利亚德机构调研纪要

调研日期: 2025-04-28 利亚德光电股份有限公司成立于1995年,是一家专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业。公司生产的LED应用产品包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类,在全国各地承建了超过5,000个项目,安装了数十万个显示产品。利亚德光电股份有限公司自成立以来,在全国各地承建了多个具有广泛影响力的LED应用项目,其中包括国庆50周年庆典、国庆60周年庆典、中央电视台春节联欢晚会、全运会、北京首都国际机场T3航站楼、北京三大火车站、北辰购物中心等。在利亚德光电股份有限公司承建的多个项目中,国庆60周年天安门广场四块显示屏中的三块,天安门广场两侧的现场直播全彩显示屏和天安门广场纪念碑西侧条形屏,以及北京第29届奥林匹克运动会开幕式地屏画卷和梦幻五环等,都获得了相关的奖项和荣誉。 本次调研以电话会议的方式举行,会议中,董秘刘总做了业绩分析和未来发展的展望,并回答了投资者的提问,主要内容如下: 一、2024年业绩分析 2024 年公司从报表数据上来看确实不太理想,主要原因是 NP 公司的商誉减值及其他一些减值。公司从 15、16年开始通过外延并购增加了几个业务板块,虽然对业务的增长带动很明显,但也形成比较大的商誉,最高的时候有27个多亿,2024年这次计提减值后商誉余额只剩1.3亿,再次减值的风险大大降低。其他财务指标也遵循审慎性原则进行会计处理。剔除掉这些减值的影响的话,从经营层面来说,利亚德2024年其实还是盈利的。 造成数据下滑的另一个原因是 2024 年市场竞争加剧尤其是国内市场,公司面对新的形势进行了大调整和改革。包括几个方面: 1、渠道市场:2024年渠道订单下滑严重,且利润水平低,营销体系呈现扁平化,与公司直销团队撞单的情况增多,内耗也比较严重,所以我们对国内市场采取了"直渠融合"销售策略,从中央集权控制的直销渠道双市场运营,向"省长制"策略转型,以省级分公司为考核单位,下放市场拓展权力,整合原直销体系的技术服务优势与渠道网络的市场渗透能力,实现客户需求精准触达; 2、海外市场:以前是通过我们收购的平达公司在运营和管理,它的定位一直都在偏高端的应用市场,市场渗透不高,另外对于一些新产品、新市场的拓展也远远不够,所以去年我们对于海外市场做的调整也很大,包括更换CEO、对研发、生产、供应链以及财务等核心部门通过打通数据由集团来进行垂直化的统一的管理; 3、降本增效:一方面加大数字化建设,提高办公效率决策效率等,另一方面优化组织架构,裁撤不必要的部门和人员,实行全员薪酬考核等; 4、产品技术研发:2024年我们研发费用的比重其实是加大的,即加大了前沿技术 Hi-Micro 以及量子点的研发力度,也通过材料和工艺等的提升增加产品的竞争力。"创新驱动发展"是利亚德多年来秉持的发展理念,只有拥有自己的核心技术能力,才能保证公司从长远来看始终保持竞争优势,而不是陷入到靠低价占领市场的红海市场里。 所以总体上对利亚德来说,2024年公司减轻包袱,大幅改革调整,虽然改革有代价,但对于往后的2025年及更长远,公司将轻装上阵,改革到位后能实现业绩的触底反弹。正好2025年是公司新的战略周期的开始,我们也根据新的形势,提出了"拥抱 AI,领创视效,实现第二增长曲线"的战略目标。 二、2025年工作重点 1、目标:所有的经营单元,子公司分公司,销售团队都以利润为中心去进行考核。 2、显示板块: 坚定执行国内直渠融合及海外双品牌策略; 加快新产品的研发和推广:一个是Hi-Micro产品,这是Micro显示又一次技术上的重大突破,我们采用的是 30 微米以下无衬底的倒装芯片制成,把它跟其他显示产品放在一起对比,显示效果提升显著,有视角广、无偏色等特点,更适合虚拍,会议,电影,指挥等一些高端场所。我们会加快Hi-Micro产品在国内外市场的推广和销售。Micro LED已经连续两年实现营收翻倍,今后也会成为我们营收净利增长的重要来源。 海外市场:加大租赁屏,户外屏的产品种类和推广,以前平达在北美市场主要以室内市场为主,但随着显示产品性价比稳定性...