造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳

——造纸产业链数据每周速递（2025/04/12） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数下跌5.84%，跑输大盘2.96pct；造纸子板块下跌5.76%，跑输大盘2.89pct。本周沪深300指数下跌2.87%，轻工制造(申万)指数下跌5.84%，跑输沪深300指数2.96pct，在28个申万一级行业中位列第23位；二级行业中，造纸子板块下跌5.76%，跑输大盘2.89pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌3.67%、5.76%、6.76%、8.35%。 产业链数据跟踪 ⚫本周国废到厂价上涨，欧废、日废价格上涨；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨21元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废上涨15美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌94元/吨、针叶木浆现货价格下跌58元/吨；2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090001 4月智利阔叶浆外盘报价提涨20美元/吨：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/05）2025-04-06本周文化纸价格持平，白卡纸、再生箱板纸价格下跌：——造纸产业链数据每周速递（2025/03/29）2025-03-30本周文化纸价格较上周持平，包装纸价格下 跌 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/03/22）2025-03-23 ⚫本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌46元/吨，铜版纸价格下跌54元/吨，白卡纸价格下跌28元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价均维稳。 ⚫本周双胶纸盈利水平分化，其他成品纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加4元/吨，大型纸企下降50元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降3-57元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降8-30元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-4元/吨。 ⚫2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.9%。（1）机制纸及纸板2025年1-2月累计产量2393万吨，同比增长6.7%；（2）经剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2025年1-2月累计同比下降4.9%；出口量方面，1-2月累计同比增加14.5%。 投资建议与投资标的 ⚫近期Suzano宣布2025年4月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2025/04/07-2025/04/13）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳.................5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，欧废、日废价格上涨；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆价格维稳...................................................................................................62.2成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳...................................................72.3盈利水平：本周双胶纸盈利水平分化，其他成品纸盈利水平下降.................................82.4 2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.9%........................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌5.84%，造纸子板块下跌5.76%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第23位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块..........4图4：美废OCC东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废上涨15美元/吨（更新日期2025/04/11，双周更新）..............................................................................................................6图5：本周国废到厂价（不含税）上涨21元/吨（更新日期2025/04/11）...................................6图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2025/04/11）...............................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌94元/吨、针叶木浆现货价格下跌58元/吨（更新日期2025/04/11）.............................................................................................................7图8：2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9%（更新日期2025/03/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌200元/吨，棉花价格指数下跌627元/吨（更新日期2025/04/11）........................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价下跌46元/吨（更新日期2025/04/11）............................................8图11：本周铜版纸市场均价下跌54元/吨（更新日期2025/04/11）............................................8图12：本周白卡纸市场均价下跌28元/吨（更新日期2025/04/11）............................................8图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2025/04/11）........................................8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加4元/吨，大型纸企下降50元/吨（更新日期2025/04/11）................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降3-57元/吨（更新日期2025/04/11）..............................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降8-30元/吨（更新日期2025/04/11）..............................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-4元/吨（更新日期2025/04/11）.........................9图18：2025年1-2月机制纸及纸板产量累计同比增长6.7%.....................................................10图19：剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%................................................................................................................10图20：2025年1-2月纸及纸板当月进口量累计同比下降4.9%..................................................10图21：2025年1-2月纸及纸板当月出口量累计同比增长14.5%................................................10 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2025/04/11）............................................................5 1、行情回顾（2025/04/07-2025/04/13） 本周轻工制造行业指数下跌5.84%，跑输大盘2.96pct；造纸子板块下跌5.76%，跑输大盘2.89pct。本周沪深300指数下跌2.87%，轻工制造(申万)指数下跌5.84%，跑输沪深300指数2.96pct，在28个申万一级行业中位列第23位；二级行业中，造纸子板块下跌5.76%，跑输大盘2.89pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌3.67%、5.76%、6.76%、8.35%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，欧废、日废价格上涨；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆价格维稳 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨21元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废上涨15美元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1441元/吨，较上周上涨21元/吨，涨幅为1.5%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为183美元/吨，较上周持平；欧废OCC(90/10)