电力及公用事业行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商

核电核准节奏加速，长期关注核电运营商

核心观点
我国核电发展进入加速期，2025年4月27日国务院核准三门核电三期等5个核电项目，共计10台核电机组，其中中国广核获核准4台（华龙一号），中国核电获核准2台（华龙一号），国家电投获核准2台（CAP1000），中国华能获核准2台（华龙一号）。我国核电设备利用小时数达7805.74小时，占全国发电量4.73%，未来发展空间较大。国家政策支持核电建设，预计“十五五”期间核电行业将快速发展。

关键数据

• 2024年核电运行装机容量达7000万千瓦，占全国发电量4.73%。
• 2022-2025年每年核准10台及以上核电项目，7年累计核准28个核电项目（56台机组）。
• 截至2025年4月27日，中国在运、在建和核准建设的核电机组共102台，装机容量1.13亿千瓦，首次跃居世界第一。
• 河南省暂无核电项目，但装机容量15197万千瓦，其中风电占比16%，太阳能占比30.1%。

投资建议
维持电力及公用事业行业“强于大市”评级，建议长期关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型核电运营商中国广核、中国核电。

风险提示
核电机组投产进度不及预期、市场电价波动风险、电力需求不及预期、系统风险。