25Q1基金转债持仓分析：基金增持了哪些转债

基金增持了哪些转债——25Q1基金转债持仓分析 2025Q1公 募 基 金 持 有 转 债 规 模 占 转 债 总 市 值 的 比 重 环 比 下 降0.87pcts，仓位小幅上升了0.01pcts。截止2025Q1，转债市场存量余额6920.52亿元，环比24Q4增加0.24%；公募基金持有转债市值2822.74亿元，占转债总市值的40.79%，较24Q4减少0.87pcts；公募基金持有转债仓位为0.819%，较24Q4上升0.01pcts。 作者 分析师杨业伟执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 分析师王素芳执业证书编号：S0680524060002邮箱：wangsufang@gszq.com 二级债基继续减仓转债，可转债基金、一级债基小幅加仓。从结构上看，持 有 转 债 市 值 占 比 较 大 的 基 金 类 型 为 债 券 型 基 金 中 的 二 级 债 基（33.77%）、可转债基金（30.69%）、一级债基（21.28%）和混合型基金中的偏债混合型基金（6.21%）、灵活配置型基金（2.91%）、其他基金（3.29%）。环比24Q4，灵活配置型基金转债市值减少23.56亿元（-0.82%，表示占比减少0.82%下同），偏债混合型基金减少39.51亿元（-1.37%），二级债基减少49.88亿元（-1.73%），其他基金小幅增加1.51亿元（+0.05%）。可 转债基 金持有 转债 市值小 幅增加36.83亿元（+1.28%），一级债基小幅增持转债21.38亿元（+0.74%）。 相关研究 1、《固定收益定期：震荡市的前景和可能的突破方向》2025-04-272、《固定收益定期：曲线平，杠杆落——流动性和机构行为跟踪》2025-04-263、《固定收益点评：政策稳步推进，债市如何运行？》2025-04-26 66只公募基金持有转债规模超10亿元。截止2025Q1，持有可转债的公募基金共有7545只，公募基金持有转债市值为2822.74亿元。其中持有转债市值超10亿元的基金（不包含可转债基金）共有66只，合计持有转债市值1842.68亿元，环比24Q4上升1.64%，占公募基金持有转债市值的65.28%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有317只，合计持有转债市值2822.74亿元，环比24Q3下降1.52%，占公募基金持有转债市值的91.38%。 可转债基金持有转债市值环比上升4.35%，转债仓位、杠杆率亦有上升。截止2025Q1，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基金）共计40只，持有转债市值共计882.55亿元，较2024Q4增长36.83亿元，环比上升4.35%。可转债仓位由24Q4的83.86%上升至84.49%，环比上季度上升0.64pcts。在A股市场整体震荡以及全球关税不确定性的情况下，转债仓位略微有所上行。与此同时，可转债基金资产总值上升速率略高于基金资产净值上升速率，转债基金杠杆率由134%上升至137%，上升3pcts。 2025Q1，可转债基金平均收益略跑赢中证转债指数。受权益市场行情影响，25Q1转债市场主要指数上涨。可转债基金25Q1的区间平均收益率为16.73%，收益率为正的可转债基金有39只，其中华宝可转债债券25Q1收益率表现最好为46.51%；东方可转债债券的收益率同样表现优异为37.26%。另外仅有工银可转债债券的收益率为-0.24%。可转债基金中跑赢中证转债指数的有21只，胜率52.50%；跑赢转债债基指数的为18只，胜率为45%。 社会服务、国防军工、基础化工等行业公募基金持仓规模增速靠前。据2025Q1基金定期报告披露，公募基金持有社会服务行业转债的市值增速最快，环比24Q4增加56.23%。国防军工持有规模增速紧随其后，环比24Q4市值增加了29.22%，公募基金合计持有国防军工行业的转债38.98亿元。基础化工、环保、传媒、电子等行业机构持仓亦有显著增加。减持方面，交通运输、纺织服饰、建筑装饰行业2025Q1公募基金持有市值环比减少较多。杭银转债、浦发转债、重银转债、上银转债、兴业转债为可转债基金的前 五大重仓转债。40只可转债基金2025Q1持有的前五大重仓个券共涉及68只可转债。其中，兴业转债为20只可转债基金的前五大重仓个券；上银转债为14只可转债基金的前五大重仓个券；浦发转债为11只可转债基金的前五大重仓个券；重银转债为10只可转债基金的前五大重仓个券。风险提示：个券退市风险；权益市场波动；信用风险冲击。 内容目录 一、公募基金可转债持仓情况............................................................................................................................3二、可转债基金的转债持仓情况........................................................................................................................6风险提示.........................