晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月30日 【财经要闻】 1、国家主席习近平访问金砖国家新开发银行并强调，“大金砖合作”已经迈入高质量发展阶段，将一如既往支持新开发银行运营发展，愿同新开发银行加强项目合作，聚焦绿色、创新、可持续发展，取得更多务实合作成果。 2、国家发改委、商务部、市场监管总局发布《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设的通知》，要求全面清理和整改违规设置市场准入壁垒的各类不合理规定和做法，为坚持和落实“两个毫不动摇”、构建全国统一大市场提供有力支撑。 3、工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》提到，推动重点产品提质升级，落实新能源和智能网联汽车、低空装备等领域政策措施，支持仪器仪表、农机装备、航空等领域高端关键零部件质量攻关。资料来源：新华社，商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车互联网行业领涨A股震荡整固宏观专题：坚定不移办好自己的事，着力抓好“四稳”——4月中央政治局会议关于经济工作部署市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0421-0427）市场分析：软件通信行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向 行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商 行业月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻 行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增 行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线行业月报：销量持续高增长，短期适度关注行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家主席习近平访问金砖国家新开发银行并强调，“大金砖合作”已经迈入高质量发展阶段，将一如既往支持新开发银行运营发展，愿同新开发银行加强项目合作，聚焦绿色、创新、可持续发展，取得更多务实合作成果。 2、国家发改委、商务部、市场监管总局发布《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设的通知》，要求全面清理和整改违规设置市场准入壁垒的各类不合理规定和做法，为坚持和落实“两个毫不动摇”、构建全国统一大市场提供有力支撑。 3、工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》提到，推动重点产品提质升级，落实新能源和智能网联汽车、低空装备等领域政策措施，支持仪器仪表、农机装备、航空等领域高端关键零部件质量攻关。 资料来源：新华社，商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车互联网行业领涨A股震荡整固2025-04-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3294点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、机器人、互联网服务以及通用设备等行业表现较好；电力、保险、航运港口以及贵金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.99倍、34.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额10419亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车零部件、互联网服务、机器人以及通用设备等行业的投资机会。 宏观专题：坚定不移办好自己的事，着力抓好“四稳”——4月中央政治局会议关于经济工作部署2025-04-28 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l经济形势判断：本次会议将“外部冲击影响加大”作为当前我国经济的主要问题，并将“坚定不移办好自己的事”作为应对之举，从中可以看出中央坚持“以我为主”的战略定力和“聚力攻坚、尽在掌握”的战术应对，这必将有利于市场主体提振信心，为后续应对外部冲击做好充分准备。 l经济工作重心：本次会议延续“稳中求进”的总基调，并进一步提出着力抓好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，突出就业优先、多措并举帮扶困难企业的民生导向，体现出当前中央对于“稳住自身基本盘”的更加重视。 l宏观调控政策：本次会议维持此前的宽松基调，但特别强调“加紧实施”和“用好用足”前期政策，并在最后重申“加强超常规逆周期调节”，体现了备足预案、相机抉择、谋定而动的政策意图。 l主要政策着力点：针对提振消费，会议特别强调要提高中低收入群体收入、发展服务消费、加力“两新两重”，消费有望迎来明确利好；对于培育壮大新质生产力，会议强调加强融资支持，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动；针对房地产市场，会议着重强调有力有序推进城中村和危旧房改造、优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，预计稳楼市相关政策更着眼于房地产市场的长效机制建设；针对资本市场，本次会议提到“持续稳定和活跃资本市场”，预计在“稳股市”顶层设计下，资本市场投融资综合改革持续推进，推动上市公司提升质量、提高分红和合理回购，以及加快中长期资金和耐心资本入市等政 策将进一步深入推进，从而为A股市场的平稳运行提供保障。风险提示：（1）中美贸易摩擦再次加剧，对国内经济及A股市场运行带来超预期的不利影响；（2）国内宏观调控政策效果及力度不及预期带来的风险；（3）资本市场进一步深化改革中的阶段性政策出台实施，对市场资金面、投资者预期产生可能产生不利影响。 市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动2025-04-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3279点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中游戏、银行、电力以及沟通等行业表现较好；房地产、食品饮料、旅游酒店以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.16倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10770亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注游戏、互联网服务、风电设备以及银行等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0421-0427）2025-04-27 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：软件通信行业领涨A股震荡整固2025-04-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3320点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中软件开发、通信设备、电子元件以及电力等行业表现较好；贵金属、化学制药、能源金属以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、33.78倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11372亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。政策面延续稳市场的基调，近期A股呈现分化格局，沪深300、上证50等宽基指数受益于机构资金持续流入，金融、地产等大盘蓝筹表现占优，而科技成长板块延续调整。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、通信设备、电子元件以及互联网服务等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速2025-04-28 （陈拓S0730522100003037186537085）投资要点：行情回顾：4月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年4月25日，本月中信电力及 公用事业指数上涨2.93%，跑赢沪深300（-2.58%）5.51个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月份用电增速回升较明显。2025年3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。 供给端：2025年1—3月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—3月份，规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%。2025年1—3月份，规上工业水电、核电发电量分别同比增长5.9%、12.8%。从发电量占比看，2025年1—3月份，火电占比67.52%，风电占比12.45%，排名第二，水电占比9.84%、核电占比5.17%、太阳能占比5.01%。 装机容量：截至2025年3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。风电、太阳能装机占比达43.19%，火电装机占比下降至42.28%。 煤炭量价情况 量：2025年3月份，规上工业原煤产量4.41亿吨，同比增长9.6%，增速比2025年1—2月份加快1.9个百分点。2025年1—3月份，规上工业原煤产量12.03亿吨，同比增长8.1%。2025年3月份，进口煤炭3873万吨，同比减少6.4%；1—3月份进口煤炭11485万吨，同比减少0.9%。 价：煤价延续下跌。2025年4月27日，北方港口动力煤价为660元/吨，本月下跌2.22%；全国主要港口炼焦煤平均价为1258元/吨，本月下跌2.86%；纽卡斯尔产动力煤平仓价为95.35美元/吨，本月下跌7.87%；平顶山产主焦煤车板价为1460元/吨，本月下跌5.19%。库存：本月北方港口煤炭库小幅波动。2025年4月25日，北方港口煤炭库存合计3112万吨，本月以来增加9万吨。其中秦皇岛煤炭库689万吨，本月以来减少6万吨；曹妃甸煤炭库存606万吨，本月以来增加17万吨；黄骅港煤炭库存182万吨，本月以来增加3万吨。 天然气量价情况 量：天然气生产稳定增长，进口增速下降。2025年1—3月份，规上工业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3%，增速比2025年1—2月份加快1.3个百分点。根据海关总署数据，2025年1
