列支敦士登：财政部门框架

列支敦士登：财政部门框架 Rodgers Chawani和Tara Iyer SIP/2025/045 ：IMF选定的议题文件由IMF工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于2025年3月5日完成时可用信息。该报告亦作为国际货币基金组织国家报告第25/77号单独发布。 2025APR 欧洲部门IMF重点问题论文 列支敦士登：Rodgers Chawani和Tara Iyer准备的财政部门框架。 由Satoko Shirono授权于2025年4月发布 IMF选定的议题文件由IMF工作人员准备的，作为与成员国定期磋商的背景文件。根据当时可获得的信息 于2025年3月5日完成。本文也单独作为国际货币基金组织国家报告第25/77号发布。 摘要：该论文分析列支敦士登的财政框架，强调了其成功的整合。这反映了全球金融危机。该研究考察了锚定财政政策的预算平衡规则，并将关键财政指标与欧洲同行进行基准 比较。研究结果显示，列支敦士登通过收入和支出措施有效实施了前置式财政整顿，在2014-18年间将财政平衡改善了GDP的4.1%。尽管维持了低税率，列支敦士登实行着精简的政府结构，这体现在公共就业水平低和工资支出方面。分析结论认为，增加资本投资能够提升生产力，尽管其生产力在过去二十年停滞不前，仍高于瑞士。 推荐引用：Chawani, Rodgers, and Iyer, Tara. 2025. “Liechtenstein: The Fiscal Sector Framework.” IMF Selected Issues Papers, SIP/2025/045. Washington D.C. International Monetary Fund SELECTED ISSUES PAPERS 列支敦士登：财政部门框架 列支敦士登 由 Rodgers Chawani 和 Tara Iyer 编制1 列支敦士登公国 SELECTED ISSUES 2025年3月5日 批准 Prepared By Rodgers Chawani and Tara Iyer (all EUR)1 目录 IECHTENSTEIN：财政部门框架 ______________________________ 2 L A. 引言：全球金融危机后的整合________________________________________________2 B. 财政框架 ________________________________________________________________2 C. 预算规则原则 _______________________________________________________________3 D. 支出_________________________________________________________________________4 E. 收入______________________________________________________________________________7 F. 基础设施投资对生产率的影响____________________________________________9 数据 1. 支出的演变________________________________________________________________6 2. 收入和税收的演变______________________________________________________8 3. 列支敦士登和瑞士的生产力 ________________________________________9 表 中央政府预算平衡规则____________________________________________4 1. 列支敦士登：财政部门框架1 该报告对列支敦士登的财政部门进行了深入分析，突出了在全球金融危机后成功的财政整合以及以预算平衡规则为支撑的财政框架。尽管企业所得税和个人所得税税率较低，列支敦士登仍保持着精简的政府机构和稳健的财政状况。此外，该报告强调了资本投资在提升生产率方面的潜在益处。 A. 引言：全球金融危机后的整合 1.列支敦士登在全球金融危机（GFC）后有效实施了财政整顿。财政状况疲软主要促使了财政紧缩。2003-07年间实际GDP增长率平均为4%，但在全球金融危机（GFC）及其后国际压力要求遵守经合组织（OECD）税务信息交换标准的情况下，2009年出现了12%的下降。由于公共财政状况恶化，财政紧缩成为首要政策重点。2010-14年的多年滚动预算预测显示，累积赤字预计占2010年GDP的14.4%，可能耗尽国家财政储备。税收改革推动了金融部门监管框架的结构性改革。 2.整合的步伐很大，且集中在前期。2014—18年间，财政平衡改善了GDP的4.1%。这种显著且快速的巩固反映了可持续性关切以及传递可信改革承诺的愿望。巩固工作基于收入和支出措施。支出节省包括当前费用、国家养老金和健康贡献、援助以及向市政当局的补助。国家对养老金的贡献减少，并与当前支出脱钩，公务员招聘放缓。收入措施侧重于通过针对所得税和财富税拓宽税基，以及行政费用的合理化来实现。 3.在此成功且持久的整合背景下，本文将列支敦士登的财政部门与同行进行比较。在分析促成结果的因素的同时。它始于对财政框架的讨论，衡量关键财政指标，并以对未来财政政策执行的潜在支出压力的回顾告终。 B. 财政框架 4.财政制度的质量是成功整合的关键。：拥有更强机构的国家能实现更强大的财政调整，并且更有能力应对外部冲击（IMF 2014；Balasundharam 等人 2023）。