造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周废纸系纸价提涨，其余纸种价格平稳

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周废纸系纸价提涨，其余纸种价格平稳 ——造纸产业链数据每周速递（2019/12/15） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨0.87%，跑输大盘0.81pct；造纸子板块上涨1.33%，跑输大盘0.36pct。本周沪深300指数上涨1.69%，轻工制造(申万)指数上涨0.87%，跑输沪深300指数0.81pct，在28个申万一级行业中位列第21位，排名靠后；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨1.33%，跑输沪深300指数0.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：造纸、文娱用品、包装印刷、家具，本周分别上涨1.33%、1.08%、0.99%、0.60%。 产业链数据跟踪  原材料方面，进口废纸持续减量，国废到厂价稳中有涨，外废到岸价维稳；针叶浆外盘价下调20美元/吨。（1）2019年十五批进口废纸许可已公布，共79家企业获批，进口许可数量合计1075万吨，与2018年相比下滑41%；2019年1-10月废纸进口量886万吨，与2018年同期相比减少31%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂均价(不含税)福建、广东地区上涨50- 60元/吨，江浙沪、山东地区维稳；（3）本周阔叶木浆外盘价维稳，针叶木浆外盘价下跌20美元/吨；阔叶浆现货价格下跌15元/吨，针叶浆现货价格上涨7元/吨；2019年11月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降11.0%。  本周箱板瓦楞纸格提涨，双胶纸部分品牌价格下调，其余纸种价格平稳；溶解浆价格维稳。本周双胶纸部分品牌价格下跌20-50元/吨、其余维稳；铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸价格上涨50-150元/吨，瓦楞纸价格上涨50元/吨；溶解浆价格维稳。  本周木浆系、废纸系纸品盈利均有小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约25-50元/吨、19-37元/吨、22-44元/吨；废纸系纸品盈利增加约11-35元/吨。  机制纸及纸板10月当月产量同比延续正增长，10月产成品库存环比小幅下降。（1）机制纸及纸板2019年10月当月产量1071万吨，同比增长11.2%；1-10月累计产量10346万吨，同比增长6.3%。（2）经剔除价格因素影响，2019年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降2.1%，环比下降1.2%。（3）纸及纸板进口量方面，2019年10月当月同比增加2.0%；出口量方面，10月当月同比增加15.6%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2019年12月15日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 联系人 吴瑾 021-63325888-6088 wujin@orientsec.com.cn 相关报告 本周白卡、箱板纸价格提涨，其余纸种价格平稳：——造纸产业链数据每周速递（2019/12/08） 2019-12-08 本周国废价格上涨30-50元/吨，箱板纸仅中高档品牌价格提涨50元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2019/12/01） 2019-12-01 变革下的分化，掘金细分行业龙头：——2020年轻工造纸行业投资策略 2019-11-28 股票报告网整理http://www.nxny.com 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周废纸系纸价提涨，其余纸种价格平稳 2 目 录 1、行情回顾（2019/12/09-2019/12/13） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周废纸系纸价提涨，其余纸种价格平稳 ..................... 5 2.1 原材料：进口废纸持续减量，国废到厂价稳中有涨；外废到岸价维稳；针叶浆外盘价下调20美元/吨 ...................................................................................................................... 6 2.2 成品纸、溶解浆：本周箱板瓦楞纸格提涨，双胶纸部分品牌价格下跌，其余纸种价格平稳，溶解浆价格维稳........................................................................................................... 8 2.3 盈利水平：木浆系、废纸系纸品盈利均有小幅提升 ................................................... 10 2.4 机制纸及纸板产量、库存、进出口：机制纸及纸板产量10月当月延续正增长，10月机制纸产成品库存环比下降 ................................................................................................. 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 股票报告网整理http://www.nxny.com 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周废纸系纸价提涨，其余纸种价格平稳 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨0.87%，造纸子板块上涨1.33% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名靠后 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：造纸、文娱用品、包装印刷、家具 ...... 4 图 4：2019年至今(前15批)进口废纸累计批准1075万 吨，较2018年许可量同比下滑41%... 7 图 5：2019年1-10月废纸累计进口量同比减少31% .................................................................. 7 图 6：本周美废、欧废、日废到岸价维稳 (更新日期2019/12/13) ............................................... 7 图 7：本周国废到厂均价（不含税）福建、广东地区上涨50-60元/吨，江浙沪、山东维稳(更新日期2019/12/11) .......................................................................................................................... 7 图 8：本周以美元计价的阔叶木浆外盘价维稳，针叶木浆外盘价下跌20美元/吨(更新日期2019/12/13) .................................................................................................................................. 8 图 9：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别下跌11元/吨、154元/吨(更新日期2019/12/13) .................................................................................................................................. 8 图 10：本周国内阔叶浆现货价格下跌15元/吨，针叶浆现货价格小幅上涨7元/吨(更新日期2019/12/13) .................................................................................................................................. 8 图 11：2019年11月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨， 环比小幅增加11.0%(更新日期2019/11/30) .............................................................................................................................. 8 图12：本周双胶纸部分品牌价格下跌20-50元/吨，其余维稳(更新日期2019/12/11) .................. 9 图 13：本周铜版纸价格维稳(更新日期2019/12/11) ..................................................................... 9 图 14：本周白卡纸价格维稳 (更新日期 2019/12/11) ................................................................ 10 图 15：本周箱板纸价格上涨50-150元/吨(更新日期2019/12/11) .............................................. 10 图 16：本周瓦楞纸价格上涨50元/吨(更新日期2019/12/11) ..................................................... 10 图 17：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌200元/吨，棉花价格指数上涨80元/吨(更新日期2019/12/13) ........................................................................................................................... 10