产品结构导致。

出海模式：

• 代工出海： 以成本优势为主，主要出口宠物零食，代工客户为欧美宠物产品品牌商及连锁零售品牌。
• 资本出海： 通过海外建厂、收购海外品牌等方式加强海外经营布局，规避贸易壁垒，提升产品竞争力。
• 渠道出海： 利用跨境电商和社交媒体平台，以设计感、科技感产品为主，实现快速增长。
• 品牌出海： 东南亚市场为我国宠物食品品牌出海提供新机遇，但当前仍处于萌芽阶段，主要集中于头部企业。

品牌出海：

• 挑战性： 欧美市场准入门槛高，竞争激烈；国内市场尚未形成绝对龙头品牌；产品力和营销宣传有待提升。
• 必然性： 出海是扩张的必经之路；成熟市场的竞争优势足以支撑出海；前三种模式为品牌出海打下基础。
• 独特性： 宠物食品产品相对一致性较强，更容易被海外市场接受；高频次和高粘性消费特性带来稳定复购和高毛利率。

投资建议： 重视宠物食品行业头部企业在供应链维度的领先优势，关注其在品牌出海方面的潜力。重点推荐中宠股份和乖宝宠物，建议关注佩蒂股份和路斯股份。

风险提示： 原材料价格波动风险、食品安全风险、品牌及产品舆情风险、汇率波动风险、产品销售不及预期风险、全球贸易摩擦加剧风险、海外竞争加剧风险、长期价格战风险。