列支敦士登的养老金制度：列支敦士登

列支敦士登的养老金制度 Rodgers Chawani SIP/2025/048 IMF选定的议题文件由IMF工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于截至2025年3月5日完成时可得的信息。本文亦单独作为国际货币基金组织国家报告第25/77号发布。 2025APR 由佐久子静子授权于2025年4月发布 IMF 专题论文由IMF工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。基于2025年3月5日发布时可用信息。本文也单独作为国际货币基金组织国家报告第25/77号发布。complet 摘要：该论文分析了列支敦士登的三支柱养老金体系，评估其结构、资金机制、可持续性及充足性挑战。列支敦士登的养老金体系基于一个三支柱框架，包括公共养老金（AHV-IV-FAK）、强制性职业计划和非强制性全球积累计划。 保险。凭借超过GDP 150%的储备，该体系位列第三大储蓄。尽管拥有稳健的财务状况和内置干预机制，但人口预测表明，到2043年，第一支柱资产将下降至法定最低标准以下。研究得出结论，人口老龄化和预期寿命的增加将迫使政策调整，例如提高退休年龄或增加缴费率，以确保体系的长期可持续性。 推荐引用：Chawani, Rodgers. 2025. “Liechtenstein’s Pension System.” IMF Selected Issues Papers, SIP/2025/048. Washington D.C. International Monetary Fund. SELECTED ISSUES PAPERS 列支敦士登的养老金制度 列支敦士登 由Rodgers Chawani 撰写1 列支敦士登公国 SELECTED ISSUES 2025年3月5日 已批准 由 Rodgers Chawani 撰写1 目录 列支敦士登的养老金制度________________________________________________ 2 A. 养老体系概述_____________________________________________________2 B. 第一个支柱 ________________________________________________________________________________2 C. 第二个支柱 _______________________________________________________________________________5 D. 第三个支柱 _______________________________________________________________________________7 E. 需要进一步考虑的问题______________________________________________________7 F. 结论 ___________________________________________________________________________8 数据 参考文献 ______________________________________________________________________________91. 关键支柱I养老金改革__________________________________________________________32. 支柱I养老金制度___________________________________________________________43. 职业养老金计划 _______________________________________________________64. 人口结构变化_______________________________________________________________8 列支敦士登的养老金体系1 列支敦士登的养老金体系基于一个三支柱框架，旨在提供平衡、可持续和安全退休收入。这个资金充足体系旨在为所有员工保障基本收入水平，同时鼓励补充性私人储蓄和收入。 A. 养老体系概述 1.列支敦士登的养老体系建立在三个互补的支柱之上。(i) 老年人和遗属保险（AHV-IV-FAK）；(ii) 一个职业计划；以及(iii) 自愿保险。多层级体系有助于保障和维持退休后的最低生活水平。该体系已积累超过GDP 150%的储蓄，在全球排名第三，仅次于丹麦和冰岛，且高于瑞士。 B. 柱一 2.公共养老金旨在为退休人员保障稳定的生活水平。它主要由三个不同的分支组成，这些分支由政府监管并向议会报告。福利受薪资水平和缴费期限的影响。退休年龄为男性和女性均为65岁；可以在60岁提前退休，或推迟至70岁。该制度旨在再分配：高收入者通常向AHV缴纳的金额远大于退休后所领取的，而低收入者相对于其缴纳的金额获得的回报更高。o of贡献。该制度保障最低月养老金，替代率约为35%（见图2），低于推荐的40%国际最低标准，但由第二支柱补充。 3.AHV-IV-FAK法定养老金的资金来源多元化。 •老年和遗属保险 (AHV) –尽管是按需付费制度，已积累了相当可观的余额。资金来源包括雇主（4.2%）、雇员（4.0%）、个体经营者（8.3%）以及受益于国家贡献的非活跃人员。 •无效保险（IV）–一个由AHV贡献者资助的自付自赔式残疾系统。同时持有储备金。来自雇员（0.7百分比）、雇主（0.7百分比）和个体经营者（1.4百分比）的贡献。没有来自国家资源的资金。 •家庭补偿基金 (FAK)d– 仅由雇主（1.9%）、自雇者（1.9%）和非活跃人群资助。 