造纸产业链数据每周速递：本周浆纸系产品价格下跌

——造纸产业链数据每周速递（2025/04/27） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数上涨1.92%，跑赢大盘1.53pct；造纸子板块上涨2.14%，跑赢大盘1.76pct。本周沪深300指数上涨0.38%，轻工制造(申万)指数上涨1.92%，跑赢大盘1.53pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块上涨2.14%，跑赢大盘1.76pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、造纸和家具板块，分别上涨4.39%、2.78%、2.14%、-0.28%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090001 ⚫本周废纸价格基本持平；纸浆外盘报价及现货价格均下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌1元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆外盘报价下跌70美元/吨、针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌112元/吨、针叶木浆现货价格下跌40元/吨；2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9%；（3）本周溶解浆价格下跌200元/吨。 本周木浆系纸品价格下跌，再生箱板纸价格 上 涨 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/19）2025-04-20 本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/12）2025-04-144月智利阔叶浆外盘报价提涨20美元/吨：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/05）2025-04-06 ⚫本周多数纸品价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌38元/吨，铜版纸价格下跌14元/吨，白卡纸价格下跌39元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸价格下跌47元/吨。 ⚫本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加17元/吨，大型纸企下降41元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加38元/吨，大型纸企下降20元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降17-39元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-44元/吨。 ⚫机制纸及纸板2025年1-3月累计产量同比增长3.8%。（1）机制纸及纸板2025年1-3月累计产量3819万吨，同比增长3.8%；3月当月产量为1455万吨，同比增长3.6%；（2）经剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2025年1-3月累计同比下降8.2%；出口量方面，1-3月累计同比增加10.7%。 投资建议与投资标的 ⚫智利Arauco公司公布新一轮木浆外盘报价调整，阔叶浆报价560美元/吨，下跌70美元/吨，针叶浆外盘报价为770美元/吨，下跌55美元/吨。行业淡季到来，纸浆成本下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2025/04/21-2025/04/27）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌.....................................................5 2.1原材料：本周废纸价格基本持平；纸浆外盘报价及现货价格均下跌；溶解浆价格下跌.62.2成品纸：本周多数纸品价格下跌...................................................................................72.3盈利水平：本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行......................................................82.4机制纸及纸板2025年1-3月累计产量同比增长3.8%..................................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.92%，造纸子板块上涨2.14%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位...................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、造纸和家具板块..........4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2025/04/27，双周更新）...6图5：本周国废到厂价（不含税）下跌1元/吨（更新日期2025/04/27）.....................................6图6：本周智利阔叶木浆外盘报价下跌70元/吨、针叶木浆外盘报价下跌55元/吨（更新日期2025/04/27） ................................................................................................................................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌112元/吨、针叶木浆现货价格下跌40元/吨（更新日期2025/04/27）.............................................................................................................7图8：2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9%（更新日期2025/03/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格下跌200元/吨，粘胶短纤价格下跌100元/吨，棉花价格指数下跌12元/吨（更新日期2025/04/27）.............................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2025/04/27）............................................8图11：本周铜版纸市场均价下跌14元/吨（更新日期2025/04/27）............................................8图12：本周白卡纸市场均价下跌39元/吨（更新日期2025/04/27）............................................8图13：本周高档箱板纸维稳、低档箱板纸出厂均价下跌47元/吨（更新日期2025/04/27）........8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加17元/吨，大型纸企下降41元/吨（更新日期2025/04/27） ................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加38元/吨，大型纸企下降20元/吨（更新日期2025/04/27） ................................................................................................................................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降17-39元/吨（更新日期2025/04/27）............................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-44元/吨（更新日期2025/04/27）.......................9图18：机制纸及纸板2025年1-3月累计同比增长3.8%...........................................................10图19：剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%................................................................................................................10图20：2025年1-3月纸及纸板当月进口量累计同比下降8.2%..................................................10图21：2025年1-3月纸及纸板当月出口量累计同比增长10.7%................................................10 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2025/04/27）...........................................................5 1、行情回顾（2025/04/21-2025/04/27） 本周轻工制造行业指数上涨1.92%，跑赢大盘1.53pct；造纸子板块上涨2.14%，跑赢大盘1.76pct。本周沪深300指数上涨0.38%，轻工制造(申万)指数上涨1.92%，跑赢大盘1.53pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块上涨2.14%，跑赢大盘1.76pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、造纸和家具板块，分别上涨4.39%、2.78%、2.14%、-0.28%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌 2.1原材料：本周废纸价格基本持平；纸浆外盘报价及现货价格均下跌；溶解浆价格下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌1元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1439元/吨，较上周下跌1元/吨。 （2）本周智利阔叶木浆外盘报价下跌