有色金属日报：铜市持续去库 警惕逼仓风险

2025年4月28日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 一、市场概述 4月28日，沪铜主力合约开盘价格为77510元/吨，最高达到77730元/吨，最低为77010元/吨，收盘于77580元/吨，跌幅0.03%。全天成交量为11.4万手，增仓0.4万手。持仓量为16.5万手，减仓0.1万手。 广金期货研究中心 有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886 二、基本面情况 宏观方面，一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%。 供给方面，英美资源第一季度铜产量同比下滑15%。五矿资源旗下的拉斯邦巴斯铜矿一季度产量9.57万吨，同比增长71%。一季度，西南铜业阴极铜产量完成率105.13%。据SMM了解，刚果金TFM铜矿出产的电解铜近期离境受阻，该冶炼厂电解铜年产能约45万吨。 需求方面，一季度电网工程完成投资956亿元同比增长24.8%。5月份家用空调排产2330万台，较去年同期生产实绩增长9.9%。在关税风波的影响下，终端需求出现下滑，致使上周漆包线行业新订单持续下降，周订单量环比下降6.9%。国内主要精铜杆企业上周开工率上升至79.56%，环比上升1.48个百分点，较预期值低0.41个百分点。从库存来看，国内主要精铜杆厂原料库存环比减少7.20%，精铜杆厂成品库存环比减少1.47%。但在高铜价高升水压制下，上周精铜杆企业平均新增订单明显减少，较清明后高峰期下降近80%。 库存方面，4月28日，LME铜库存下降650吨至202800吨。上期所铜库存下降4704吨至36884吨。 三、后市展望 铜市供需偏紧对铜价构成支撑，近期需警惕逼仓风险。但美元反弹对铜价也构成压制，高铜价也对需求构成负面影响。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 薛丽冰有色金属研究员 广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有13年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获2013年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获2014年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和CSSCI源期刊、国家中文核心期刊发文。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广州金控期货有限公司分支机构 ·【子公司】广州金控物产有限公司地址：广东省广州市天河区临江大道1号寺右万科中心901电话：020-38857531 ·新疆分公司地址：新疆乌鲁木齐水磨沟区昆仑东街791号金融大厦15楼1512-1514室电话：0991-4167306