大豆预期供应充足，压制期价上涨空间

撰写品种：豆粕 撰写时间2025.4.28 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 大豆预期供应充足，压制期价上涨空间 【摘要】 本周豆粕期货主力合约M2509主要受中美贸易关系变化、美豆种植进度、阿根廷大豆收割进度、巴西大豆集中到港预期以及国内短期供需关系等因素影响，主导期货盘面价格整呈现先扬后抑的震荡走势。 一、本周期货行情回顾 豆粕期货主力合约M2509，周初以3020元/吨开盘以后，周初受开机率偏低，现货供应紧等支撑盘面价格，期价一度冲高至3075元/吨附近，但是后半周因随着进口大豆集中到港，市场预期豆粕供应将转向宽松，压制期价上涨空间，价格承压回落，最低下探至3012元/吨，周五收盘报收3031元/吨，全周增仓缩量，周K线收阳线。 二、基本面分析 国际方面：1、阿根廷大豆收割工作进展显著，据BAGE，截至4月23日，阿根廷全国范围内种植区域的14.5%已完成收割，环比增长9.6%，且天气预报显示，进入5月份的干燥天气有助于大豆收割。2、巴西大豆收割任务接近尾声，Conab公布的周度作物种植与收割报告显示，巴西2024/25年度大豆收割率为92.5%，之前一周为88.3%，去年同期为83.2%，同时，Anec基于船运计划数据预测，4月20日至4月26日期间，巴西大豆出口量为305.52万吨，上周为372.86万吨；巴西4月大豆出口量预计将达到1431.07万吨。3、美豆种植进度加快，美国农业部的数据显示，美国大豆种植率为8%，高于市场预期的7%，此前一周为2%，去年同期为7%。 国内方面：本周国内主要油厂大豆压榨量约为141万吨，周环比上升10万吨，月环比上升21万吨，同比下降51万吨，预计下周开机率和油厂大豆压榨量均有小幅提高，油厂因缺豆停机限产现象仍存。但是进口大口已陆续到港，市场预期5月份进口大豆入厂压榨量将大幅增加，届时国内市场豆粕供应量将得到显著提升，叠加目前高价豆粕抑制饲料企业集中补库需求，豆粕现货价格或将面临下行风险。 三、后市展望 目前大豆压榨量上升，豆粕供应承压，豆粕期货主力M2509合约上周反弹乏力，截止周五收盘，价格跌破下方20日均线支撑，全周价格走势稍弱，技术形态上，5日、20日均线形成死叉，短期来看，期货主力M2509合约盘面价格或呈现震荡偏弱走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。