季报点评：息差降幅同比收窄，分红比例进一步提升

事件：苏州银行披露2024年报及2025年一季报，2024年实现营收122亿元，同比增长3.01%，归母净利润51亿元，同比增长10.16%。2025年一季度实现营收32亿元，同比增长0.76%，归母净利润16亿元，同比增长6.80%。2025Q1末不良率、拨备覆盖率分别为0.83%、447.20%，较上年末分别持平、下降36pc。2024年全年分红比例达32.50%，较2023年（31.08%）进一步提升。 1、业绩表现：息差降幅同比收窄 25Q1营业收入、归母净利润同比增速分别为0.76%、6.80%，分别较24A下降2.3pc、下降3.4pc，其中息差降幅同比收窄、手续费收入增长、业务成本节约等对业绩形成正向贡献，具体来看： 1）利息净收入：同比下降0.57%，较24A降幅收窄6.2pc，25Q1净息差为1.34%，较24A下降4bps（24Q1下降16bps），息差同比降幅明显收窄，主要得益于负债端成本持续优化，其中25Q1生息资产收益率、计息负债成本率分别下降33bps、下降21bps。 2）手续费及佣金净收入：同比增长22.48%，较24A增速提升37pc，或主要源于上年同期低基数以及保险基金代理费率政策调整的影响逐渐减退。 3）其他非息收入：同比下降7.76%，较24A增速下降60pc，其中投资净收益同比增长47.11%，而受一季度债市明显波动影响，公允价值变动损益浮亏2.3亿元。 2、资产质量：房地产不良率显著下降 1）25Q1不良率（0.83%）、关注率（0.68%）分别较上年末持平、下降20bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为447.20%、3.72%，分别较上年末下降36pc、下降29bps。就2024年度的不良情况拆分来看： A、企业贷款不良率（0.51%）较24Q2下降13bps，主要源于房地产业不良率（0.09%）大幅下降1.55个百分点。 B、个人贷款不良率（1.66%）较24Q2下降33bps，主要源于个人经营性贷款不良率（3.18%）提升91bps。 2）25Q1不良生成率为0.81%（24Q1为0.46%），核销转出规模4.5亿元（24Q1为1.1亿元），收回已核销贷款1.2亿元（24Q1为0.5亿元）。 25Q1信用成本为0.32%，同比下降5bps。 3、资产负债：信贷实现同比多增 1）资产：25Q1末资产、贷款总额分别为7272亿元、3629亿元，分别同比增长12.18%、12.74%，分别较24Q4下降3.1pc、下降0.9pc。25Q1单季度来看，贷款净增加295亿元，较上年同期实现同比多增（24Q1贷款净增285亿元），其中企业贷款、个人贷款分别净增281亿元、14亿元，增量贡献主要来自企业贷款。 图表1：营收及利润增速（亿元，累计同比） 图表2：营收及利润增速（亿元，单季同比） 图表3：净息差 图表4：各项资本充足率 图表5：资产质量指标 图表6：不良生成情况（亿元）