良好的财政管理记录也提高了成功整合的可能性（Alesina、Favero 和 Giavazzi 2015）。 其含义是，财政整顿应建立在可信的中期财政框架之上，该框架需得到健全的政策设计机构和强大的实施机构的支持（国际货币基金组织，2022年）。功能完善的机构能够促进可信度和可持续性，增强透明度和控制机制，并有助于评估风险。 5.列支敦士登的财政框架以预算平衡规则（BBR）为中心。BBRs可能将整体平衡、结构或周期调整平衡，或周期平衡作为财政政策的锚点（IMF 2009）。在列支敦士登，BBR旨在中长期内平衡中央政府资产负债表中的收入与支出（第2条）。资产负债表包括经营活动、金融和非常规活动的成果——收入减去支出。关键组成部分是外部管理的资产净收益——利息和股息收入以及资本利得less资产管理成本。股息来源于兰德斯银行、德国邮政集团和电信公司。非经常性损益指的是超过1000万瑞士法郎的偶然性和非正常支出或收入。 6.列支敦士登旨在实践中实现平衡的名义预算。相应地，该规则为与议会和公众的沟通提供了明确的指导。然而，它并未系统性地使用宏观经济假设来估算收入或支出，也未考虑冲击。该规则嵌入于法定规范之中，旨在实现纪律性和可持续性。《2010年财政预算法》（FHG）设想了一个涵盖四年的多年度框架，并每年进行更新。由于该规则被纳入更高层级的立法，因此难以逆转，并很大程度上不受政府更迭的影响，从而确保了稳定性。 7.覆盖范围仅限于中央政府。市镇和社会保障基金自主运营。该规则设有例外条款，为处理稀有事件（包括一次性面向未来的项目）提供一定灵活性。如果关键财务参数无法达成且额外的支出或收入短缺并非一次性事件，FHG将强制政府于议会讨论相关财务计划后的六个月内制定措施以满足关键财务参数。这些措施将重新提交给议会，议会决定其必要性并据此指示政府。 C. 预算规则原则 8.预算规则基于五项原则。前三个参数必须在融资计划期间平均达到；最后两个参数必须在财务计划期结束时达到。 •至少一份平衡的年度损益表这有助于实现预算盈余和积累相当规模的财政缓冲。鉴于需要无论经济周期如何都保持一致，严格遵守该规则可能会限制应对冲击的灵活性。重点在于净经营余额或净资产变化不包括净资本投资。 •支出绝对增长不得超过收入增长。严格遵循此参数可能会影响对冲击的响应。 列支敦士登公国 •自有资金与净投资之间的比率应至少为90%。灌输纪律性理念，即公共投资应主要通过内部资源而非借贷来资助。该基准有助于促成当前近乎零的债务水平。然而，它可能限制基础设施或其他长期项目的投资。在经济下行期间，自我融资可能变得具有挑战性，导致在需要时出现投资不足。专注于自我融资可能涉及对财政缓冲的高机会成本。尽管如此，《财政预算法》为符合预算规则的前瞻性和重要投资提供了例外规定。 •金融资产与外部资金的比例应至少为420%。提供抵御市场压力的缓冲，降低对突发资金中断的脆弱性，并彰显增强的信用价值。然而，可能激励超出常规的资产积累，并涉及维持高流动性资产的高机会成本。 •金融资产与运营费用之间的比率应在1至3倍之间。优先考虑财政缓冲以覆盖运营成本和事实上的被视为金融资产规模的潜在目标。这可能带来持有过度资产且整体回报率较低的风险。需要分析预防性余额的充足性。 9.成果与预算规则相符，除基准测试2外。根据多年的融资计划，该基准尚未达成。免责条款有助于促进绩效，因为应用一次性费用或收入的净额结算最终会与规则重新对齐。鉴于在压力上升的背景下存在限制或延迟支出的潜力以及频繁违反的记录，有可能审查该基准。 D. 开支 10.列支敦士登维持着较小的政府足迹。在财政紧缩期间，支出下降了5个百分点，并且与2011-22年欧元区平均水平和瑞士相比显著较低。当前支出占支出调整的大部分。工资账目在欧洲处于较低水平，占GDP的5.2%。与欧盟中位数的7.7%相比，政府就业水平相对较低。 大约16-17%。资本支出低于GDP的2%，而欧盟（2011-22年）的平均值为3½%。 11.社会保障支出和公共投资与同行相比偏低。社会保障支出约占政府总支出的36%，或占GDP的8.1%，远低于2022年欧元区的16% GDP平均水平。低社会保障开支主要是由2013年养老金改革后相对较低的养老金支出以及国家缴纳减少所驱动。公共投资也较低，2013–2022年间平均占GDP的1.5%。 12.列支敦士登的支出额度稳定，但过去经历了一些独特的趋势。十年（请参见功能分解图）。在2008年全球金融危机（GFC）之后以及随后的时期，公共支出出 现了上规模增长，金融部门的监管框架也发生了结构性变化。如果没有政策措施，预计中央政府到2014年底将积累占GDP 13½%的赤字。这导致了预算重组，通过减少当前开支和养老金的国家贡献。最近，疫情和能源价格危机又导致公共支出再次飙升，2020年回落到占GDP的31.3%，这主要反映了大量的自由裁量纾解措施和第一支柱养老金的增强。 13.一项支出功能分解显示，社会保障和教育是公共支出的主要驱动力。22022年，社会保护支出占GDP的8%，显著低于欧元区（16%），而教育支出达到2022年GDP的4%，与欧元区相当。反映出精简的公务员队伍，公共服务支出仅占2022年GDP的4.3%。 •社会保障。主要基于一个包含养老金保险、伤残保险、家庭津贴、失业保险以及所有居民强制医疗保险的三支柱体系。最高养老金为2,450瑞士法郎（每年支付13次），最低为1,225瑞士法郎。养老金保险涵盖养老金、寡妇和鳏夫津贴，金额为最高养老金的80%。家庭补偿基金支付一次性分娩补助、月度儿童津贴和单身父母津贴。 •教育。公共教育支出在2022年达到GDP的4%，其中政府贡献了78%，而市镇承担了22%。国家经营自己的公立学校，并进一步提供奖学金和免息贷款以支持教育。对于6至15岁的儿童，教育是免费且义务的。义务教育结束后，根据教师和家长的评价，有几个不同的途径可供选择，涉及普通教育或职业技术教育和培训。凭借优秀的职业技术培训机会，列支