非银行业周报报（0421-0427）：万能险新规落地，强化负债管理

行情回顾

• 大盘方面：上证指数涨0.56%，沪深300指数涨0.38%，创业板指涨1.74%。
• 行业方面：申万非银指数涨1.17%，跑赢沪深300指数0.79pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅分别为0.89%、1.35%、2.77%、1.39%。
• 个股方面：券商板块国信证券涨5.85%，东北证券涨3.33%，国金证券涨3.15%；保险板块阳光保险涨2.64%，众安在线涨2.57%，中国财险涨2.19%；多元金融板块拉卡拉涨23.83%，海南华铁涨6.85%，ST熊猫涨5.51%。

券商板块

• 估值：PE-TTM为21.98x，PB-LF为1.44x。
• 成交额占比：1.59%，环比-0.01pct；换手率3.43%，环比+0.04pct。
• 业务数据：平均股基成交额1.32万亿元，环比-31.81%；新成立基金份额245.79亿份。
• 两融余额：1.80万亿元，环比-0.07%；股权质押市值为2.60万亿元，环比+0.02%。
• IPO及再融资：本月IPO募资82.69亿元，再融资募资275.62亿元。

保险板块

• 估值：PEV为0.61x（中国人寿）、0.60x（中国平安）、0.47x（中国太保）、0.50x（新华保险）；PB为2.02x（中国人寿）、1.01x（中国平安）、1.02x（中国太保）、1.18x（中国人保）、1.60x（新华保险）。
• 成交额占比：0.35%，环比-0.07pct；换手率1.12%，环比-0.28pct。
• 国债收益率：10年期国债到期收益率1.66%，环比+1.13bp；750日移动平均值为2.46%，环比-0.78bp。

推荐标的

• 券商板块：方正证券（买入）、湘财股份（买入）。
• 保险板块：中国人寿（买入）、众安在线（增持）。

风险提示

• 经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动。

行业动态

• 证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，明确豁免范围和方式，压实公司责任，强化监管约束。
• 三大交易所修订《股票上市规则》，明确审计委员会职责，强化董事、高级管理人员职责，加强股东权利保障。
• 国家金融监管总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，规范万能险产品发展，禁止5年期以下产品，强化资金运用和关联交易监管。