列支敦士登高频指标：列支敦士登公国

列支敦士登更高的频率指标 Andrew Baer SIP/2025/044 IMF选定的议题文件由IMF工作人员编制作为背景。与成员国定期磋商的文件。It is based on可用的信息as completed on March 5, 2025. This paper is the time it w也单独作为国际货币基金组织国家报告第25/77号出版。 2025APR 欧洲部门IMF重点问题论文 列支敦士登高频指标，由安德鲁·贝尔（STA）编制 由Satoko Shirono授权于2025年4月发布 IMF选定的议题文件由IMF工作人员准备的，作为与成员国定期磋商的背景文件。该报告基于截至2025年3月5日可获取的信息完成。本文亦单独作为国际货币基金组织国家报告第25/77号发布。 摘要：本文描述了编制高频增长指标的步骤，用于及时监测列支敦士登的实体经济活动。由于该指标的编制方法与国民账户的编制方法一致，其开发也可能成为生产季度GDP估计的过渡步骤。高频率增长指标衡量国内生产总值而非支出，因此非常适合监测列支敦士登以出口为导向的经济。 推荐引用：Baer, Andrew. 2025. “Liechtenstein的更高频指标。” 国际货币基金组织, SIP/2025/044. 华盛顿特区 国际货币基金组织。精选问题文件 SELECTED ISSUES PAPERS 列支敦士登更高的频率经济指标 由安德鲁·贝尔编制1 列支敦士登公国 SELECTED ISSUES 批准 由 Rodgers Chawani、Thomas Elkjaer、Tara Iyer（均属EUR）和 Andrew Baer（STA）编制1 目录 A. 引言 _________________________________________________________________________2 B. KonSens______________________________________________________________________________2 C. 经济增长的高频指标（HFIEG）______________________________4 D. 建立HFIEG的关键步骤 __________________________________________________5 图 1. Konsens and Real GDP _______________________________________________________________3 表格 参考文献 _____________________________________________________________________________71. 按NACE活动口径计算的国内生产总值 - 2022 _________________________________________52. 估算实际产出的潜在来源 ________________________________________6 列支敦士登的高频指标1 本文描述了编制高频率增长指标的步骤，该指标用于及时监测列支敦士登的实体经济活动。由于该指标的编制方法与国民账户所用方法一致，其开发也可能作为季度GDP估计生产的一个中间步骤。高频率增长指标衡量国内生产而非支出，因此非常适合监测列支敦士登以出口为导向的经济。 A. 引言 1.列支敦士登统计办公室（OS）以当前价格按经济活动发布年度国内生产总值，存在23个月的滞后。：在不变价格下对经济活动进行更及时的措施将提供更大的商业周期变化可见性，并支持响应性政策制定。这理想地应包括季度国民账户（QNA）。 2.由于编制全面的、及时的活动指标需要时间和精力，当局应开发一个高频率经济增长指标（HFIEG）。开发数据源以每季度生成经济活动表格数据的过程需要时间。在此长期工作形成的同时，当局应制定高频率国际经济比较（HFIEG），将其作为临时解决方案。这将更轻松，因为它只需要经济增长趋势，而无需经济生产实际价值的详细表格。HFIEG将提供更清晰的经济发展图景。HFIEG还可以是GDP即时预测练习的重要新输入。 3. 该新指标将补充目前可用的季度综合指标商业周期指标它将更侧重于利用量化交易数据来捕捉真实的经济活动。 B. KonSens 4.认识到需要更及时的信息，列支敦士登研究所2开发了KonSens，一个并发季度性综合商业周期指标。KonSens基于16个指标的系统性聚合，这些指标可以归为以下类别： •定量指标经济活动（货物出口、货物进口、员工、通勤者、失业人数、职位空缺、公司股价、电力消耗、过夜住宿次数和新车辆注册量）。 •定性指标商业情绪与认知（来自列支敦士登经济调查的结果，该调查要求受访者对总体情况、工厂利用率、进货订单和收益进行评估，评估标准为好、满意或差。） •定性指标消费者情绪在瑞士和奥地利。 5. 每个指标都经过标准化处理以确保可比性，考虑到规模和单位的变化。主成分分析被用于识别指标之间的潜在模式和相关性。这降低了数据的维度，允许提取一个反映整体经济状况的综合得分。 6. KonSens指数采用连续刻度，数值表示经济相对于其长期平均水平的状况，并于每个季度重新计算。