额外贡献– 国家和地方政府为养老金领取者、弱势群体、盲人、居家护理者和医疗康复者提供按收入测试的补充福利。 4.多项改革为AHV-IV-FAK的可持续性提供了保障。这些旨在提高退休的灵活性、简化国家支持、协调有效的退休年龄，以及应对不断变化的经济格局。 •2001.改革为60岁退休铺平了道路。 •2011在2008年全球金融危机引发的预算压力背景下实施的改革。措施包括减少国家财政拨款、根据消费者价格指数调整养老金、重新引入提前退休者的精算缩减系数，以及将超拨的FAK工资贡献的0.2%重新分配。 •2016议会批准向AHV提供每年3000万瑞士法郎的年度国家拨款，并实施通胀调整，同时将男女法定退休年龄提高到65岁。议会实施了一个干预机制，要求每五年对AHV进行财务审计。若审计发现资产低于五年年支出，政府必须在一年内向议会提交措施以纠正该状况。最近的议会报告显示，AHV基金与年支出的比率 预计将从9.9下降到低于5.0，到2043年，从而需要向议会提出具体建议（Liechtenstein政府，2024年）。 列支敦士登公国 •2022–23.将超额资金支持的投资组合（IV）的贡献率转移到公平人寿保险（FAK）和指数化养老金，转变为消费者价格指数和工资指数的算术平均值。 •未来改革。欧盟关于父母和护理人员工作与生活平衡的指令将于2026年1月生效，其中包括为每个父母提供长达三岁的子女四个月的父母假；为两个月提供财务补偿（每月约4,900瑞士法郎）；为父亲提供额外10天的假期，并补偿工资的80%。 5.养老金体系嵌入了多种干预机制以确保稳定 融资。若储备金下降至年度支出的五倍以下，调整养老金以应对通货膨胀的能力将被中止。第四部分（IV）包含一种融资机制，该机制保证若储备金下降至年度支出的0.05倍以下，将依照《残疾保险法》进行国家出资。当前年度支出比例为2.25（见图2）。第二部分（FAK）包含一种机制，规定若储备金下降至一年支出以下，将进行固定的国家出资。当前储备金为年度支出的5.29倍。 6.外国参与是养老金体系的一个独特特征。：大约66%的支柱一受益者来自外国（见图）。这反映了劳动力人口的特征和外国通勤者。然而，鉴于大多数就业的短期性质（见图2），大多数支付仍给了居民。 7. 柱一主要由雇主和雇员的贡献资金。 投保人和雇员的贡献占67.2%；政府贡献占13.1%。资本利得占19.8%。在资产配置方面，AHV-IV-FAK的目标为：债券（50%，其中瑞士占67%）；股票（33%，其中瑞士占三分之一）；另类投资和房地产各占7%。 C. 第二支柱 8.公共第一支柱由第二个支柱补充，该支柱是面向已就业个人的强制性职业计划。1989年推出，截至2023年，这部分资金占比超过84亿瑞士法郎或GDP的118%。它完全由雇主和雇员的缴费、利息及存款资助。第二支柱由受《职业养老金法》约束的自治法实体构成，并受金融市场监管局监管。该支柱经历了显著整合，从2010年的33个职业计划峰值下降至2024年的15个，主要受挑战性金融市场环境驱动，包括长期低利率以及监管要求提高导致的管理成本上升。小型计划（多为单一雇主计划）已转至更大的计划（或保险公司）。 9.非居民参与也是第二支柱的一个显著特征。该支柱覆盖45,500人，其中32,547人或83%为活跃参保者，6,462人或17%为2023年的退休人员。60%的活跃参保者为外国人（见图3），尽管 通勤者在2023年占据了总养老金支付的46%。一旦在列支敦士登不再受雇，福利将被转移至一份已积累福利账户，除瑞士外，已积累的福利将转移至一个新的养老金基金。 10.雇主和雇员的缴费以及投资收益为第二支柱提供资金。总贡献额在2023年达到GDP的7½%，其中53%为雇主贡献，47%为雇员贡献。职业基金由九家公司基金会和六家集体基金会组成，除一家实体外，均为固定缴款计划（DCP）；96.8%的参保个体覆盖在DCP下，该计划提供灵活性、便携性和所有权。最终养老金受贡献、累积利息和转换率的影响。 图3. 职业养老金计划 11.覆盖率在2022年下降后有所改善。 系统对 ：股票和利率的波动。全球金融危机后，融资比率稳定了在2021年达到了120%，投资收益增加。市场动荡和较低 列支敦士登公国 估值导致覆盖率在2022年下降至106%；由于不利股票表现，一些基金跌破必要的100%覆盖率。受市场复苏和高利率推动，中位数覆盖率在2023年反弹至109%。 12.对投资收入的依赖使该体系暴露于利率波动风险。 利率。：股权和固定收益资产主导着职业基金的投资资产。2023年，债券投资占总资产的36%，股权占33%。对房地产的敞口为17%，而另类投资为10%（图3）。利率重返持续低水平甚至负水平可能会影响这些基金，并可能导致由于寻求收益而积累风险。 13.多项改革为第二支柱的韧性奠定了基础。 •加入欧洲经济区.随着加入欧洲经济区，引入了立法修订，包括男女平等对待、提前退休规定、离婚时权益分割，以及失业风险保险的引入。 •2005.引入了信息和透明度法规，加强了会计准则，并设立了安全基金。 •2017–2018.退休金缴纳增加，强制保险的门槛降低，同时加强养老金治理。 D. 第三支柱 14.自愿的个人养老金储蓄构成第三支柱。支柱三涵盖通过私人储蓄或私人自愿养老保险计划的养老金提供。这些产品的收入补充国家和职业养老金计划。 E. 仍需进一步考虑的问题 15.人口变化将导致额外成本。大部分婴儿潮一代已达到退休年龄并退出劳动力市场。预计到2060年人口将增长11%，但65岁及以上人口的数量预计将增加59%。这将增加养老金成本。 16.预期寿命的提高将增加养老支出。出生预期寿命从2020年的81.8岁增加到2023年的84.6岁。65岁后的预期寿命从2020年的19.8岁增加到2023年的23.3岁。根据欧盟2024年老龄化报告，与基线情景假设相比，出生预期寿命增加约两年将使2070年平均养老金支出增加0.4个百分点GDP。 17.根据强制精算