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：22Q1-25Q1公募基金持有转债规模.....................................................................................................3图表2：22Q1-25Q1公募基金可转债仓位变化.................................................................................................3图表3：2025Q1各类基金持有转债占比..........................................................................................................3图表4：24Q4-25Q1各类基金持有转债市值及变化率（亿元）.........................................................................3图表5：2025Q1转债规模超10亿的公募基金（按可转债市值排序）..............................................................4图表6：2025Q1可转债基金持有转债市值情况................................................................................................6图表7：22Q1-25Q1可转债基金转债仓位情况.................................................................................................6图表8：22Q1-25Q1可转债基金杠杆率情况.....................................................................................................6图表9：2025Q1可转债基金年化收益情况（%）.............................................................................................7图表10：2025Q1可转债基金持有转债仓位及年化收益率情况（按收益率排序）.............................................8图表11：2025Q1基金持仓行业明细及变化（按变化率排列）.........................................................................9图表12：2025Q1基金持有家数前20可转债情况..........................................................................................10图表13：2025Q1可转债基金前五大重仓证券情况.........................................................................................11 一、公募基金可转债持仓情况 2025Q1公募基金持有转债规模占转债总市值的比重环比下降0.87pcts，仓位小幅上升了0.01pcts。截止2025Q1，转债市场存量余额6920.52亿元，环比24Q4增加0.24%；公募基金持有转债市值2822.74亿元，占转债总市值的40.79%，较24Q4减少0.87pcts；公募基金持有转债仓位为0.819%，较24Q4上升0.01pcts。 资料来源：iFind，国盛证券研究所 资料来源：iFind，国盛证券研究所 可转债基金、一级债基小幅加仓转债。从结构上看，持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基（33.77%）、可转债基金（30.69%）、一级债基（21.28%）和混合型基金中的偏债混合型基金（6.21%）、灵活配置型基金（2.91%）、其他基金（3.29%）。环比24Q4，灵活配置型基金转债市值减少23.56亿元（占比减少0.82%），偏债混合型基金减少39.51亿元（占比减少1.37%），二级债基减少49.88亿元（占比减少1.73%），其他基金小幅增加1.51亿元（占比增加0.05%）。可转债基金持有转债市值小幅增加36.83亿元（占比增加1.28%），一级债基小幅增持转债21.38亿元（占比增加0.74%）。 资料来源：iFind，国盛证券研究所 资料来源：iFind，国盛证券研究所 66只公募基金持有转债规模超10亿元。截止2025Q1，持有可转债的公募基金共有7545只，公募基金持有转债市值为2822.74亿元。其中持有转债市值超10亿元的基金（不包含可转债基金）共有66只，合计持有转债市值1842.68亿元，环比24Q4上升 1.64%，占公募基金持有转债市值的65.28%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有317只，合计持有转债市值2822.74亿元，环比24Q3下降1.52%，占公募基金持有转债市值的91.38%。 二、可转债基金的转债持仓情况 可转债基金持有转债市值环比上升4.35%。截止2025Q1，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基金）共计40只，持有转债市值共计882.55亿元，较2024Q4增长36.83亿元，环比上升4.35%。 资料来源：iFind，国盛证券研究所 可转债基金的转债仓位、杠杆率均有上升。可转债仓位由24Q4的83.86%上升至84.49%，环比上季度上升0.64pcts。在A股市场整体震荡以及全球关税不确定性的情况下，转债仓位略微有所上行。与此同时，可转债基金资产总值上升速率略高于基金资产净值上升速率，转债基金杠杆率由134%上升至137%，上升3pcts。 资料来源：iFind，国盛证券研