正值表示自1998年以来增长高于长期平均水平，负值表示增长低于这一长期平均水平。请注意，负值可能表示实际增长缓慢，而非负增长。 7. KonSens的一个限制是，无法在不同时间点的指数值之间进行直接的定量比较。例如，如果指数值从第一季度（Q1）的2下降到第二季度（Q2）的1，我们可以说经济增长放缓了，但我们不能说它放缓了50%。另一个重要的局限性是，我们无法将KonSens分解，以通过活动（如制造业或金融服务）来确定经济状况。 列支敦士登公国 8. 图1比较了KonSens季度数据的年平均值与恒定价格下GDP的变化，后者数据存在显著滞后。这表明KonSens自成立以来作为商业周期变化预测者的强大价值。 C. 经济增长高频指标（HFIEG） 9. 一个HFIEG将成为KonSens的有价值补充，因为它将更紧密地反映国家生产的测量目标。国际货币基金组织最近制定了一项支持成员国根据国家会计准则识别和汇总资料以制定高频率国际经济总量的程序。蒙古就是一个例子，该国国家统计局现在正在编制每月经济增长指标。其他编制高频率国际经济总量的国家包括加拿大、墨西哥、阿根廷、智利和乌干达。虽然许多国家目标是建立月度指标（或月度经济指标），但作为第一步建立季度指标将是有益的。 10.该指标具有以下特征 (Stanger 2020b): •自下而上的方法。总经济活动指标是根据每个最重要活动部门（即制造业、贸易、金融服务、专业服务和公共行政）的经济生产变化估计值的汇总计算得出的。 •基于国家会计框架，活动增加值权重与年度国民账户保持一致。这促进了基准化，并提高了指标与待预测的GDP目标之间的连贯性。每个活动部门的生产量变化被汇总到一个涵盖整个经济的增长总量指标中，使用的是官方年度国民经济核算每次新发布时可供使用的更新后的增值数据。 •严重依赖于与列支敦士登生产特定经济产出直接相关的交易数据，这些数据来自一个具有统计代表性的国内生产者面板。这些包括生产量和销售额的观测值，数据来源于行政税收申报（如增值税记录）和/或针对大型企业的专项调查。商业情绪指标不予以采用。 •以不变美元计，排除价格影响。在生产价值在计算中被使用时，它们会根据最相关的可用价格指数指标进行折算。这些可能包括瑞士的详细生产者价格指数（PPI）。例如，列支敦士登的机械制造业估计名义价值会使用瑞士的机械制造业PPI进行折算。 •提供展示直接定量比较的增长率关于经济活动价值随时间变化的情况。 D. 建立HFIEG的关键步骤 11. 编制HFIEG的第一步是分析经济结构，以确定最重要的生产活动。这可以通过按增值额从大到小列出生产活动来实现。表1显示了根据OS编制的2022年初步国民账户，列出了列支敦士登最大的活动。 12. 接下来，为活动所产生的产出值或数量确定源数据。这通常始于对增值数据（VAT）可用性的评估。目前，财政当局每半年向审计署提供大型企业增值税收入变化的广泛指标。这种数据共享可以进一步扩展——审计署应与财政当局探讨接收这些数据的可能性，频率更高，理想情况下扩大企业覆盖范围，并将结果映射至审计署目前使用的经济活动分类目录（NACE）分类系统。 13. 月度商品贸易出口信息可用于补充增值税记录。列支敦士登大型企业被要求按照瑞士当前账户调查，每季度向瑞士国家银行（SNB）报告货物出口数据。如果定期从瑞士国家银行获得这些公司报告，它们将提供生产变化的强有力指标。将列支敦士登季度经济调查扩展，以包括销售、生产、库存、费用和服务出口的定量数据，也将提高对该部门的衡量。 14. 对于其他活动，作为第一步，直接估算生产量而非压低生产价值可能更为现实。表2列出潜在的数据来源。 ：活动。这些包括非税务行政记录，例如就业和工资数据、FMA财务报告以及公共卫生当局的数据。 15. 在编纂新的HFIEG过程中，重点在于持续改进和 随时间推移的改进。尽管开发数据源的过程可能需要时间，但在首选数据源建立之前，可使用基于初步数据源或模型估算的中间估算值。当数据源不可用时，该指标可能依赖插值/估算来填补数据空白。 16. 一旦数据来源被识别和整理，活动特定的量指标被计算和汇总，形成覆盖整个经济的HFIEG：采用基于最新编制的年度国民经济核算的价值增值活动权重进行拉斯佩雷斯公式计算，以实现及时编制。应调整KonSens编制过程中使用的季节性和日历调整方法，以适用于HFIEG。 17. HFIEG应由OS定期按预先宣布的时间表发布。尽管为整个NACE分类体系发布详细的数量指数并不可行，但制造业、金融服务和其他活动的汇总子指数将很有用。针对特定经济活动的及时、不变价格增长估算也将支持年度实际GDP的初步快速估算。通过这种方式，HFIEG的发展与列支敦士登改善年度不变价格GDP及时性的关键优先事项产生了协同效应。 列支敦士登公国 参考文献 Brunhart, A. 2019. “新的经济指数KonSens：列支敦士登的季度同步集体指标”。工作论文列支敦士登研究所，62。 Stanger, M. 2020a. “蒙古：技术援助报告——高频指标任务（2019年9月9日至13日）”。国际货币基金组织技术援助报告，华盛顿特区。 Stanger, M. 2020b. “一个低收入国家的经济增长月度指标”. 国际货币基金组织工作论文 20/13, 华盛顿特区。